美联储降息预期升温，就业数据弱化引发2026年流动性想象

中信证券最新研报预测，2026年美联储可能降息50基点左右。这一预测基于12月美国就业市场的疲弱表现——非农就业人数仅增加5万人，远低于市场预期的6.5万人。这个信号正在改变市场对美联储政策的预期，也将直接影响全球资产定价逻辑。

就业数据弱化，降息预期浮现

数据对比和结构问题

根据中信证券研报，12月美国就业市场出现两个关键问题：

更值得关注的是就业增长的结构特征。12月新增就业主要集中在医疗、教育和休闲酒店行业，这些通常被视为相对低端的服务业岗位。这表明美国劳动力市场的增长动力在减弱，高质量就业机会增长乏力。

从数据到政策预期

中信证券基于这一就业疲弱的现象，预计美联储在2026年可能进行50基点左右的降息。这个幅度意味着什么？

• 50基点相当于0.5个百分点，属于相对温和的降息幅度
• "左右"的表述说明预测存在一定灵活性，实际幅度可能在40-60基点之间
• 这反映出市场对美联储政策转向的相对温和预期，而非激进的宽松

降息预期对市场的可能影响

流动性环境的转变

降息预期本身就会改变资产配置逻辑。一旦美联储确认降息路径，可能带来以下变化：

• 美元相对走弱，有利于以美元计价的新兴市场资产
• 低风险资产（如美债）收益率下行，风险资产相对吸引力上升
• 全球流动性环境改善，对高风险资产（包括加密资产）形成支撑

时间窗口的关键性

当前时点（2026年1月）的这个预测很关键。如果美联储确实在年内启动降息，时间安排将决定市场的反应强度。更早的降息可能带来更持久的流动性支撑，更晚的降息则可能面临更多变数。

后续关注要点

这个预期并非板上钉钉。未来需要关注：

• 1月美国就业数据是否继续疲弱（将进一步巩固降息预期）
• 美联储主席鲍威尔的最新表态（是否确认降息方向）
• 通胀数据的走向（可能影响降息幅度）
• 全球经济增长预期的变化

总结

中信证券的50基点降息预期反映了对美国就业市场疲弱趋势的判断。12月非农数据的低于预期不仅是一个统计数字，更重要的是它改变了市场对美联储政策方向的预期。这种预期的转变会逐步影响全球资产价格，包括加密资产的表现。关键是要观察这个预期是否会在后续数据中得到进一步确认，以及美联储的实际行动是否会跟进。