美联储近期的言论正在重塑市场对明年走势的预期。官员们越来越多地暗示通胀压力正在减缓——这与我们之前看到的紧缩周期形成了重大转变。但引起交易者关注的是：随着通胀担忧的减退，就业市场的脆弱性开始变得更加明显。

这一转变之所以重要，是因为它暗示未来可能进入降息区间。当美联储放松对通胀的担忧并转向支持劳动力市场时，历史上这通常意味着流动性状况会改善。未来的政策决策很可能会更多地由就业数据驱动，而非价格水平。

那么，从长远来看呢？美联储官员对2026年的展望显得出乎意料地乐观。软着陆的情景依然存在，普遍共识认为通胀可以在不引发衰退级别就业破坏的情况下逐步降温。

对于宏观投资者来说，这创造了一个有趣的窗口。我们可能正处于一个“金发姑娘”式的局面——通胀适度放缓而经济压力不大。当这种局面出现时，风险资产通常会受益。密切关注失业数据；它们已成为美联储的新晴雨表，任何恶化都可能促使央行比目前预期更快采取行动。