Oracle在2026年：看似"硬Pass"，实则充满硬实力

如果只看Oracle（NYSE: ORCL）在2025年的股价回调，你可能会选择错过。但深入数据就会发现，这波调整恰恰发生在大量资金涌入的背景下——正是那些看好AI前景的投资者在持续押注。短期波动掩盖了长期逻辑：Oracle已经成为全球数据中心生态中不可或缺的核心枢纽。

数据中心扩张：预留43%增长空间

Oracle目前全球运营近150个数据中心，另有64个正在建设中。这意味着什么？43%的产能增长，而内部指标显示这些产能早已被订满。以Q2财年2026（FY2026）的表现来看，剩余履约义务（RPO）同比增长438%——这是需求旺盛的最直接证明。

此外，Oracle还在规划"吉瓦级别"（gigawatt-scale）的数据中心来支撑先进HPC计算。光是云地域这一项，就已经部署了100多个，其中包括26个国家的51个公开云、23个多云区域（这是关键竞争力）和29个专用云——后者包括OpenAI这样的头部模型建设方。

超大规模运营商中的地位：从3%到更多

虽然Oracle在全球数据中心市场的份额只有3%，但整个超大规模运营商（hyperscalers）群体已经控制了约44%的全球数据中心产业，预计在未来几年内将突破60%。Oracle作为其中一员，正在这个竞争激烈的市场中获取份额，同时还在非超大规模领域维持强势地位——包括企业级、私有AI开发者和主权区域的需求。

真正的护城河：多云融合能力

数据中心是基础，但Oracle的真正竞争力在于多云运维能力。企业、大型语言模型建设者都需要跨多个云平台进行训练、推理和业务操作。Oracle已经在所有超大规模网络中深度嵌入，能为用户提供统一的跨云体验。

更重要的是，企业和AI开发者可以通过Oracle来选择他们需要的模型、GPU和计算资源，而不被单一云厂商锁定。Oracle已经成为全球科技产业中关于AI、AI基础设施和AI服务的中心化枢纽——这是无法轻易被替代的。

收入增长的时间表：2026年扭转预期

2025年市场遭遇的焦虑在于：增长没有想象中那么快。但这很正常——建设数据中心和GPU架构本身就需要时间。真正值得关注的数据是：Oracle在FY2026 Q1和Q2的收入增速已经开始环比和同比加速。

预期2026年增速约17%，到2028年底有望翻倍增长。唯一的变量就是数据中心上线的时间表。

从"硬Pass"到"硬实力"：市场心态转变

12月份分析师调整目标价曾引发抛售，但那更多是技术性调整而非基本面恶化。MarketBeat追踪的23次调整和首覆盖中，新目标价都与市场共识相符——从关键支撑位开始计算，有60%的上涨空间。

更有意思的是：2025年分析师覆盖从2024年底的29家增至43家（增加48%）；情绪稳定在"温和买入"；过去12个月的共识目标价已经上升70%。这次调整反而验证了长期看好的趋势在逐步兑现。

一切只需要一个催化剂——一份足够优秀的财报来让分析师确认或提升目标价。