渣打银行：代币化资产 2028 年达 4 兆美元，DeFi 成代币化世界核心基础设施

渣打银行在 5 月 18 日发布的研究报告中预测，到 2028 年底，区块链网络上的代币化资产规模将达到 4 万亿美元，其中一半为稳定币，另一半为非稳定币类现实世界资产（RWA）；DeFi 协议将成为代币化资产的核心基础设施。

渣打银行报告的核心预测：数字、结构与风险

2028 年底代币化资产规模： 4 万亿美元（稳定币 2 万亿美元 + 非稳定币 RWA 2 万亿美元）

三大 DeFi 吞吐量提升途径（报告确认）：

· 更多资产可上链流通

· 其中更大比例的资产可存入 DeFi 协议

· 基于链上资产的借贷规模可扩大

渣打银行确认，这三个驱动因素将对 DeFi 协议活动和代币价格产生乘数效应。

主要风险（报告确认）： 监管不确定性、智能合约风险、预言机依赖、治理问题、用户体验缺失。报告指出，机构投资者可能更青睐风险指标稳健且治理专业的成熟平台。

机构案例：Coinbase-Morpho 比特币借贷产品

渣打银行报告以 Coinbase 与 Morpho 的合作作为 DeFi 机构化的具体案例：Coinbase 提供前端和托管服务，Morpho 提供借贷逻辑、清算引擎和资金池。截至报告发布，该产品持有约 17.5 亿美元的贷款，涵盖 22,000 名借款人。

代币化资产市场现况：其他机构的确认数据

Chainalysis： RWA 的管理资产规模已接近 300 亿美元

市场数据： 5 月代币化 RWA 市场规模至少达到 345 亿美元（另有报告指 375 亿美元），年成长约 100%

币安研究院： 2030 年代代币化资产规模可能达到 1.6 万亿美元（聚焦国债产品、黄金支持大宗商品及代币化上市股票）

常见问题

渣打银行的 4 万亿美元预测与币安研究院 1.6 万亿美元有何差异？

两者的时间基准和范围不同：渣打银行预测 2028 年底链上代币化资产（含稳定币）达 4 万亿美元；币安研究院的 1.6 万亿美元目标指向 2030 年，且聚焦于非稳定币的代币化资产类别，两份预测方法论不同，难以直接比较。

可组合性如何提升代币化资产的资本效率？

依据渣打银行报告，代币化资产允许单一部位同时承担多重功能：赚取收益、为贷款提供抵押、保持流动性。相比传统金融中资产通常只能服务于单一功能的静态模式，这种多重功能的同步使用显著降低了资本闲置成本。

DeFi 大规模采用代币化 RWA 的主要障碍是什么？

依据渣打银行报告，主要障碍包括：监管不确定性（尤其是各司法管辖区的合规框架差异）、智能合约技术风险、对外部预言机的依赖、协议治理问题，以及面向机构用户的用户体验仍有缺口。