标普 500 五月 11 次创高，机构分析师驳斥泡沫论

標普 500 指数在 5 月创下 11 次收盘历史新高，占当月所有交易日约一半，年初至今累计上涨约 11%，高盛和摩根士丹利近期上调了年度目标。Federated Hermes 全球股票副首席投资官 Steve Chiavarone 表示：「我们不认为我们正处于泡沫之中，从历史数据来看，长期牛市通常持续 20 年。」

已确认的市场数据

AI 相关股票涨幅尤为显著：Sandisk 在 2026 年年初至今已上涨约 600%；Micron、Dell Technologies、Intel、Seagate 和 Western Digital 上涨约 200%；英伟达（NVIDIA，市值 5 兆美元）年初至今上涨 13%。

标普 500 已从 2025 年 4 月「解放日」关税声明引发的市场低点反弹 57%。SpaceX 上周已公布 IPO 申请文件；OpenAI 和 Anthropic 亦预计上市，投资者视其为市场消化更多 AI 股票能力的测试。

多方分析师的核心引述

摩根士丹利首席美国股票策略师 Mike Wilson 表示：「是否存在过剩？是的，市场存在拥挤现象。个股可能出现 15% 至 20% 的回调。市场会出现泡沫，然后会进行回调，但市场仍可继续向前发展。」

高盛首席美国股票策略师 Ben Snider 表示，「通常标志着牛市结束的条件」如「投机狂热、利润率收缩」或联准会升息「并不存在」。富达量化市场策略总监 Dennis Chisholm 表示：「股票市场存在积极的风险回报权衡，主要原因在于我认为盈利增长比人们想象的要持久得多。」

空方警告：Burry 和 Tudor Jones 的已确认声明

Michael Burry 一再警告，华尔街对 AI 的狂热类似于网络泡沫时期不加辨别的热情。Paul Tudor Jones 在本月初接受 CNBC 采访时把市场繁荣描述为「疯狂的时期」，并表示：「如果非要我选一个时期，我觉得我们还能再撑一两年。从市盈率、盈利等方面来看，我们现在的情况和 1999 年 10 月或 11 月差不多。」（纳斯达克网络泡沫高峰出现在 2000 年 3 月。）

常见问题

5 月份标普 500 的 11 次历史新高是否有历史参照？

标普 500 在 2026 年 5 月创下 11 次收盘历史新高，约占当月所有交易日的一半。这一数据发生在第一季业绩远超预期、多家大型银行上调年度目标的背景下，是年初至今 11% 涨幅的组成部分。

当前市场估值与历史均值的差距有多大？

FactSet 数据显示，标普 500 目前市盈率约为未来一年预期收益的 21 倍，高于过去 30 年平均值 17 倍，估值溢价约 24%。

SpaceX、OpenAI 和 Anthropic 的 IPO 对市场有何意义？

SpaceX 上周已公布 IPO 申请文件，OpenAI 和 Anthropic 亦预计上市，时间表尚待确认。投资者视这批 AI 科技公司的 IPO 进程为测试市场消化能力的下一个重要里程碑。