韩国金融服务委员会于16日宣布针对单只股票杠杆ETF的新规，提高基准保证金要求从1,000万韩元至3,000万韩元，并限制保证金仅接受现金。该措施旨在瞄准三星电子和SK Hynix的杠杆ETF，原因是担忧市场集中度过高；同时将最小交易单位从1股提高到20股，并将强制教育时长从2小时延长至3小时。监管机构还将流动性提供者偏离管理的标准从3%收紧至2%，以降低波动。个人投资者批评此次上调保证金“不公平”，因为证券公司对保证金提供的利息仅约1%，他们认为这些规定对散户交易者的负担更为不成比例，而对监管机构和券商则“网开一面”。此次变更回应了单一股票杠杆ETF市场的过热情况：集中买入放大了标的股票的波动。
金融服务委员会上调保证金要求并限制仅可现金保证金
金融服务委员会在16日宣布，国内及海外的单一股票杠杆ETF的基准保证金标准将从1,000万韩元提高至3,000万韩元，作为基准保证金仅接受现金。监管机构将最小交易单位从1股提高至20股，并将强制预教育从2小时延长至3小时。对于流动性提供者，委员会将收盘价偏离管理义务的标准从3%加强至2%。上述措施适用于跟踪单一股票的杠杆ETF，包括三星电子和SK Hynix等。
投资者质疑新保证金规则的公平性
投资者对提高入场门槛表现出强烈不满。批评者质疑要求保证金3,000万韩元的逻辑，因为证券公司对保证金支付的利息仅约1%，与银行存款利率相当。一名21岁的投资者表示，股价下跌使得难以执行所需的买入规模，更不用说守住仓位了。抱怨声中充斥着诸如“既然存款利息还不如银行存款，那一直存着3,000万韩元保证金有意义吗？”以及“你们这是让我们借贷来筹集保证金资金吗？”投资者指出，该监管只针对个人交易者，而保证金利息标准保持不变。也出现担忧：投资者可能会为了凑足所需保证金而卖出其他股票持仓，从而可能进一步加剧三星电子和SK Hynix的集中度，而不是缓解它。
专家呼吁超越短线措施的结构性改革
专家预计这些措施将使杠杆投资热情在一定程度上降温。韩国资本市场研究院（Korea Capital Market Institute）的资深研究员李孝燮表示，相比用现金以外的替代证券（如普通ETF或债券）来充当保证金，限制保证金只能是现金将显著降低实际参与度，并缓解杠杆ETF的集中问题。金融主管部门还提及了2011年的案例：当时在股权联动权证（ELW）市场过热时引入了1,500万韩元的基准保证金制度，并期待当前措施带来类似的市场稳定效果。
不过，专家也指出，将监管重点放在个人投资者而非批准产品的金融当局，以及推出这些产品的证券公司，这在公平性上存在不足。他们认为，应优先处理允许杠杆ETF资产管理规模过度增长的结构性问题，而不仅仅是压制投资需求。当对杠杆ETF的买盘涌入、而证券公司库存不足时，券商会向资产管理公司申请新增ETF。资产管理方将据此发行更多ETF，并按新增的净资产规模对应购买更多标的资产；随着对标的资产的买盘压力增长，这种机制会放大市场波动。
东国大学商学院教授尹善贞表示：“当证券公司向资产管理公司申请新增杠杆ETF时，其所承担的费用应提高。”更高的新增发行费用将促使证券公司更有动力控制库存，至少要防止ETF规模像目前这样过度扩张。从这一视角出发，部分专家建议重新审视此次收紧的偏离率标准。东国大学商学院教授李俊叙警告称：“将偏离率标准下调至2%是一种逆时代的政策”，并补充说：“过度缩小允许的偏离区间，反而可能提高新增发行数量以匹配价格。”
常见问题
韩国金融服务委员会在16日就杠杆ETF宣布了什么？
金融服务委员会在16日宣布，将把单一股票杠杆ETF的基准保证金要求从1,000万韩元提高至3,000万韩元，并且只允许现金作为保证金。监管机构还将最小交易单位从1股提高至20股，将强制教育从2小时延长至3小时，并将流动性提供者偏离管理标准从3%收紧至2%。
投资者为何会批评新的杠杆ETF保证金规则？
投资者认为该规则不公平，因为证券公司对保证金仅支付约1%的利息，却要求保留3,000万韩元的保证金；且相关规定只针对个人投资者，而不是批准并推出这些产品的当局与公司。投资者也担心，该保证金要求可能迫使他们出售其他持仓，从而可能进一步恶化三星电子和SK Hynix股票的集中度，而不是缓解它。
