新韩金融集团首席财务官张正勋（Jang Jeong-hoon）在 7 月 23 日举行的 2024 年第二季度（Q2）业绩电话会议上表示，该集团正在审查多项并购（M&A）标的，包括乐天保险（Lotte Insurance），但尚未敲定任何交易。首席财务官宣布了 7,000 亿韩元的股票回购决定，并强调并购活动不会影响对股东回报的承诺。张正勋解释称，集团将仅在可用资本范围内推进收购，同时将 CET1 比率维持在 13.0%-13.4% 的管理区间；该比率在第二季度末为 13.43%。并购审查与集团“价值提升 2.0（Value-up 2.0）”政策一致，该政策要求投资回报需达到由当前 0.8 倍 PBR 与 10% 股权资本成本（COE）推导出的 12.5% 投资者所需回报率阈值。
新韩金融在维持 CET1 比率管理区间的同时审查 M&A 标的
张正勋在 7 月 23 日表示：“我们目前正在审查包括乐天保险在内的多种目标，以确定哪些将对集团带来益处，但尚未敲定任何内容。”他解释称，并购涉及具有各自利益的对手方，使得寻找折中方案的过程具有挑战。该集团计划在结合 2024 年第一季度（Q1）业绩公布的“价值提升 2.0”框架内推进并购。张正勋称：“当我们有信心认为在可用资本范围内 EPS 或 ROE 能够提升时，交易将会推进。如果我们决定进行并购，请将其视为一笔我们预计能够带来相应盈利能力的交易。”他补充道：“在当前 PBR 为 0.8 倍、COE 为 10% 的情况下，投资者所需回报率约为 12.5%。并购在中长期也必须满足这一所需回报率。”新韩金融将其 CET1 比率管理在 13.0%-13.4% 范围内。张正勋强调：“在维持 CET1 管理区间之后剩余的容量可用于额外增长、股东回报或并购。我可以向你们保证，当前年度的并购不会直接影响股东回报。”
首席财务官宣布 7,000 亿韩元股票回购，并在 10 月作出追加决定
新韩金融决定进行 7,000 亿韩元规模的股票回购并进行注销。集团将在 10 月 27 日举行的第三季度（Q3）业绩董事会会议上决定是否进行额外回购，并综合考虑年度盈利展望与股东回报率。张正勋解释道：“由于今年利率、汇率和股价波动加大，在半年期限之前预测盈利变得困难。为更精确地管理股东回报率，本次我们将其按三个月单位进行划分。”他澄清：“这并不意味着我们将每个季度都继续回购。如果能确保盈利稳定，我们可以恢复到按六个月间隔进行；如果波动性较高，我们会灵活执行。”截至目前，新韩金融已决定进行 14 万亿韩元的股票收购。张正勋表示，根据“价值提升 2.0”的公式，今年股东回报率最高可达 53%。他说：“我们谨慎判断，仍有进一步提升股东回报的空间。我们将能够在 10 月业绩公告中解释具体金额。”他补充道：“如果在维持等额股息的同时仍需要额外股东回报，我们别无选择只能通过结算股息来进行调整。从这个角度看，股息可能存在一定程度的波动。”
证券子公司资金配置将与保险并购并行推进
在电话会议上，有人提出担忧：保险并购可能会限制证券子公司的发展。讨论的重点在于，对乐天保险收购所需的大规模资金是否会延后新韩投资与证券（Shinhan Investment & Securities）的资本扩张。新韩金融回应称，保险收购与证券资本扩张可以并行推进。张正勋解释：“保险收购会立即导致资本扣减，从而影响 CET1 比率，但证券资本注入并不会立刻导致风险加权资产（RWA）增加。即便随着证券业务扩张 RWA 上升，只要满足所需回报，也可以进行资本配置。”他表示：“证券资本注入不会因为保险收购而被推迟。如果确认这是一项具备高 ROE 与 ROC 的业务，我们就能向任何领域注入资本。”不过，他判断短期内新韩投资与证券不需要大规模资本注入。他解释称，由于新韩投资与证券于去年年底获得了商业票据业务批准，仍有足够空间来扩大全面杠杆。张正勋表示：“新韩投资与证券目前所需要的，是包括信用展期在内的风险限额，而不是 RWA 限额。我们正在通过由控股公司收购证券子公司的混合资本证券来提高限额。”他补充道：“短期内，这不会像其他同业集团一样立即进行资本注入。”
常见问题
新韩金融的 M&A 活动会影响今年的股东回报吗？
张正勋在 7 月 23 日表示，M&A 不会直接影响今年的股东回报。他解释称，在将 CET1 比率维持在 13.0%-13.4% 的管理区间后，交易只会在可用资本范围内推进；在此管理区间之后剩余的容量可用于增长、股东回报或并购活动。
新韩金融的 CET1 比率管理目标是什么？
新韩金融将其 CET1 比率管理在 13.0%-13.4% 范围内。该比率在第二季度末为 13.43%。张正勋表示，在维持这一管理区间后剩余的容量可以分配至额外增长、股东回报或并购活动。
新韩金融何时决定额外的股票回购？
新韩金融将在 10 月 27 日举行的第三季度（Q3）业绩董事会会议上决定额外回购。该决定将综合考虑年度盈利展望与股东回报率。张正勋在 7 月 23 日表示，截至目前集团已决定进行 14 万亿韩元的股票回购，并且在“价值提升 2.0”公式下、今年允许最高 53% 的回报率，股东回报仍存在进一步提升空间。
