三星电子的股票面临来自证券公司的分歧目标价预测，尽管双方对经营利润的预期相近。KB Securities将行业最高目标价定为60万韩元，而Kiwoom Securities将其估计下调至39万韩元。差异源于对AI内存需求可持续性以及高带宽内存（HBM）竞争力的不同解读。两家公司都预测相近的第三季度经营利润数据——KB Securities为110万亿韩元，Kiwoom Securities为112万亿韩元——但采用的估值方法差异巨大。分析人士将分歧归因于对AI投资扩张是否能通过2028年持续引发内存供给短缺，或内存产业周期是否会比预期更早放缓的看法不一致。金融投资业表示，三星电子的股价目前对HBM市场份额扩张和AI内存竞争力的反应比对季度财报更为敏感。
KB Securities将三星电子目标价上调至60万韩元，因AI投资增长
KB Securities将三星电子的目标价上调至60万韩元，为行业最高，预计AI投资扩张将使内存供给短缺持续到2028年。该公司预测，全球AI投资将从今年的8000亿美元增长到2028年的15万亿美元，而DRAM和NAND产能增幅仍将有限。KB Securities将其对明年年度DRAM与NAND涨价幅度的预估分别上调至312%和286%。该公司还将三星电子的经营利润预估上调至今年381万亿韩元，明年574万亿韩元。
Kim Jong-won，KB Securities研究员表示：“第四次技术革命——人工智能——预计最终将成为技术标准，因此近期对AI的担忧被认为只是噪音。”他补充道：“过度的担忧反而是买入机会。”该公司还提到了股东回报政策，包括注销库藏股和特别股息、HBM价格谈判，以及全球大型科技代工订单可能扩大的潜在上行因素。
Kiwoom Securities将目标价下调至39万韩元，称担忧内存周期放缓风险
Kiwoom Securities将三星电子的目标价从43万韩元下调至39万韩元，这是自去年10月以来的首次下调。该公司指出，尽管第三季度业绩可能符合市场一致预期，但内存价格上涨正在促使PC和智能手机制造商采取更为保守的内存采购策略。Kiwoom Securities分析认为，随着成品制造商因内存成本上升而提价，内存价格的涨幅增长率将难以显著超过市场预期。
该公司警告称，如果中国内存厂商扩大市场份额，三星电子的股价波动可能会加剧。Kiwoom Securities在半导体板块继续将三星电子维持为其首选，但下调目标价以反映对内存产业中长期前景的调整以及市场利率上升。该公司将未来每股收益（EPS）增速放缓视为关键变量，置于绝对盈利数字之上。
BNK Investment Securities将SK Hynix目标价设在低于当前价格
BNK Investment Securities将SK Hynix的目标价定为185万韩元，低于9日收盘价218.6万韩元。该公司表达了疑虑：超大规模数据中心运营商（超算级企业）在竞争性基础设施上的投资已不再成立。证券业观察到，SK Hynix的股票表现与三星电子类似，估值越来越依赖对长期AI内存竞争力的评估，而非短期盈利。
分析师建议在做投资决策时对比多份报告
某证券公司高管表示：“目标价是通过反映包括未来盈利、估值和行业展望在内的多种假设计算得出，因此即便给出了相同的盈利预测，如果所采用的假设不同，结果也可能差异显著。”该高管建议：“投资者最好通过将多家证券公司的报告进行对比来做出投资决策。”金融投资业表示，目标价差异并非简单的盈利预测差异，而是估值方法应用上的差别。近期三星电子的股价表现出对HBM市场份额扩张、AI内存竞争力以及全球大型科技投资周期的敏感度提升，而非对季度财报的敏感度。
FAQ
为什么尽管利润预测相似，三星电子股票目标价仍相差超过20万韩元？
分歧来自对AI内存需求可持续性的不同解读。KB Securities预计，由于AI投资扩张从8000亿美元增长到15万亿美元，内存供给短缺将持续到2028年；而Kiwoom Securities则认为随着制造商在涨价背景下采取更保守的采购策略，内存周期将放缓。
KB Securities将三星电子的目标价定为多少？
KB Securities将三星电子的目标价上调至60万韩元，为行业最高，并基于持续由AI驱动的内存需求，将经营利润预估上调至今年381万亿韩元、明年574万亿韩元。
