也门胡塞武装在 23 日袭击了两艘在红海航行的沙特阿拉伯油轮，迫使航线改道，从而威胁到整个亚洲的油价成本。该武装宣布对沙特阿拉伯实施海上封锁，以报复沙特对也门萨那机场的袭击，导致船只改道，并进一步叠加霍尔木兹海峡的既有扰动。沙特阿拉伯目前约有 350 万桶/日通过巴布尔曼德海峡改道输送至亚洲市场，包括韩国、日本、中国和印度——而该航线现已受到威胁。与此同时，经由苏伊士运河或好望角的替代路线会使运输时间大约增加四周，并显著抬高亚洲进口商的运费成本。
红海封锁提高亚洲航运成本和运输时长
大信证券（Daishin Securities）研究员崔镇英（Choi Jin-young）表示，沙特阿拉伯已通过其东西向管道（东—西管线）（阿拜凯克油田到延布港）绕开霍尔木兹海峡，将 419 万桶原油进行改道输送，截至 6 月约有 350 万桶经由巴布尔曼德海峡前往亚洲。崔表示，通过苏伊士运河和好望角改道运输将使运输时长大约增加四周，带来显著的成本压力。LS证券（LS Securities）研究员洪成基（Hong Sung-ki）称，由于霍尔木兹海峡封锁导致的改道分流，第二季度巴布尔曼德海峡油品运输量从约 400 万桶增加至 900 万桶/日。洪解释称，尽管苏伊士运河提供了替代路线，但其最高日处理能力在 2023 年已达 750 万桶，从而限制了进一步的运力，并指出这一路线的安全保障仍不确定。洪补充说，原油运距增幅将不可避免地加速可用库存的消耗。
战略储备临近用尽，油品库存消耗加速
崔表示，油价上限之所以能在一定程度上维持，源于亚洲各国的需求压制措施（车辆配给系统、限制私人用车、远程办公政策）以及 4.1 亿桶战略石油储备（SPR）。不过，崔指出需求不可能被长期压制，且战略石油储备的释放效应将在 7 月后终止。国际能源署（IEA）强调仍有超过 10 亿桶库存，但崔警告称，如果霍尔木兹海峡和巴布尔曼德海峡的封锁持续，这将只会作为临时措施。崔还补充说，OECD 油品库存降至 2014 年以来的最低水平，反而会加剧市场焦虑。
俄罗斯炼油厂遭袭削减汽油产量至季节均值的 65%
由于自 4 月下旬起乌克兰加强军事打击，俄罗斯 10 大炼油设施暂停运营，导致汽油产量降至季节性平均消费水平的 65%。洪认为，俄罗斯和哈萨克斯坦的产量下降以及石油产品出口减少是造成油品供应中断的主要因素，不过由于焦点更多放在伊朗冲突上，这些问题受到的关注较少。洪预测，如果最坏情景持续，全球可能出现油品短缺、库存消耗加速，油价的涨幅将比当前月均每桶 5-10 美元的上升幅度更为陡峭。
分析师预测油价或在早于 2027 年前触及历史高位
崔预计，如果流动性效应被延后反映出来，创纪录的油价可能比原先预测的 2027 年平均 WTI 价格每桶 130 美元更早到来，同时维持对年末前呈上行趋势的现有展望。洪表示，如果最坏情景继续发酵，那么油价上涨将比此前预期更陡峭、更不可避免。
常见问题
红海的油运中断是由什么引起的？
也门胡塞武装在 23 日袭击了两艘沙特阿拉伯油轮，并以报复沙特对也门萨那机场的袭击为由宣布对沙特阿拉伯实施海上封锁，迫使船只改道，并威胁到巴布尔曼德海峡的通行——该海峡输送约 350 万桶/日的原油至亚洲市场。
红海封锁如何影响原油向亚洲的运输？
据大信证券（Daishin Securities）崔镇英（Choi Jin-young）称，与经由巴布尔曼德海峡相比，将油品改道通过苏伊士运河和好望角会使运输时长增加约四周，并对包括韩国、日本、中国和印度在内的亚洲进口商形成显著的成本压力。另据 LS证券（LS Securities）洪成基（Hong Sung-ki）表示，苏伊士运河最高日运能为 750 万桶（2023 年纪录），这限制了额外的运输选择。
战略石油储备的释放何时结束？
崔镇英（Choi Jin-young）表示，4.1 亿桶战略石油储备（SPR）的释放效应将在 7 月后终止，而需求压制措施无法被长期维持。与此同时，由于 OECD 油品库存仍处于 2014 年以来的最低水平，油价将面临上行压力。
