韩国国民年金公团（NPS）于7月恢复投资组合再平衡，在当月开盘日分别将三星电子和SK海力士作为净卖出和净买入最多的股票。7月1日至6日，该养老基金净卖出价值2016亿韩元的三星电子股票，同时净买入1081亿韩元的SK海力士股票。此次再平衡活动正值SK海力士准备于7月10日在纳斯达克上市美国存托凭证（ADR），而三星电子将于7月7日公布第二季度初步业绩。分析师将NPS买入SK海力士归因于对HBM需求扩大以及ADR上市后更广泛的全球投资者基础的预期。市场关注该养老基金的再平衡是否会引发显著的抛售压力，但证券公司评估认为，鉴于NPS降低了再平衡限额并控制了执行速度，影响可能有限。
7月初NPS净卖出三星电子2016亿韩元，净买入SK海力士1081亿韩元
据韩国交易所数据，该养老基金在此期间净卖出三星电子2016亿韩元，使其成为被卖出最多的股票。其他主要净卖出包括SK Square（1967亿韩元）、三星电机（1245亿韩元）、三星物产（652亿韩元）和三星电子优先股（364亿韩元）。
买入方面，SK海力士以1081亿韩元的净买入领先。紧随SK海力士之后的是Hanwha Aerospace（567亿韩元）、Shinhan Financial Group（524亿韩元）、Celltrion（384亿韩元）和Amorepacific（383亿韩元）。
三星电子和SK海力士分别成为净卖出和净买入最多的股票，这一同步情况引起了市场关注。两家公司都面临可能影响半导体大盘投资情绪的近期催化剂。
SK海力士ADR于7月10日在纳斯达克上市，股份比例为1:0.1
SK海力士的ADR计划于7月10日在美国纳斯达克交易所上市。ADR结构将一股ADR与在韩国交易的0.1股普通股挂钩，这意味着10股ADR对应一股国内普通股。
ADR相对于国内普通股价格的定价将作为美国投资者需求的指标。如果转换为普通股等价定价后ADR出现溢价交易，则表明与美国国内市场相比，美国投资者兴趣更强。反之，折价则表明上市前预期已反映在国内价格中，或美国市场需求较弱。
例如，使用SK海力士7月3日国内收盘价242.5万韩元以及1,530韩元兑1美元的汇率，估计ADR价格约为每股158.5美元。交易价格高于此水平将表明美国投资者对SK海力士的估值高于国内市场。
韩华投资证券研究员Park Jun-young表示：“ADR上市是一个在美国股市与同行在同一市场接受评估的机会。考虑到压倒性的估值吸引力、利润规模和技术优势，这可能是该公司被重新评估的机会。”
可能被纳入美国交易所交易基金（ETF）和主要指数代表了一个额外的需求变量。根据SK海力士ADR最大可能的上市规模，证券业预测来自半导体指数ETF的需求约为3.4亿美元，来自追踪纳斯达克指数的ETF的需求约为4.5亿美元。
三星电子将于7月7日公布第二季度初步业绩
被NPS大量净卖出的三星电子计划于7月7日公布第二季度初步业绩。行业预计，由于内存价格上涨，三星电子的盈利能力有所提升，但反映在DS部门的特殊经营绩效奖金或半导体部门奖金拨备的规模将决定最终营业利润数字。
分析师预计NPS再平衡对市场影响有限
证券公司预计NPS恢复再平衡对市场的影响仍然有限。由于该养老基金降低了再平衡限额并可以调整执行速度，抛售量同时冲击市场的可能性较低。
新荣证券研究员Cho Yong-gu表示：“为了最小化市场影响，年度、月度、日度再平衡上限均被降低，实际再平衡执行规模和速度均未披露。股价上涨趋势持续的时间越长，卖出速度就越慢，并且还会考虑在年底前进一步增加国内股票配置。”
FAQ
Q: 2024年7月初，韩国国民年金公团买入和卖出最多的股票是什么？
A: 7月1日至6日，国民年金公团净卖出三星电子2016亿韩元（最大净卖出），净买入SK海力士1081亿韩元（最大净买入）。其他重要净卖出包括SK Square（1967亿韩元）和三星电机（1245亿韩元）。
Q: SK海力士的ADR何时在纳斯达克上市，股份转换比例是多少？
A: SK海力士的美国存托凭证（ADR）计划于7月10日在美国纳斯达克交易所上市。一股ADR等于在韩国交易的0.1股普通股，这意味着10股ADR对应一股国内普通股。
Q: 为什么分析师预计NPS再平衡对市场影响有限？
A: 分析师预测影响有限，因为国民年金公团降低了其年度、月度、日度再平衡限额，并可以调整执行速度。实际再平衡执行规模和速度均未披露，从而降低了大量抛售同时冲击市场的可能性。
