Mirae Asset Asset Management 负责人崔昌圭预测，KOSPI 下半年可能触及 10,000 点的上方区间，近期录得的 7,500 水平将构成支撑。这一预测出炉之际，韩国股市在 6 月底和 7 月初经历剧烈波动，每日大幅震荡。崔昌圭将这种高波动归因于市场虽然处于基于盈利的反弹中，但缺乏对进一步动能的信心，并指出该指数已经大幅上涨。他预计下半年走势更可能呈现锯齿形模式而非直线上升，受到外资流入、汇率以及大型科技股 AI 资本支出问题的影响。
崔昌圭预测下半年 KOSPI 区间为 7,500 至 10,000 点
崔昌圭表示，基于企业盈利和韩国出口趋势，10,000 点的上端仍然有效，代表一个充分可实现的估值水平。他明确指出，该指数不会直线达到这一水平，而是会在正负面因素交织下以锯齿形模式推进。"基于盈利的上端在 10,000 点水平是有效的，但指数不会一步到位。下端很可能会见到最近录得的 7,500 水平充当支撑。随着外资供需变化、汇率以及大型科技股 AI CAPEX 问题共同作用，动态波动将持续，"崔昌圭说。
对于养老金和外资投资组合再平衡带来的卖压担忧，崔昌圭划清界限。他强调，这种卖出仅仅是韩国股市飙升导致的资产配置调整，并非旨在损害市场的激进抛售。"由于政策驱动的价值提升动能和盈利改善趋势仍然活跃，很难认同因再平衡而卖出所有韩国股票的逻辑，"他表示。
中国半导体和宏观变量被确定为关键风险
崔昌圭将中国存储半导体和人形机器人公司的快速崛起确定为可能决定下半年市场方向的首要"灰犀牛"风险。他指出，如果具备大规模生产能力的中国企业在全球 AI 行业领导地位竞争背景下增加供应，NAND 和 DRAM 价格可能直接受到影响。
作为外部宏观变量，崔昌圭强调了特朗普政府下任美联储主席提名人凯文·沃什的利率政策方向，以及徘徊在 1,500 韩元附近的高汇率——这对国内市场构成负担。这些被确定为动能转变的关键因素。
Honam Semiconductor Cluster 集群利好预计在 2-3 年时间线体现
对于市场对政府最近宣布的以 Honam Semiconductor Cluster 为中心的大规模半导体集群投资计划反应冷淡，崔昌圭将其归因于"提前反映"和"时间滞后"。他解释说，这个大型项目的公告已经在大型股股价中大幅体现。"从工厂建设、设计和洁净室搭建（6-12 个月）的初期基础设施阶段，到设备和材料/零部件订单全面展开的前端和后端工艺阶段（12-24 个月），至少需要 2-3 年时间，"崔昌圭指出。
他建议，按时间顺序监控动力设备、建筑和洁净室相关材料、零部件和设备公司的订单公告，比关注大型股更有效，因为这些板块预计将立即受益。
市场两极分化需要三星电子和 SK 海力士集中度缓解
对于资金集中在旗舰股三星电子和 SK 海力士，而 KOSDAQ、造船、国防和核电等其他盈利稳健的板块被忽略的两极分化现象，崔昌圭将其归因于"流动性有限"。他表示，"要让市场的热度全面扩散，矛盾的是，三星电子和 SK 海力士的主导地位需要喘口气。"
崔昌圭补充说，利率和汇率的稳定对于具有强烈风投特征的 KOSDAQ 市场复苏至关重要。他预计，如果政府正在推进的恢复市场信心的政策（如引入 KOSDAQ 板块和退出表现不佳的股票）扎根，被忽略的优质板块的轮动反弹将完全可能。
投资策略强调持有现金和避免追涨
崔昌圭为考虑下半年调整投资组合的个人投资者提供了实用交易建议。鉴于短期杠杆产品激活导致波动性最大化，他建议在股价上涨时避免追涨，而采取在跌幅过大时低价买入的策略。
崔昌圭提出了下半年推荐的 ETF 策略和资产配置替代方案的三个方向：
核心仓位：按市值权重持有 AI 半导体和基础设施资产（保守型投资者推荐使用 KOSPI 200 等指数产品）。
目标板块：准备迎接供应扩张的半导体材料/零部件/设备（MLCC、基板等），以及将在投资组合中发挥防御作用的分红、金融和价值提升相关产品。
另类资产：摆脱上半年"全仓"股票的策略，确保现金资产（超短期国债和短期债券），这是应对波动的最佳武器。
本次采访在 iDaily TV 和 YouTube 每周五下午 4 点直播的"Anyway, Economy" 节目中进行。
常见问题
崔昌圭对下半年的 KOSPI 预测是什么？
Mirae Asset Asset Management 的崔昌圭预测，基于企业盈利和出口趋势，KOSPI 下半年可能触及 10,000 点的上方区间，7,500 水平构成支撑。他表示，由于外资流入和汇率变动等多重因素，该指数将呈锯齿形模式而非直线上升。
崔昌圭认为下半年韩国股市的主要风险是什么？
崔昌圭识别出三大风险：中国存储半导体和人形机器人公司的快速崛起，可能通过增加供应影响 NAND 和 DRAM 价格；美联储下任主席提名人格文·沃什的利率政策方向；以及徘徊在 1,500 韩元附近的高汇率对市场构成负担。
