据 Hana Securities 称，KOSPI 近期的急剧下跌由去杠杆和海外资金获利了结推动，而非芯片周期放缓。三星的 Q2 营业利润同比飙升约 19 倍，而台积电的财报盈利增长 77%；但两只股票在财报发布后仍下跌，因为市场关注点转向 Big Tech 是否将继续维持 AI 投资。
这家研究机构认为，这轮抛售是多种因素共同作用的结果，包括海外投资者的获利实现、实盘调整，以及随后对保证金贷款和杠杆产品的强制平仓。单只股票杠杆型 ETF 充当了放大器而不是最初触发因素，迫使每日再平衡，从而进一步加剧了对半导体板块的压力。Hana Securities 预计，在最佳情景下，KOSPI 从低点反弹回到此前高位可能需要 32 天；在基准情景假设下需要 150 天；如果情况类似于过去的危机，则可能需要 1,148 天。持续反弹的关键在于确认，包括 Alphabet、Microsoft 和 Amazon 在内的美国超大规模云服务商仍将继续进行 AI 基础设施投资。
