本周，多个韩国生物科技与工业企业将进入韩国股票市场的公开申购阶段。Ingenia Therapeutics 将于 28 日确认发行价格，并于 30 日至 31 日进行公开申购，计划发售 500 万份韩国存托凭证（KDRs），目标价格区间为 12,000-14,500 韩元。K&S INC 于 27 日至 31 日启动面向机构的需求预估，发售 240 万股，定价为 9,000-11,000 韩元；同时，Gido Industrial 将于 30 日至下月 5 日启动机构路演，发售 170 万股，价格区间为 24,800-28,400 韩元。Delicious 将继续截至 29 日的持续需求预估，Remedi 则将于 28 日迎来首次 IPO 后禁售期到期，释放 250,656 股。上述 IPO 进程反映韩国新上市市场持续的动能，生物科技、卫星通信、服装制造及电商平台等领域的公司正寻求资金，用于研发扩张、产线升级与偿还债务。
Ingenia Therapeutics 公募发售 5M KDRs
Ingenia Therapeutics 上周完成机构需求预估，将于 28 日确认发行价格，随后于 30 日至 31 日进行公开申购。作为一家总部在美国的公司，它将发售 500 万份韩国存托凭证（KDRs）而非普通股，目标价格区间为 12,000-14,500 韩元，预计募集资金 60-72.5 十亿韩元。三星证券担任牵头主承销商。
Ingenia Therapeutics 是一家韩国创立、于 2018 年由 CEO Han Sang-yeol 在美国成立的生物科技公司。公司注册地在特拉华州，在马萨诸塞州开展业务，并在韩国设有 100% 的全资子公司。公司开发抗体疗法，旨在修复受损的血管内皮细胞功能，同时抑制致病蛋白。
公司的核心管线候选药物为 IGT-427，适应症为视网膜疾病。2022 年，Ingenia 将该候选药物许可给眼科疾病专业生物科技公司 Eyebio。随后，美国制药公司 MSD 收购了 Eyebio，目前正在开展湿性年龄相关性黄斑变性（wet age-related macular degeneration）的 2b/3 期试验。Ingenia 还直接研发 IGT-303，该药用于慢性肾病，正在澳大利亚和新西兰进行 1/2a 期临床试验，并计划推进在韩国开展试验。其他管线候选包括青光眼治疗、抗癌药物以及肺动脉高压疗法。
在估值方面，公司选择 Yuhan Corporation、Hanmi Pharmaceutical、Chong Kun Dang 和 HK Inno.N 作为可比公司——均为在韩上市的本土制药企业，既开展药物研发与技术许可，又保持盈利。企业价值通过将上述公司的平均市盈率（PER）应用于 Ingenia 2026-2028 年预计净利润（并折算为现值）计算得出。
然而，Ingenia 当前尚未形成稳定盈利。公司在 2024 年没有实现营收，并因研发支出而录得亏损。Ingenia 目标在今年基于其与 MSD 的许可协议所对应的里程碑付款恢复盈利。预计 2025-2029 年的总营收为 4.9967 亿美元。
上述预测在很大程度上取决于临床进展以及技术转移结果。修订后的招股说明书明确表示，IGT-427 临床结果或审批时间的延迟，可能会推迟或取消来自 MSD 的里程碑付款。若如 IGT-303 等后续管线的技术转移被延迟或未能实现，实现预测营收将会较为困难。即便已签署许可协议，关联于临床里程碑的或有付款也可能导致实际现金流入在规模与时间上与预付款出现显著差异。
K&S INC 启动 VSAT 天线业务的机构需求预估
卫星通信天线专家 K&S INC 将于 27 日至 31 日开展机构需求预估。公司计划以 9,000-11,000 韩元的目标价格，发售 240 万股新增股份，预计募集资金 216-264 亿韩元。IBK Securities 担任牵头主承销商。
K&S INC 于 2001 年 12 月源自 KT 的内部创业，专注于卫星通信天线业务。公司为船舶、海军舰艇、潜艇及车辆开发并制造天线。主要产品包括商用超小口径卫星终端（Very Small Aperture Terminal，VSAT）天线以及军用 VSAT 天线。公司也在开发电子波束指向阵列（Electronically Steered Array，ESA）天线，以切入低地球轨道卫星通信市场。
尽管营收回升，但亏损仍在持续。公司营收从 2023 年的 173.5 亿韩元下降至 2024 年的 134.8 亿韩元，随后在 2025 年反弹至 177.8 亿韩元。然而，研发投入增加与人员扩张推高了销售及管理费用，导致公司 2024 年经营亏损 16.1 亿韩元、2025 年经营亏损 17.6 亿韩元——连续两年亏损。2026 年第一季度，公司营收为 35.4 亿韩元，经营亏损为 9.96 亿韩元。
公司预计今年可实现盈利回归，原因在于扩大军用卫星通信天线的销售。2024 年授予的海军“海上作战卫星通信系统-II（Navy's Maritime Operations Satellite Communications System-II）”项目相关收入预计将自 2025 年第四季度起反映在财务报表中。公司预计 2026 年营收为 291.7 亿韩元，经营利润为 16.8 亿韩元。
不过，据在监管纠正请求之后提交的修订材料显示，截至 2026 年 5 月的累计营收仅为 58 亿韩元，占年度目标的 19.89%。同期间的经营亏损合计 21.1 亿韩元。公司将这一情况归因于业务特性：军用与商用 VSAT 销售集中在下半年。若下半年交付进度被延后，年度目标与实际结果之间的差距可能进一步扩大。
在发行价格区间的下限水平上，扣除发行成本后的可得净额为 206.5 亿韩元。其中 193.5 亿韩元将用于经营开支，13 亿韩元用于厂房等设施投资。运营资金将覆盖研发费用、研发人员招聘、研发设备采购，以及用于产品制造的原材料采购。设施资金将用于天线开发、测试与生产的设备扩建。
Gido Industrial 目标为海外扩张募资 42.2-48.3 十亿韩元
Gido Industrial 将于 30 日至下月 5 日开展机构需求预估。公司计划以 24,800-28,400 韩元的目标价格发售 170 万股新增股份，预计募集资金 42.16-48.28 十亿韩元。Mirae Asset Securities 担任牵头主承销商，三星证券作为参与承销的承销公司。
Gido Industrial 是一家生产高性能特种服装的 OEM 厂商，产品包括户外与摩托车服装。公司加工防水与防风面料，并向全球品牌供货。主要客户包括 Barbour、Jack Wolfskin、Harley-Davidson 与 F&F。
年度业绩持续增长。合并营收从 2024 年的 272.1 亿韩元增长 27.4% 至 2025 年的 346.6 亿韩元；同期经营利润增长 25.0% 至 322.0 亿韩元；净利润则从 24.9 亿韩元上升 41.9% 至 35.3 亿韩元。
然而，2025 年净利润中包含来自 Gido Sports 等关联公司的权益法收益。2025 年 11 月，Gido Industrial 剥离了其投资业务部门，该部门由持有 Gido Sports 与 Scorpion Sports Europe 的股权构成，随后该业务被并入 Gido Sports。剥离之后，公司不再确认来自这些实体的权益法收益或股利收入。
Gido Industrial 在 2025 年确认权益法收益 143.4 亿韩元，并从 Gido Sports 获得 7100 万韩元股利。尽管这不会直接影响服装 OEM 营收或经营利润，但非经常性收入减少可能导致未来净利润较历史水平下滑。公司已在 14 日提交的修订材料中对该事项作出详细说明。
公司计划将 IPO 募集资金用于海外生产产能扩张、提升运营效率以及偿还债务。它将优先安排 160 亿韩元用于孟加拉国生产子公司的工厂扩建与设施投资。资金也将用于智能工厂、人工智能（AI）以及信息技术（IT）基础设施建设。
Delicious 延续时尚 B2B 平台需求预估
Delicious 是一家时尚 B2B 平台运营商，上周开始进行需求预估，目前将继续推进直至 29 日。目标发行价格为 5,000-7,000 韩元，发行 220 万股新增股份，预计募集资金 11-15.4 十亿韩元。Korea Investment & Securities 担任牵头主承销商。
Delicious 运营 Sinsang Market，该平台连接东大门时装批发商与国内及海外零售运营商。主要收入来源包括 Sinsang Ad，即批发商在平台上发布产品广告，以及为批发与零售运营商提供的订阅服务。
在企业估值方面，Delicious 选择 Meatbox Global、Cafe24 以及在美国上市的 Etsy 与 Global-e Online 作为可比公司。此项选择考虑了连接供需双方并通过广告、订阅与交易撮合实现收入的在线运营平台之间的共通点。然而，它们并非与 Delicious 业务结构完全一致的时尚 B2B 平台公司。
发行价格计算采用这些公司的平均市盈率（PER）23.93x。Global-e Online 的 PER 为 45.49x，高于其他可比对象，从而抬高整体平均值。剔除 Global-e Online 后，其余三家公司的平均 PER 为 16.75x。
Remedi 28 日迎来首个禁售期释放
Remedi 将在 28 日迎来首次 IPO 后禁售期到期。释放的股份数量为 250,656 股——由同意持有 15 天的机构投资者持有，占分配给机构的 90 万股中的 27.85%。
禁售期协议是机构投资者在获得 IPO 分配后所作出的承诺，即在指定期间内不出售股份。尽管禁售期到期不意味着所有股份必然都会被卖出，但在上市后早期可交易量增加，可能会放大股价波动。
FAQ
Ingenia Therapeutics 在韩国 IPO 中发行什么？
Ingenia Therapeutics 将以 12,000-14,500 韩元的目标价格区间发行 500 万份韩国存托凭证（KDRs）。公司将于 28 日确认发行价格，并于 30 日至 31 日进行公开申购，三星证券担任牵头主承销商。
K&S INC 何时进行机构需求预估？
K&S INC 将于 27 日至 31 日开展机构需求预估，为 240 万股新增股份定价为 9,000-11,000 韩元，其中 IBK Securities 担任牵头主承销商。
Remedi 在 28 日会发生什么？
Remedi 将在 28 日迎来首次 IPO 后禁售期到期，释放 250,656 股——由同意持有 15 天的机构投资者持有，占机构分配的 27.85%。
