五家韩国主要国防类股票在截至16日收盘的年内累计期间平均上涨22.7%，跑输KOSPI指数在同一时期61.9%的涨幅。这些股票——Hanwha Aerospace、Hyundai Rotem、Korea Aerospace Industries、Hanwha Systems和LIG Nex1——在2月下旬爆发美伊战争后曾大幅上涨，但随后已从3-4月高点回落30-64%。分析人士将近期走弱归因于担忧：中东冲突若持续，可能因客户国家面临财政压力以及项目不确定性而推迟合同签署。地缘政治紧张局势通常会在“预期武器需求增加以及国防预算提高”的情况下带动国防股上涨，但随着战争延长至4个月，市场焦点已转向执行风险。
韩国国防股截至16日年内累计上涨22.7%
据19日金融投资行业与韩国交易所（Korea Exchange）称，5家主要国防企业——Hanwha Aerospace、Hyundai Rotem、Korea Aerospace Industries、Hanwha Systems和LIG Nex1——在16日收盘价较去年年底实现简单平均22.7%的涨幅。同期，KOSPI指数从4,214.17涨至6,820.60，上涨61.9%，使国防股的涨幅率约低了39个百分点。
按个股来看，Hanwha Aerospace仅从去年年底的941,000韩元上涨0.21%至16日的943,000韩元。Hyundai Rotem从187,900韩元下跌15.38%至159,000韩元。Korea Aerospace Industries从114,400韩元上涨30.42%至149,200韩元；Hanwha Systems从54,400韩元上涨20.40%至65,500韩元。LIG Nex1从421,000韩元上涨77.91%至749,000韩元，是五只股票中唯一一只超过KOSPI指数涨幅率的股票。
从3-4月高点回落30-64%
这些股票在全年并未呈现持续走弱态势。美伊之间的战争在美方对以色列的袭击后爆发，Hanwha Aerospace于3月4日飙升至1,655,000韩元，创下52周高点。随后其在16日收于943,000韩元，较高点下跌43%。Hyundai Rotem较其在4月30日录得的最高价282,000韩元下跌44%。Korea Aerospace Industries较其在3月3日创下的最高价215,500韩元下跌31%。
Hanwha Systems从3月4日录得的184,000韩元大跌64%，LIG Nex1也从4月22日创下的1,118,000韩元高点回调33%。五家国防公司从高点的简单平均跌幅率达到43%。
分析人士称中东战争延长是关键走弱因素
本月，原本美伊之间的停火谅解备忘录（MOU）事实上已被取消，同时霍尔木兹海峡周边的商船遭袭以及报复性空袭仍在持续，国防股未能找到明确的上行动力。证券公司认为，中东战争的延长可能推迟当地合同、造成大型订单缺口，并且在未能赢得加拿大潜艇项目（CPSP）之后，对NATO市场进入壁垒的担忧也是近期国防股走弱的背景原因。
DS Investment & Securities的研究员Kang Tae-ho在一份报告中分析称：“伊朗战争的延长正在成为韩国国防工业的负面因素，因为其在中东有多个业务管道。”这意味着，合同层面的具体讨论只有在中东局势稳定后才可能进行。他补充说：“市场最担心的是新订单的延迟”，以及“要确保韩国国防企业的长线业绩表现，五家公司都需要持续的订单”。
Daishin Securities的研究员Choi Jeong-hwan在接受Yonhap News电话采访时表示：“当战争结束时，国内国防企业的中东业务可以加速推进，但随着霍尔木兹海峡相关的不确定性持续，中东国家也似乎正在感受到财政负担。”他解释道：“中东是国内国防企业的重要市场，而由于看不到战争结束的迹象，来自中东的订单可能会被推迟的担忧，正在反映到股价当中。”
分析人士也指出，持续战争并不必然会成为海工造船公司（在追求海军舰艇项目时）的利好因素。Yuanta Securities的研究员Kim Yong-min表示：“当战争在和平状态中爆发时，国防相关股票价格往往会飙升，并出现超调现象，但很难将一场持续战争继续视为新的正面因素。”
至于在Hanwha Ocean与HD Hyundai Heavy Industries以“一个团队”竞争CPSP订单之后仍未能赢得订单、因为加拿大选择了德国造船商作为首选谈判方，证券公司仍维持一种“遗憾但不应过度解读”的氛围。这意味着，无需将加拿大潜艇项目的订单失败扩大解读为国内国防企业整体NATO市场进入范围的上限。
券商强调欧洲与美国的下半年订单前景
分析人士指出，尽管近期股价承压，但国防企业的业绩以及长线订单环境并未受到损害。这是因为，今年下半年可能会有来自中东以外地区的订单结果陆续公布，例如西班牙的K9自行榴弹炮联合开发项目以及美国的投标（bids）。
Choi表示：“目前国防股股价承压相当明显，但在基本面层面完全没有任何负担。”他补充说：“下半年除了中东以外的地区也存在可期待的订单，而且国防行业内部的订单在下半年集中也有季节性倾向。”
常见问题
为什么韩国国防股在年内累计表现跑输KOSPI指数？
截至16日收盘，五家韩国主要国防股年内累计平均上涨22.7%，而KOSPI指数在同一时期上涨61.9%。分析人士认为，原因在于：始于2月下旬的美伊战争延长，可能因中东地区面临财政压力以及客户国家的项目不确定性而推迟合同签署。
3月和4月高点之后，韩国国防股发生了什么？
在美伊战争爆发后，五家主要国防股于3月与4月创下52周高点。随后截至16日收盘，这五只股票较各自高点回落30-64%。Hanwha Aerospace较3月4日高点下跌43%，Hyundai Rotem较4月30日高点下跌44%，Hanwha Systems较3月4日高点大跌64%。
