受国内股市波动加剧影响，韩国个人投资者对备兑开仓（covered call）ETF引发了显著关注。最近一个月，KOSPI市场在剧烈价格波动中触发了11次熔断。投资者转向备兑开仓ETF，因其能够在下行阶段通过分配支付产生现金流；同时，波动率也带来了更高的期权溢价机会。该产品提供下行保护：每月的溢价收入会部分抵消价格下跌；此外，国内期权溢价收入与股票交易收益适用的税收豁免，相较于传统以股息为导向的投资，降低了实际税负。
RISE 200高股息备兑开仓（ATM）领跑ETF收益达22.55%
据KOSCOM ETF Check，RISE 200 High Dividend Covered Call ATM在最近一个月期间的ETF收益中（不含杠杆与反向产品）录得最高回报22.55%，基于分配再投资。PLUS高股息每周备兑开仓（Covered Call）回报排名前10，收益为12.50%；随后是KODEX Financial High Dividend TOP10 Target Weekly Covered Call，收益为8.23%。
备兑开仓ETF会购买标的资产，同时卖出看涨期权（授予在预定价格买入标的资产权利的合约），收取溢价作为补偿，并将这些溢价作为分配资源使用。
表现最好的三只备兑开仓ETF具有一个共同特征：其标的资产由高股息股票构成。随着市场波动推动资金流向防御型高股息股票，金融、保险和电信等行业的主要持仓出现了价格上涨。三只产品中均为顶级持仓的DB保险在一个月期间上涨17%。
TIGER股息备兑开仓主动（Dividend Covered Call Active）获个人投资者净买入4756亿韩元
备兑开仓ETF在个人投资者净买入榜单中占据主导地位。截至前一日，TIGER Dividend Covered Call Active在最近一个月期间的个人投资者净买入达4756亿韩元，排名第三。KODEX 200 Target Weekly Covered Call以4756亿韩元的净买入位列第六。KODEX 200 Covered Call Active在上市后一周内，个人投资者净买入额超过2000亿韩元。
随市场波动上升的期权溢价
随着股市波动率上升，期权溢价往往也会增加。对价格走势的不确定性更高，会推动对期权的需求：市场参与者希望通过期权来应对风险。更高的期权需求会推高溢价价格，从而使备兑开仓ETF在卖出更少期权的情况下获得可观收入。
即便在波动市场中，备兑开仓ETF也能通过分配创造现金流。由于上行空间受限于其结构，在上涨市场中的上涨潜力有限；但产品提供下行保护：每月的溢价收入会部分抵消价格下跌。该机制相较于标准股票类产品降低了波动性。
国内期权溢价收入适用税收豁免
金融行业专家指出，税收优惠是备兑开仓ETF的一项关键优势。三星资产管理（Samsung Asset Management）经理宋娥贤（Song A-hyun）表示：“国内期权溢价收入与国内股票交易收益适用基础税收豁免。由于股息收入税仅适用于股票股息，当接收分配时有效税率会降低；同时，期权溢价收入不计入金融收入计算，从而减轻与综合金融收入征税及健康保险缴费评估相关的负担。”
常见问题
最近一个月期间，RISE 200 High Dividend Covered Call ATM取得了多少回报？
基于分配再投资，RISE 200 High Dividend Covered Call ATM在最近一个月期间录得22.55%回报；根据KOSCOM ETF Check，在不含杠杆与反向产品的ETF中排名第一。
TIGER Dividend Covered Call Active的个人投资者净买入额是多少？
截至前一日，个人投资者在最近一个月期间净买入价值3776亿韩元的TIGER Dividend Covered Call Active，排名个人投资者净买入金额第三。
韩国适用于备兑开仓ETF收入的税收优惠有哪些？
据三星资产管理经理宋娥贤表示：国内期权溢价收入与国内股票交易收益适用税收豁免；股息收入税仅适用于股票股息，并且为综合征税与健康保险缴费目的，期权溢价收入不纳入金融收入计算。
