KB Securities 于5月7日对五家韩国半导体材料、组件和设备公司启动覆盖，并发布12个月'正面'投资意见。分析师 Lee Chang-min 预计，PS KEI、DB HiTek、HPSP、PS KEI Holdings 和 TCK 的合并营业利润将在2025年至2028年间以37%的复合年增长率增长。这一看涨前景源于AI基础设施投资推动半导体行业需求的结构性转型，因为AI服务器和数据中心取代PC和智能手机等传统IT设备，成为设备、材料和组件供应商的主要需求驱动力。
KB Securities 预计2028年前营业利润复合年增长率达37%
KB Securities 于5月7日对 PS KEI、DB HiTek、HPSP、PS KEI Holdings 和 TCK 启动覆盖，并给出12个月'正面'行业展望。该公司估计这五家公司的合并营业利润将在2025年至2028年间以37%的复合年增长率增长。分析师 Lee Chang-min 将这一增长预期归因于AI服务器和数据中心投资扩张引发了长期的半导体设备安装周期。
AI基础设施投资引发半导体行业结构性超级周期
Lee Chang-min 评估指出，半导体行业已进入以AI为中心的结构性超级周期，而非简单的周期性反弹。生成式AI的普及以及随后智能体AI的兴起改变了处理架构，单个用户请求现在需经历多阶段的推理、验证和执行。KB Securities 解释说，即使用户群相同，计算量也呈指数级增长，同时扩大了对GPU、HBM、高性能DRAM和企业级SSD产品的需求。
供应限制将行业上升周期维持至2028年
KB Securities 将供应限制视为支撑行业前景的关键因素，指出供应增长落后于快速增长的需求。该公司指出，前沿制程投资负担以及HBM等高难度产品的生产限制是限制供应扩张的因素。KB Securities 预计，基于供应短缺的行业状况将至少持续到2028年。报告强调，大型科技公司的数据中心投资竞争是半导体需求的核心变量，估计 Meta、Amazon、Microsoft、Google 和 Oracle 在2026年将维持平均43%的资本密集度，意味着这些云服务提供商将把超过40%的收入再投资于AI数据中心和计算基础设施。
内存需求基础从AI服务器扩展至通用服务器换机
KB Securities 分析称，内存需求基础正在扩大，不仅限于AI服务器增长。该公司预计，通用服务器换机需求将在2026年正式开始，进一步扩大DRAM需求基础。KB Securities 表示，内存消耗结构正在从'以AI服务器为中心'扩展到'整个服务器市场'，并估计通用DRAM平均售价可能因供应限制导致的供需紧张而上涨100%。
NAND市场从存储复苏转向结构性转变
KB Securities 评估认为，NAND市场已进入结构性转型阶段，而非简单的存储设备需求复苏。该公司解释说，生成式AI和智能体AI的普及迅速增加了推理过程中需要处理的数据规模，而基于长期存储的内存概念的引入将数据存储从一次性结构转变为累积结构。KB Securities 预计，NAND需求将从以PC和移动设备为主转向以数据中心和AI基础设施为主，高性能企业级SSD需求扩张将变得突出。
估值重估预期，内存扩张周期始于2027-2028年
KB Securities 预计，这些趋势可能导致国内半导体材料、组件和设备公司进行估值重估。该公司表示，随着内存扩张周期在2027-2028年左右正式开始，投资扩张将出现在包括前道和后道工艺在内的整个价值链中。KB Securities 判断，中小型材料、组件和设备公司的重要性可能进一步凸显，因为它们对投资周期的盈利杠杆效应相对较大。
KB Securities 将 PS KEI 和 TCK 列为首选股
KB Securities 将 PS KEI 和 TCK 列为首选股。该公司预计，PS KEI 将凭借覆盖所有应用领域的多元化全球客户，长期受益于前道工艺投资周期。对于 TCK，KB Securities 预计，由于NAND投资扩张和层数增加，SiC 聚焦环性能将实现高增长，同时面向DRAM和代工应用的出货量也将增加。分析师 Lee Chang-min 表示，半导体材料、组件和设备公司将享受到比以往更长、更强的扩张周期带来的好处，并补充说，这一'承诺的繁荣'预计将带来长期的强劲业绩表现。
常见问题
KB Securities 在5月7日就半导体股票宣布了什么？
KB Securities 于5月7日对五家韩国半导体材料、组件和设备公司启动覆盖，并发布12个月'正面'投资意见。分析师 Lee Chang-min 预计，PS KEI、DB HiTek、HPSP、PS KEI Holdings 和 TCK 的合并营业利润将在2025年至2028年间以37%的复合年增长率增长。
为什么 KB Securities 预计半导体材料和组件公司会增长？
KB Securities 将增长前景归因于AI基础设施投资推动行业结构性转型。该公司解释说，AI服务器和数据中心已取代传统IT设备成为主要需求驱动因素，而供应限制以及大型科技公司在2026年43%的资本密集度将使供需紧张状况至少持续到2028年。
KB Securities 在半导体板块中选择了哪些公司作为首选股？
KB Securities 将 PS KEI 和 TCK 列为首选股。该公司预计，PS KEI 将凭借多元化全球客户受益于长期的前道工艺投资周期，而 TCK 预计将因NAND投资扩张以及DRAM和代工出货量的增加，在SiC聚焦环性能方面实现高增长。
