IMF货币与资本市场部主任托比亚斯·阿德里安周四表示，政策选择将决定代币化对金融体系的影响。阿德里安在国际货币基金组织博客文章中写道，将金融资产和负债迁移至共享账本，可将执行、清算和结算压缩为由软件管理的同步流程。他补充说，这种转型可能将风险集中在平台、代码和市场基础设施提供商，而非传统中介机构的资产负债表上。
国际货币基金组织确定代币化经济中的三种结算资产形式
报告称，代币化经济中正在出现三种形式的结算资产：代币化银行存款、稳定币和代币化央行储备。阿德里安表示，代币化存款保留了现有银行框架，同时实现了原子结算和更高效的流动性管理，但持续结算增加了对实时流动性缓冲的需求。他写道，稳定币提供了可编程性和全球覆盖，但依赖于储备质量、市场流动性和发行机构的韧性来维持与其他形式货币的平价。关于代币化央行储备，阿德里安表示，这些工具消除了结算资产的信用风险，但需要央行运营或监管超越传统支付系统的可编程基础设施。
代币化将改变银行而非消除银行
阿德里安表示，代币化将改变银行而非消除银行。代币化存款可以在共享账本上结合支付、客户结算和财务功能，而代币化贷款则将利息计提和抵押品要求嵌入智能合约，并允许持续风险监控。报告称，资本市场面临类似的转变。代币化证券将发行、交易、结算、托管和合规整合到一体化工作流程中，降低了对手方风险，同时增加了持续流动性需求和自动化保证金要求。
许可式共享账本将活动集中在更少平台
阿德里安写道，抵押品市场可能是最早受益者之一，因为高质量资产可以快速跨平台调动。他补充说，当基础设施成为中心枢纽时，治理失败将演变为系统性事件。报告称，许可式共享账本可以将活动集中在更少平台，提高流动性和运营效率，同时增加网络安全、韧性和危机管理的重要性。阿德里安将互操作性确定为一个关键要求，指出平台之间的薄弱环节可能锁定流动性并在整个金融体系中重新引入风险。阿德里安补充说，即时、全天候的结算挑战了围绕工作日周期建立的现有市场结构。报告补充说，监管框架需要超越机构范围延伸至智能合约本身，而法律体系必须明确所有权、结算最终性和司法管辖权标准。
国际货币基金组织强调代币化对新兴经济体的风险
对于新兴和发展中经济体，阿德里安表示，代币化可以降低跨境支付成本并改善市场准入，但如果私人发行的全球稳定币获得更广泛使用，也可能加速资本流动和货币替代。报告指出，强大的国内框架和国际协调仍是必要的保障措施。
常见问题
托比亚斯·阿德里安周四关于代币化说了什么？
国际货币基金组织货币与资本市场部主任托比亚斯·阿德里安周四表示，关于货币、市场基础设施和法律框架的政策选择将决定代币化是否会在资产迁移至共享数字账本时加强或分裂金融体系。
代币化经济中出现的三种结算资产形式是什么？
根据国际货币基金组织的报告，正在出现三种形式的结算资产：代币化银行存款、稳定币和代币化央行储备。代币化存款保留了现有银行框架，同时实现了原子结算。稳定币提供了可编程性和全球覆盖，但依赖于储备质量和发行机构韧性。代币化央行储备消除了结算资产的信用风险，但需要央行运营或监管超越传统支付系统的可编程基础设施。
根据国际货币基金组织的说法，代币化如何影响新兴经济体？
阿德里安表示，代币化可以降低跨境支付成本并改善新兴和发展中经济体的市场准入，但如果私人发行的全球稳定币获得更广泛使用，也可能加速资本流动和货币替代。报告指出，强大的国内框架和国际协调仍是必要的保障措施。
