英国金融行为监管局于 2026 年 7 月 15 日开始监管“先买后付”（Buy Now Pay Later，BNPL），要求第三方出借人在发放信贷前评估客户是否有能力偿还分期款项。该监管将一个由 10.9 million 名成年人使用的市场首次纳入消费信贷框架，弥补了监管空白：此前消费者可能在缺乏信贷可负担性保障、投诉权利和适用于信用卡与个人贷款的监管标准的情况下，累积多份协议。
BNPL 市场从 2017 年的 6000 万英镑扩张至 2024 年超过 130 亿英镑；据英国金融行为监管局（FCA）的《Financial Lives Survey（金融生活调查）》，截至 2024 年 5 月的过去 12 个月中，有 20% 的英国消费者使用了该产品。
FCA 将 130 亿英镑规模的 BNPL 市场纳入消费信贷框架
新规自 2026 年 7 月 15 日起生效，适用于新签发的延期付款信贷协议，其中出借人与零售商是分离的。提供方现在必须获得 FCA 授权，或在临时许可框架下运营，遵守《消费者优先》（Consumer Duty），清楚说明还款条款，在客户面临财务困难时提供支持，并允许符合条件的投诉提交至金融监察专员服务（Financial Ombudsman Service）。在 7 月 15 日之前签署的协议仍不适用新的监管制度；而为其自有商品提供信贷的零售商则继续享受豁免。
FCA 表示，该市场从 2017 年的 6000 万英镑增长到 2024 年超过 130 亿英镑。该产品最初因允许购物者将服装、电子产品和家具等消费拆分为多笔免息付款而获得关注。Fair4All Finance 发布的研究发现，在经济拮据或现金压力较大的 BNPL 用户中，每 5 人就有 1 人使用 BNPL 购买食品杂货和账单等必需品。
在新监管制度下，出借人必须开展与金额、产品以及客户情况相适应的审查。FCA 尚未规定一套适用于每一笔交易的统一评估方式。机构可以定制其做法，但必须能够证明其放贷决策是审慎负责的，并且客户能够在不造成财务伤害的情况下履行还款。
这一变化让英国更接近欧盟经修订的《消费信贷指令》（Consumer Credit Directive）。该指令明确将许多 BNPL 方案纳入消费信贷监管。改革为 BNPL 用户提供了适用于其他受监管信贷产品的保障，包括借款前进行与情况相称的可负担性检查，以及在某些情况下，依据《消费者信贷法》（Consumer Credit Act）第 75 条向出借人寻求退款的权利。
提供方面临“结账整合”难题：可负担性检查嵌入交易
支付基础设施提供方 RS2 的首席执行官 Radi El Haj 表示，可负担性检查应当嵌入交易之中，而不是在客户选择 BNPL 之后再作为单独阶段添加。
“可负担性检查不能作为一个额外步骤拼接到结账流程上。那样出借人会失去客户。它需要立刻发生，作为交易本身的一部分，使用出借人已经用于欺诈检查的同样实时数据。做得好，客户几乎不会察觉；做得不好，客户就会放弃购物车，”El Haj 说。
若某一提供方要求客户离开结账页面、提交大量信息或等待人工决定，则即使申请人最终符合条件，也可能导致其失去这笔销售。具备实时决策系统的出借人或许能够在将流程保持在现有支付旅程之内的同时，基于客户数据、信贷信息、账户历史和风险指标来评估可负担性。
El Haj 将这一变化类比为在经修订的《支付服务指令》（Payment Services Directive）下实施“强客户认证”（Strong Customer Authentication）。他说：“几年前我们已经看到类似的情况发生在 PSD2 和强客户认证上。很多机构把它当成一项勾选合规的任务，最后得到的结账流程让客户一批批流失。把它当作设计问题来处理的公司则在推出后得到了比起始时更顺畅的旅程。我预计 BNPL 监管也会用同样方式筛选出合适的提供方。”
Fair4All Finance 估算：现有用户中可能有 10%-30% 被拒
Fair4All Finance 估算，一旦该监管制度全面落实，当前用户中可能有 10% 至 30% 的人会被拒绝。该机构表示，排除人群很可能集中在财务状况不稳的消费者，包括使用免息分期来管理现金流的人群。其研究发现，41% 的 BNPL 用户曾难以完成还款；在经历还款困难的群体中，约五分之二的人削减了必需开支。
ChilliMint Europe 的联合创始人兼管理合伙人 Santosh “San” Nakra-Shah 表示，该监管来得有些迟，但同时警告称，拒绝一份 BNPL 申请并不会消除申请人对短线信贷的需求。
“让我担心的是这些监管带来的意外后果。Fair4All Finance 估算，更严格的可负担性检查可能会把当前 10%-30% 的用户直接排除在 BNPL 之外。对快速、灵活信贷的需求并不会因为获得渠道变紧就消失。它会去寻找一扇新的入口，而当原本那扇门关闭时，人们并不总是会选择更安全的那一个，”Nakra-Shah 说。
如果无法获得可负担的替代方案，有些人可能会转向透支额度、信用卡、高成本出借人或未经许可的信贷。FCA 承认，部分经常使用 BNPL 的客户可能会发现更难获得该产品。其观点是：当还款会让消费者的财务状况变得更糟时，放贷不应继续；而且需要进行相称的检查以防止不可持续的债务。
“我认为更严格的监管确实是一个非常积极的举措，但这场讨论感觉不够完整。当 BNPL 变得更难获得时，对短线信贷的需求不会消失，那么我们是在解决问题，还是只是把问题转移到更不显眼的地方？随着市场演变，我们是否足够关注那些可能在中间被卷入的人群？”Nakra-Shah 说。
新规为 BNPL 用户提供《消费者信贷法》第 75 条保护与监察专员访问权
借款前，用户将获得更清晰的信息，包括付款日期、金额以及未能按期支付分期款的后果。出借人在客户遇到财务困难时必须提供适当帮助，例如接受更低的还款额或允许更长的付款期限。
消费者现在可以就受监管协议相关事项向金融监察专员服务提出投诉。部分购买还可能符合《消费者信贷法》第 75 条保护，从而使客户在商品或服务被错误陈述、有质量问题或未交付的情况下，能够向出借人追索；前提是满足法定条件。
El Haj 表示，这些保障可能有助于改善行业声誉，并支持那些能够达到更高运营标准的提供方。“这里也确实有积极的上行空间。类似第 75 条的保障以及可获得监察专员救济的通道，将会建立起对一种过去形象不太好的产品的真实信任，进而推动遵规提供方的市场增长。不过，这也提高了基础设施门槛。实时决策、清晰的审计追踪，以及 BNPL 提供方与支付技术栈其他环节真正对接，都不再是可选的加分项，”他说。
监管制度的转型也可能改变市场的竞争结构。较大的提供方有更多时间和资源来准备信贷评估、报告、投诉以及客户支持系统。较小的出借人同样需要满足相同的行为合规要求，但其往往在交易层面运营，且交易收入有限，这可能会增加其与更大的平台合作、调整产品或退出市场的压力。
常见问题（FAQ）
FCA 于 2026 年 7 月 15 日对“先买后付”（Buy Now Pay Later）做了什么？
英国金融行为监管局于 2026 年 7 月 15 日开始监管“先买后付”（Buy Now Pay Later，BNPL），要求第三方出借人在发放信贷前评估客户是否有能力偿还分期款项。新规适用于新签发的延期付款信贷协议，其中出借人与零售商是分离的；这使得一个由 10.9 million 名成年人使用的市场首次纳入消费信贷框架。
在新的 BNPL 可负担性检查下，可能有多少英国消费者会被拒绝？
Fair4All Finance 估算，一旦该监管制度全面落实，当前 BNPL 用户中可能有 10% 至 30% 会被拒绝。该机构表示，排除人群很可能集中在财务状况不稳的消费者，包括使用免息分期来管理现金流的人群。
