在近日举办的 2026 SuperLink 投资会议上，Zero2IPO Holdings（01945.HK）董事长兼首席执行官倪振东表示，中国创投市场复苏超出预期，称当前状况“并非只是回暖”。据 Zero2IPO 研究中心消息，2026 年一季度融资额增长超过 80%，预计 2026 年二季度投资金额将显著飙升，全年退出规模预计较上一年实现 100% 到 200% 的增长。多位一线投资人反馈，交易竞争异常激烈，部分项目估值在两个月内翻了三倍，且资本高度集中在与国家产业政策相契合的赛道。上述加速源于中国“十五”规划对前沿技术的强调，以及在国家与省级层面设立大规模政府背书基金，推动大量资本涌入 AI、机器人、量子计算、受控核聚变以及脑机接口。
投资人报告快速融资节奏与估值飙升
道通投资创始合伙人兼管理合伙人孙齐称当前投资节奏为“快且猛”。他透露，1 月至 5 月其公司共投了 15 个项目，平均每月 3 个。孙齐提到一个脑机接口项目，其可转债估值在上一轮关闭前两个月内翻了三倍。他还指出，现今不少“硬科技”项目不再接受尽调要求，称“不给尽调就要投，不投拉倒”，他表示这种现象正变得越来越常见。孙齐承认团队会出现 FOMO（错失恐惧）情绪，称“看到别的项目融了这么多资本，会打乱我们的注意力。”
小觅蓝程管理合伙人杨海中将过去六个月形容为“一段过山车”。他解释称，过去多年无法完成融资轮次的项目，如今实现了爆发式、连续的多轮融资，并将这一模式描述为“常态化的连续融资”，而非离散的单次轮次，同时估值涨幅可观。悠杉投资董事长陈世友同样观察到交易推进速度的加快：“以前我们会花时间做尽调和验证。现在融资和投资速度快得不可思议。你只要慢一点，轮就关了。第一轮还没进，第二轮和第三轮已经完成。”
倪振东：90% 资本集中在前沿科技赛道
倪振东在会上表示：“今年一级市场 90% 的资本集中在 AI、机器人、世界模型、量子技术、受控核聚变、集成电路和商用航天。”他将之与“相对偏冷”的创新药投资以及“更冷”的消费投资形成对比。杨海中进一步拆分，区分了前沿技术创新与应用技术创新。他表示：“90%，甚至超过 95% 的资本流向前沿技术领域”，而大量应用技术创新项目仍面临融资困难。
杨海中将这种集中归因于“十五”规划所明确的六大未来产业，促使国家与省级政府设立了大量 1000 亿人民币规模母基金，大幅增加可用资本总量。他表示：“在量子、受控核聚变和脑机接口等非常小的细分领域——这些被指定的主题型前沿技术方向——不管具体目标是什么，最可能被市场追逐。”
倪振东还观察到，过去几年曾去中东和东南亚寻找机会的投资人“悄悄回到了北京、上海、深圳和香港”。
行业领军者聚焦具身智能与量子计算的未来机会
鼎信投资创始合伙人王林将具身智能称为“已纳入国家未来产业重点布局”，并称其为确定性极高的方向之一。他表示，仅用两到三年，这一领域已从原型机完成向工业应用的跃迁，从最初的演示走向真实生产场景。
王林同时强调生物制造也被纳入国家未来产业优先事项，但他指出资本市场关注度尚未真正“热起来”。他表示目前的估值区间大多在 10 到 20 倍，使其成为值得尽早布局的优质方向。孙齐披露：“去年我们启动并设立了生物制造基金，上海第一只生物制造基金。”
尽管路线存在不确定性，多位参与者仍在讨论量子计算。济量光企创始人俞文龙表示，没人能回答最终将由哪条路线胜出，“就算上帝也不知道”。他认为未来的计算生态很可能包含多台量子计算机并与多种经典计算类型集成。太一量子创始人方正浩支持中性原子路线，他认为这是“规模化容错计算潜力最大”的路线。方正浩表示：“我观察量子产业已经六年。去年我认为它进入了前所未有的共振拐点——创业的最佳时机。”
孙齐将脑机接口描述为“目前极其火”。华赢资本创始管理合伙人纪伟表示，她此前对脑机接口的理解“只局限于医疗领域”，但后来意识到“脑机本质上是终端、数据和算法的组合。随着脑机能力突破，就会在可穿戴设备和新硬件形态中出现机会。”
暖心佳董事长杨家伟在主旨演讲中展示了最新临床结果：一名失明 20 年的患者在高分辨率视觉脑机接口被激活后的第二天就能识别复杂字母。杨表示：“根据患者反馈，她能看到非常清晰的字母。她说她的视力肯定在 0.1 之上，可能是 0.2 或 0.3。”
纪伟表示，华赢资本仍保留其消费团队，指出“无论这个大赛道是不是一级市场的热点，它都会存在，并不断带来新机会”。她对“AI + 消费”方向表达乐观，比如用消费级设备让个人具备类似工厂级的技能。王林表示：“消费永远是最大的市场，居住水平的改善本质上是一个持续消费升级的过程。现在整个硬件行业正在迎来 AI 转型浪潮。所有硬件都值得用 AI 重新做一遍。”
投资人就前沿技术估值中的泡沫风险展开争论
传奇资本管理合伙人王广熙表示，大量高质量资源密集进入未来技术行业、带着丰富想象力时，如果过度集中，就会带来“价格-价值”错位，并可能产生一些泡沫效应，对宏观既有正面也有负面影响。王广熙提醒，部分人低估了技术工业化的难度与时间表。他将“可被资本催化”的互联网业务，与“在资本大规模流入时能够非常快地加速”的 AI 进行对比，和量子计算、受控核聚变等底层科学作进一步区分：在这些领域，“给你十倍或一百倍的钱，可能也只能让进展加速 50%”。
王广熙补充道：“如果路线不收敛，可能会出现阶段性成果，但如果没有达到行业收敛状态，就很难形成大规模商业价值。大家在这件事上需要更有耐心。”
方正浩承认“当前局势相对偏热。我认为会出现阶段性泡沫，但历史上每一次技术浪潮的泡沫之后，你最终都会发现确实有一些世界级企业会真正成长。”他以 1999 年互联网泡沫作为参照：“最大的泡沫并不是现在——而是 1999 年的科技股泡沫。超过 95% 的全球互联网公司破产了，但最终还是出现了 Google、Facebook 这样的公司。”方正浩分享了过去一年的观察：80% 的投资人具有从众心态，一些投资人对证券化和套利退出非常热衷，但“并不那么关心量子计算究竟能做什么、什么时候能创造生产力，以及如何创造生产力。”
陈世友表示：“我认为现在是中国投资的最佳时刻”——从资本、创业以及各方面而言都是如此。她希望聚焦于能够解决瓶颈技术的企业、强化并补齐供应链与关键补充技术的公司，以及聚焦国家战略性未来产业的企业。对于高昂的早期估值，陈表示尽管“估值在剧烈翻转”，她并不后退，并给出方案：“向更早的阶段移动；后期阶段竞争太激烈。”
Nova Fusion 的郭厚阳在主旨演讲中给出更具体的商业化时间表。为满足 AI 算力指数级增长带来的用电需求增长，“核聚变的商业化窗口已经从 30-50 年压缩到 5-10 年”。他称“每千瓦时成本低于 0.1 元”，并披露公司已完成天使轮与天使+轮，合计融资超过 12 亿人民币，股东包括阿里巴巴和社保基金。
Bose Quantum 创始人马尹直接否认泡沫担忧：“量子技术是生产力，必须推动生产关系的变革。‘十五’规划把它列为六大未来产业中的第一项。现在只是一个小高潮；最终大波之前仍有一段阶段。”
FAQ
Zero2IPO 对中国 2026 年一季度风投市场报告了什么？
据 Zero2IPO 研究中心消息，中国私募股权投资市场 2026 年一季度融资额较上一个阶段增长超过 80%。Zero2IPO 董事长倪振东在 2026 SuperLink 投资会议上表示，市场复苏超出预期，已走出仅仅回暖的阶段。研究中心同时预测，2026 年二季度投资金额将显著上行，全年退出将实现较上一年 100% 到 200% 的增长。
为什么 90% 的风投资本集中在前沿技术赛道？
倪振东表示，一级市场 90% 的资本集中在 AI、机器人、世界模型、量子技术、受控核聚变、集成电路和商用航天。小觅蓝程管理合伙人杨海中将这种集中归因于中国“十五”规划明确的六大未来产业，这促使国家与省级政府设立了大量 1000 亿人民币规模母基金，大幅提升可用资本总量，并将其导向符合政策导向的前沿技术领域。
暖心佳为脑机接口技术披露了哪些临床结果？
暖心佳董事长杨家伟在主旨演讲中披露，一名失明 20 年的患者在高分辨率视觉脑机接口被激活后第二天就能识别复杂字母。根据杨的说法，患者反馈能看到非常清晰的字母，并预计恢复后的视力在 0.1 以上，可能达到 0.2 或 0.3 水平。
