根据 CryptoQuant 分析，比特币的 NUPL（净未实现盈亏）100 日 EMA 目前为 0.215，30 日移动平均线为 0.155。历史上，每当 100 日 NUPL EMA 跌破零时，比特币都会形成周期底部：2011 年底（接近 2 美元）、2015 年 1 月（182 美元）、2018 年 12 月（3,206 美元）和 2022 年 11 月（15,792 美元）。分析师指出，过去的 NUPL 跌幅逐渐变浅（2011 年为 -0.58，2015 年为 -0.22，2019 年和 2022 年约为 -0.15），表明比特币市场正在成熟。当前的 100 日 EMA 尚未跌破零，表明可能尚未确立全周期底部，尽管进一步的价格回调仍然可能。
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