Arthur Hayes：比特币牛市始於 2 月 28 日，目標重返 12.6 万美元

根据加密货币交易员、Maelstrom 基金管理人 Arthur Hayes 于 5 月 12 日发布的最新博客文章，Hayes 表示比特币牛市真正始于 2 月 28 日美伊战争爆发之际；Hayes 预计比特币突破 9 万美元后涨势将加速，重回 12.6 万美元历史高点是“必然的”。

宏观驱动因素：AI 资本支出、战争开支与法币扩张

根据 Hayes 的博客文章，他认为以下宏观因素将持续推动法币信贷扩张并利好比特币：

第一，AI 资本支出规模史无前例，美中两国均将 AI 霸权视为国家安全核心，Hayes 表示联储会（Fed）和中国人民银行（PBoC）均正在放松金融环境，为 AI 及科技建设提供融资。

第二，美伊持续冲突推动军事及基础设施开支扩张。

第三，Hayes 指出，各国因对美元资产信任下降，将逐步将储蓄转向实体基础设施与大宗商品储备，而非美国国债，这要求央行提供更多法币流动性以填补缺口。Hayes 另指出，美国正推进扩展补充杠杆比率（eSLR）相关的银行监管调整，允许银行在既定资本下持有更高比例美债及美股，进一步支撑流动性。Hayes 表示，上述因素将持续至少到 2028 年美国总统大选前。

比特币展望与 Maelstrom 仓位

根据 Hayes 博客文章，他表示比特币今年稍早触底于 6 万美元，自 2026 年 2 月 28 日美伊战争爆发以来，比特币表现已超越黄金、纳斯达克 100 指数及 IGV。

Hayes 预测，比特币突破 9 万美元后涨势将进一步加速，原因是届时大量看涨期权的卖方将被迫平仓，其承销的行使价将被突破，形成 Gamma 挤压效应。他重申，重回 12.6 万美元历史高点是“必然的”，并已将 Maelstrom 的投资组合风险敞口提至最高。

Hayes 同时表示，2028 年美国总统大选中政治对 AI 建设及通胀态度的转变，可能对涨势构成一定阻碍。

山寨币布局：HYPE、ZEC 与 NEAR

根据 Hayes 博客文章，他表示目前持仓较多的山寨币为 Hyperliquid（$HYPE）和 Zcash（$ZEC）；下一个最看好的山寨币为 NEAR（$NEAR），Hayes 表示将在后续文章中阐述 NEAR 的隐私理念与意图架构（Intent Architecture）如何为协议创造正向现金流，从而推动代币价格表现。Hayes 在文章结语中表示：“现在是牛市，总会有卖出的时机，但现在还不是时候。”

常见问题

Arthur Hayes 博客文章的发布日期及比特币牛市启动时间点为何？

根据 Arthur Hayes 于 2026 年 5 月 12 日发布的博客文章，Hayes 表示比特币牛市真正始于 2026 年 2 月 28 日美伊战争爆发之际，比特币今年稍早曾触底于 6 万美元。

Hayes 对比特币 9 万美元关口的具体预测及目标价为何？

根据 Hayes 博客文章，他预计比特币突破 9 万美元后，看涨期权卖方将被迫平仓形成 Gamma 挤压，加速涨势；Hayes 重申重回 12.6 万美元历史高点是“必然的”，并已将 Maelstrom 投资组合风险敞口提至最高。

Hayes 目前看好的山寨币标的有哪些？

根据 Hayes 博客文章，他目前持仓较多的山寨币为 Hyperliquid（$HYPE）和 Zcash（$ZEC）；他表示下一个最看好的山寨币为 NEAR（$NEAR），将会在后续文章中解释其隐私理念与 Intent 架构的投资逻辑。