a16z 分析：AI 成本减半、使用量翻倍，美国 30 岁人进入「延后成 年」时代

a16z 最新一期「本周图表」拆解四大趋势：AI Token 成本砍半但用量反而翻倍，完美重现杰文斯效应；科技巨头 AI 资本支出逼近全美银行新增贷款总额；联准会研究人员发现 Kalshi 预测市场在利率预测上碾压专业机构；美国 30 岁人群的结婚、买房、生子比例全面下滑——大学文凭是唯一逆势上扬的指标，但「买家后悔」情绪正在蔓延。本文源自 a16z 文章《Charts of the Week: DExit . . . real or feigned?》，由动区翻译、撰写。
（前情提要：a16z：2026 年加密领域 17 大潜力趋势前瞻）
（背景补充：为什么预测市场真的不是赌博平台？）

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• AI 越便宜、用越凶——杰文斯效应重现
• AI 资本支出有多夸张？
• Kalshi 打败专业预测机构
• 美国 30 岁世代：不结婚、不买房、不生子

特拉华州至今仍是美国企业注册的首选之地，但这个地位正在逐渐松动：

根据 Ramp 的资料，特拉华州在新公司注册中的份额自 2023 年起稳步走低，2025 年第三季度跌幅约 10%。

历史不会简单重复，但往往押韵……也许吧。

特拉华州并非从来就是企业注册的圣地。

大约一个世纪前，特拉华州取代新泽西州——原来的「信托之母」——成为企业注册的首选地。新泽西之所以失去优势，是因为当时的州长伍德罗·威尔逊试图遏制「企业滥权行为」，让新泽西的营商环境大为恶化。特拉华州的公司法本就仿照威尔逊时代之前的新泽西法律建立，顺势接收了这批出走的企业，此后联合特拉华衡平法院，花了近 100 年时间建立起作为解决企业与投资者争端的成熟公正场所的声誉。

然而，花了百年才筑起的护城河，短短几年就出现裂痕。不管对错，特拉华衡平法院近年来在股东诉讼上采取了更为宽松的立场（尤其是几起高知名度案件，包括但不限于特斯拉），企业开始真的把注册地迁往别处。晚安，祝你好运，特拉华。

这至少是主流叙事，但其他数据显示真相远比这复杂。

首先，即便是特拉华的奠基神话本身也并不完全准确。

直到 1980 年代（也就是威尔逊州长执政约 60 年之后），特拉华才真正超越新泽西，成为美国企业注册数量第一的州：

新泽西称霸的时间远比主流叙事所描述的更长。特拉华最终实现反超的催化剂，很可能是其通过了一系列与董事责任相关的法律，让上市公司格外青睐，加上网络效应不断自我强化，形成了自己的惯性。

其次，不管高知名度上市公司（以及 Ramp 数据中的公司）正在发生什么，特拉华州整体上看起来依然表现良好，甚至不止是良好：

根据哈佛法学院公司治理论坛发布的资料，自 2024 年底至 2025 年，特拉华州在全美企业总量中的份额实际上显著攀升了。

事实上，如果你想找一个清晰的「DExit」案例，它大概是这个，而且和特斯拉毫无关系，而是涉及一种特定的公司形式：

怀俄明州的 LLC 大约从 2015 年前后开始快速窜升。

为什么？这很可能与怀俄明州 LLC 法律中特定的资产保护和隐私条款有关，该州自己将这种公司结构作为「牛仔鸡尾酒」来推介。

总之，这里的重点不是说 DExit 没有在发生（因为至少部分资料表明它确实在发生——即便只是少数高知名度公司迁出，也具有重要意义），但现实肯定比市场上广为流传的说法更加曲折。

归根结底，特拉华州仍坐拥「预设选项」的优势，加上长年累积的网络效应，要撼动它绝非易事。

a16z 过去也分享过这张图的早期版本，但随着资料持续累积，效果越来越惊人。

AI 越便宜、用越凶——杰文斯效应重现

Token 价格下滑，Token 用量却逆势飙升：

今年年初以来，付费 Token 定价从约每百万 Token 90 美分降至 50 美分，而处理的 Token 数量几乎翻倍，从约 6,000 增至 12,000。

这正是教科书级的杰文斯效应：AI 越便宜，人们就用得越凶。令人振奋。

还记得有人说，当更新更好的 GPU 上市后，旧款 GPU 就没人要了吗？

事实似乎也并非如此：

根据 Silicon Data 的资料，英伟达 H100 和 A100 的租用价格今年均在上涨。

市场离算力过剩还远得很，反而连既有需求都还没消化完毕。

这个比较不是完美的类比，但如果历史能提供参考，我们可能还需要一段时间，才能真正「看清」AI 驱动型「经济」究竟是什么样子：

从法拉第和亨利最初开始讨论电流，到 20 世纪上半叶工业生产力浪潮真正爆发，中间经历了约 100 年。

自 1820 年代以来，技术迭代周期确实加快了，但一次平台级转变涉及的变量仍然极其繁多。

罗伊·阿马拉有一句名言：「我们总是高估未来两年的变化，却低估未来十年的变化。」

AI 资本支出有多夸张？

来看这组怎么看都震撼的资料：AI 资本支出规模远超想象。

请看以下对比：

2026 年 AI 资本支出预计接近 2025 年全美银行净新增贷款总额：

资本支出约比美国企业所得税总收入高出 33%，约为关税总额的 3 倍：

资本支出约为非美 G7 任一成员国军事预算总额的 6 倍：

所以，没错，AI 资本支出的规模真的大到离谱。

Kalshi 打败专业预测机构

联准会研究人员认为预测市场表现可圈可点。

至少在某一指标上，Kalshi 对联邦基金利率的预测表现，已经超过了专业预测机构：

对于 150 天后（即 3 次 FOMC 会议后）的联邦基金利率预测，Kalshi 的平均绝对误差与专业预测机构非常接近。但与每六周才提供一次模态路径快照的调查不同，Kalshi 提供持续更新的完整概率分布……我们发现，Kalshi 的中位数和众数预测在 FOMC 会议前一天的预测记录完美无误，这相较于联邦基金期货预测在统计意义上是显著的改进。

换句话说，虽然所有预测者起点差不多，但 Kalshi 持续更新的预测会随时间不断优化，最终在利率正式公布前一天达到完美预测记录。此外，Kalshi 的表现还优于期货市场的预测。

Kalshi 的优势不止于联邦基金利率。正如联准会研究人员指出的，由于通胀、增长、失业率等宏观指标没有其他期权市场，Kalshi 是唯一能提供”高频、持续更新、概率分布丰富的「基准」的地方，用于反映「大众」对这些经济指标走向的判断。

这意义非凡。

美国 30 岁世代：不结婚、不买房、不生子

最后一张发人深省的图表，附上（少许）评论：

30 岁人群实现主要人生里程碑的比例，至少从 1980 年代起就持续走低。

30 岁人群中，越来越少的人：

独立居住；

曾经结婚；

与孩子同住；

拥有自己的住房。

唯一的例外是大学入学率——30 岁人群中拥有学士学位的比例自 1995 年以来几乎翻了一番。

那么，上大学值吗？

里程碑？对这个世代来说更像压在脖子上的磨石。

也许是，也许不是，但「读了后悔」的氛围确实正在扩散。