比特币（CRYPTO：BTC）（BTC）已发出一个底部信号，类似于2023年的一个形态，预示着2024年大约130%的涨幅即将到来。然而，目前的环境在许多方面有所不同。流动性状况、ETF资金流入以及宏观经济数据正在塑造下一阶段的可能走向，暗示未来的路径可能会偏离上一个周期，即使相同的价格模式仍吸引交易者和分析师的关注。
主要要点
比特币连续25天处于“极高风险”区域，创下历史最长纪录，这一模式历来与后期的抛售或底部形成阶段相关联。
历史上，从高风险转向较低风险通常伴随着强劲的牛市扩展的开始，这一观点也得到了观察者对BTC在盈亏指标中的供需关系分析的支持。
交易者的仓位似乎与短期上涨趋势不符；30天内的明显需求在正负之间交替，卖压在减弱，但尚未被持续买盘所取代。
ETF资金流动动态增添了谨慎的氛围：黄金ETF的资金流入已在90天滚动期内超过比特币现货ETF的流入，而比特币基金在同期内出现负流出。
通胀趋势仍是制约因素。总体个人消费支出（PCE）同比接近2.9%，核心指标约为3.0%，核心服务类更高，显示出持续的流动性限制，难以支撑快速的由流动性驱动的反弹。
短期反弹的价格目标预计在70,000至80,000美元区间，但多位经验丰富的分析师警告称，任何此类上涨都可能在更广泛的熊市流动性环境中遇到新的卖压。
提及的代码：$BTC
情绪：中性
市场背景：更广泛的加密环境正受到流动性动态、ETF资金流和宏观数据的影响，这些因素影响风险偏好和比特币价格的任何复苏节奏。
为何重要
比特币底部的技术信号正值宏观和微观因素重新配置周期展开的关键时刻。连续25天处于极高风险区引发疑问：市场是在形成由投降驱动的底部，还是仅仅经历一段较长的盘整，等待买家回归？这一解读取决于风险偏好资金是否持续流出，以及是否能出现新的资金流入以支撑价格上行。
链上和市场对现货的动态正出现显著分歧。曾帮助推动强劲扩张的BTC价格信号，必须面对一个背景：链外需求信号（如ETF流动和宏观流动性）并不像上次涨势那样支持市场。需求信号与供给端的差异对依赖多重指标验证底部和确认上涨动力的交易者来说尤为重要。
多位市场观察者强调，当前的环境可能不同于2024年涨势前的条件。例如，一些分析师指出链上供给指标在底部形成阶段的作用，注意到不同市场群体持有的BTC供应与关键转折点的关系。然而，宏观环境——通胀未明显降温，流动性扩张未普遍展开——可能会削弱任何反弹的持续性。这种链上指标与宏观流动性之间的张力，为风险资产和投资者评估新仓位的风险/回报提供了复杂的局面。
接下来要关注的事项
关注比特币在45,000美元附近的价格走势，作为潜在支撑点，同时留意是否下行风险重新逼近历史底部的30,000和16,000美元。
追踪黄金和比特币相关的ETF及基金的资金流动，观察风险偏好资金是否转向传统资产，或仍对加密货币持谨慎态度。
关注通胀数据发布，包括个人消费支出（PCE）和美联储的相关评论，以评估流动性是否仍受限或开始略有放松。
观察链上需求指标的变化，包括盈利/亏损的BTC供应和所谓的“鲸鱼需求”指标，以判断买家是否有信心入场，还是仅在试探买盘。
关注宏观风险情绪和监管动态，这些因素可能影响美元流动性以及市场参与者将资金重新配置到加密货币等风险资产的倾向。
来源与验证
Swissblock：分析指出比特币连续25天处于极高风险区及其与底部的历史关联。
Michael van de Poppe（X/Twitter）：BTC与盈亏供给关系图，显示价格与底部阶段的互动。
RugaResearch：观察到30天明显需求在正负之间波动，卖压减弱但未出现持续买入。
Ecoinometrics：关于通胀趋势的说明（PCE同比约2.9%，核心约3.0%，核心服务超过3.4%），以及通缩或宽松政策的持续性。
Bold.report：ETF资金流数据显示黄金ETF在90天滚动期内超过比特币现货ETF流入，比特币基金同期出现负流出。
Willy Woo：比特币流动模型评论指出，短期反弹可能在熊市主导的流动性环境中面临卖压。
比特币的下一个转折点：市场结构与宏观背景
比特币（CRYPTO：BTC）（BTC）目前处于一个十字路口，之前引发2024年涨势的模式可能再次出现，但前提是宏观和流动性环境能够达成有利的配合。最明显的信号是比特币在极高风险区的持续时间——这是自此类测量开始以来最长的一次，表明历史上此类周期会经历一次投降式的底部形成。市场参与者关心的问题是，这次是否足够不同，供需动态能否在没有广泛流动性增长的情况下向多头倾斜。
链上分析的支持性观察强调，底部信号与新一轮上涨的可持续性之间需要谨慎区分。比特币价格常在底部附近出现时，伴随着大户的风险偏好重新平衡；即使宏观环境充满不确定性，这种再平衡仍可能发生。在此背景下，BTC价格与不同群体（散户、散户规模的鲸鱼、长期持有者）持有的供应的互动，成为预测新一轮积累是否能展开的关键。
然而，市场叙事依然谨慎。ETF和商品资金流显示出一种偏向风险规避的倾向，有时会将资金从加密转向传统价值存储资产。黄金ETF在过去一个季度的表现优于比特币现货基金，反映出投资者更偏好被认为波动较小或与加密周期相关性较低的资产。通胀仍是一个因素；总体PCE约为2.9%，核心指标接近3%，意味着美联储的政策路径可能会让流动性状况持续受限，超过之前的上涨周期。虽然有望反弹至70,000–80,000美元区间，但分析师警告称，如果流动性未能扩大或风险情绪再次恶化，任何上涨都可能遇到新的卖压。
从市场结构角度看，观察BTC价格与供需指标的关系，主要关注两个关键阈值。第一个是历史上在熊市中限制上涨的短期阻力区，第二个是中期支撑位，位于40,000美元中段及以下，如果被突破，可能会维持整体的下行趋势。价格与“盈亏”分布的互动，仍是判断底部何时会转变为持续上涨的有用指标，而非短暂的波动反弹。
总体而言，当前环境比以往牛市更为复杂。虽然底部信号是一个重要的参考点，但缺乏同步的广泛流动性复苏意味着任何上涨都可能较为浅显，且易受快速抛售影响。市场参与者需要将链上信号与宏观和政策驱动的流动性环境结合考虑，接受下一次牛市扩展若到来，可能会以较慢的节奏展开，并对通胀数据、利率预期和监管动态更为敏感。
本文最初发表在Crypto Breaking News，标题为《比特币底部分形信号130%涨幅：模型在2026年是否仍然有效？》。
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