动区独家专访》1.6 兆美元巨兽 Franklin Senior VP Chetan 的思维更新：富兰克林如何在华尔街通过区块链革命

管理超1.6兆美元的「富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）」，近年積極推動代幣化及RWA生態的重要發展，如今已經發行代幣化美國債券，並已開始在華爾街交易。動區很高興與Franklin的資深副總裁Chetan Karkhanis進行深入對談。本文感謝全球知名經紀商LTP協助提供場地及邀請。

（前情提要：倫敦證交所宣布建立「數位證券存管處」：支援代幣化債券、股票及私募資產鏈上結算）

（背景補充：幣安深化與富蘭克林坦伯頓合作：代幣化貨幣市場基金可作場外交易抵押品，機構級計畫上線）

本文目錄

• Web3需要透過教育讓更多華爾街傳統玩家加入
• Web 3.0會迎來如「1990、2000年代網路泡沫」時刻嗎？
• 20美元的民主化實驗

訪者背景

Chetan Karkhanis目前擔任富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）的資深副總裁（Senior Vice President），Chetan的投資生涯始於90年代的TMT（電信、媒體與科技）及.com泡沫破裂時期，曾在全球知名資產管理公司如JP Morgan、Morgan Stanley等擔任要職；目前負責亞太區策略創投（Franklin Templeton Strategic Ventures, FTSV）。他的角色不僅是投資人，更是這家擁有76年歷史的資產管理公司在亞洲推動「數位轉型」的操盤手。

Web3需要透過教育讓更多華爾街傳統玩家加入

動區Alex：Franklin在印度舉辦「Change the Soch（改變思維）」活動。面對現在加密市場的劇烈波動，華爾街需要什麼樣的「療法」？

**Chetan：**我們在印度有一個活動叫「Change the Soch（改變思維）」。雖然原本是針對特定女性投資者教育，但我認為改變思維這件事完全適用於Web3。Web3的像RWA、代幣化都處於早期階段，而傳統金融機構需要一起加入Web3並改變思維，而這需要的不是療法，而是教育和意識的提升。

Web 3.0會迎來如「1990、2000年代網路泡沫」時刻嗎？

動區Alex：你在90年代末開始投資生涯時是研究TMT產業，並經歷過完整的網路泡沫時代。你認為現在的代幣化熱潮是歷史重演嗎？

**Chetan：**這是一個好問題，結合了我25年前的經驗。我們從歷史來看似乎有些相似，但完全不同。

相似之處在於：Web3領域確實曾出現過度狂熱、炒作以及隨之而來的價格波動。另一點是早期由小群體炒高價格，隨著更多人及機構介入，流動性增加，但也帶來波動。然而，我認為這與2000年的網路泡沫（Dot-com崩潰）截然不同。

當年的泡沫在於營收——許多公司甚至在沒有營收的情況下就獲得極高估值。那是市場對當時網路能提供的價值「過度預支」了。那是Web 1.0時代，電子商務、手機、雲端運算都還沒成熟。但隨著這些基礎設施到位，事實證明當年的論點並沒錯，只是太早了。

我認為加密貨幣也有類似的平行線。區塊鏈的論點本身沒有風險。今天的修正只是價格發現的正常演變。隨著機構活動可能轉向風險規避（Risk-off），我們最終會看到健康的「現實主義」回歸，引導更多機構利用區塊鏈的真正價值。

有相似之處，比如過度的炒作和波動。但本質不同。2000年的泡沫是許多公司在「零營收」的情況下估值過高，是市場對當時技術能力的過度預支。現在區塊鏈的基礎論點（Thesis）是穩固的。目前的修正只是價格發現的過程，隨著機構進場，我們會看到更健康的現實主義。

20美元的民主化實驗

Q：你們與星展銀行（DBS）合作，將代幣化基金門檻降到20美元。這在成本上划算嗎？光是KYC成本就超過利潤了吧？

**Chetan：**你說得對，這確實是挑戰。但將門檻降到20美元是為了展示區塊鏈「民主化」投資的能力。至於成本，那是中介機構需要解決的商業問題。但我相信，隨著AI和技術進步，KYC和運營成本會大幅下降。我們不能讓成本成為阻止大眾進入金融生態的障礙。

補充：Franklin與星展銀行（DBS）的合作，富蘭克林鄧普頓將其代幣化貨幣市場基金的入場門檻降至20美元。

這在傳統金融邏輯中幾乎是「自殺式」的行為——20美元客戶的合規成本（KYC/AML）遠高於其帶來的利潤。但他賭的是未來的技術紅利：在AI與區塊鏈的協作下，合規成本將被指數級壓縮。這不是為了短期的資產負債表，而是為了搶佔下一代金融基礎設施的規格制定權。

Chetan推動Franklin代幣化平台Benji，Franklin不只是傳統資產管理者，更是創新、技術推進者

動區Alex：如果把時間推到五到十年後，當人們談論Chetan和富蘭克林鄧普頓時，您更希望人們記住您帶來了Benji這個創新產品，還是記住您改變了這家老牌公司的文化？哪一個成就更難？

**Chetan：**我很喜歡這次訪談，這是我很久以來遇到過最發人深省的問題。我傾向認為這兩個選項並不互斥。如果我能因為為公司籌集大量資產、推廣Benji和代幣化訊息而聞名，同時讓人們看到富蘭克林鄧普頓不僅是傳統管理者，更是一個創新、懂技術且具有前瞻性的組織，我會稱之為成功。我不認為這兩者是相互排斥的。

補充：Benji是資產管理巨頭富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）開發的專有區塊鏈技術平台。它主要用於發行與管理代幣化（Tokenized）金融資產，是傳統金融（TradFi）轉向Web3領域的核心工具。

如今已支援：Stellar、Polygon、Arbitrum、Avalanche、Ethereum、Aptos、Base、Solana以及最新的BNB Chain，以及機構私鏈：擴展至面向監管機構的Canton

今年二月與幣安（Binance）合作：雙方推出了機構級場外抵押品計畫。符合資格的機構客戶可以使用Benji平台發行的代幣化貨幣基金份額作為抵押品，在幣安進行交易，而資產則安全存放在受監管的託管環境中（如Ceffu），有效降低對手方風險。