随着比特币价格不断下跌，带动比特币储备策略始祖微策略 Strategy（原名 MicroStrategy）同步走低，执行长 Phong Le 宣布扩大发行名为「Stretch」的永续特别股，通过提供高达 11.25% 的浮动股息，吸引希望获得数字资产曝险但又担忧波动性的保守型投资人。同时，这也反映了公司过去依赖「股价溢价」增发普通股买币的模式在溢价消失后面临挑战，迫使管理层寻求替代融资管道以维持其长期持有战略。
微策略融资工具转型：以高息特别股对抗波动风险
Strategy 推出的永续特别优先股产品「Stretch」，股票代码 STRC，是其在资本市场环境变迁下的金融工程产物。该工具提供目前设定为 11.25% 的浮动股息，并通过每月重设利率的机制，试图将票面价值维持在 100 美元附近。这种设计的目的是将具备高波动特性的「数字资本」转化为类似固定收益的产品，以安抚因近期加密货币市场清算潮而感到恐慌的投资人。虽然目前特别股仅占近期融资的一小部分，但在普通股价格大幅波动且失去溢价优势的当下，这类防御型工具可能成为未来公司获取流动性的主要管道。
Strategy 之前宣布，公司在 2025 年以及未来十年支付的所有优先股分配款，在美国联邦所得税法下均被视为「资本返还」（Return of Capital, ROC）。这意味着投资人收到的款项并非即时课税的股利，而是投资成本的回收。对于台湾投资人而言，这解决了长期以来美股高额预扣税的痛点，使原本 8% 至 11% 的高年化配息率得以完整入袋，不再受 30% 预扣税的侵蚀。
（买微策略优先股坐拥10%高配息，台湾投资者免课30%股利税）
资产净值受压：币价修正与溢价模式的挑战
宏观市场环境的恶化对 Strategy 的财务结构造成了显著冲击。随着比特币价格自 2025 年 10 月的高点大幅回落近 50%，公司在第四季度认列了高达 124 亿美元的净亏损，主要来自其持有的 BTC 产生的 174 亿美元未实现减损。更关键的是，该公司核心的「飞轮效应」，即利用股价相对于比特币持仓价值的高溢价来增发股票并购买更多比特币，似乎也越显困难。随着溢价基本消失以及资本市场紧缩，公司难以像过去那样低成本地通过普通股融资。微策略持有超过 71 万枚比特币虽是庞大资产，但在币价下跌周期中，也成为压抑股价与账面获利的沉重负担。
（微策略持有比特币大亏 174 亿美元，Saylor 强调 HODL）
Michael Saylor 坚持长期持有，否认市场清算疑虑
尽管财务数据面临压力，执行董事长 Michael Saylor 仍维持其对比特币的绝对多头立场，并试图稳定市场信心。针对外界担忧币价下跌可能迫使公司出售持仓以偿债或止损，Saylor 强调这些忧虑是「毫无根据的」，并重申公司每季持续买入比特币的计划不变。
然而，市场的怀疑态度反映在股价走势上，该公司股价今年以来已下跌 18%。投资人目前高度关注的是，在缺乏溢价红利的情况下，Strategy 能否单纯依靠高息特别股或债务工具，长期支撑其庞大的资产负债表而不发生流动性危机。
这篇文章 比特币风轮转不动？微策略推优先股 STRC，主打高配息低波动 最早出现在 链新闻 ABMedia。
免责声明：本页面信息可能来自第三方，不代表 Gate 的观点或意见。页面显示的内容仅供参考，不构成任何财务、投资或法律建议。Gate 对信息的准确性、完整性不作保证，对因使用本信息而产生的任何损失不承担责任。虚拟资产投资属高风险行为，价格波动剧烈，您可能损失全部投资本金。请充分了解相关风险，并根据自身财务状况和风险承受能力谨慎决策。具体内容详见
声明。
相关文章
灰度今晨通过某CEX质押5.76万枚ETH，价值超1.2亿美元
Gate News 消息，3 月 14 日，据 Onchain Lens 监测，灰度今晨通过某 CEX 质押 5.76 万枚 ETH，价值 1.2162 亿美元。
GateNews14 分钟前
Mastercard bắt tay Polygon, mở đường đưa thanh toán stablecoin lên quy mô toàn cầu
Mastercard has added Polygon (POL) to its Crypto Partner Program, enhancing the connection between blockchain infrastructure and global payment systems. Polygon, with over six years of experience and handling over $1 trillion in stablecoin transactions annually, aims to bridge daily payments and on-chain settlement. Despite competition from Ripple and Stellar, Polygon is gaining attention, although POL's price remains below $0.10 despite a market capitalization of over $3.36 billion.
Tap Chi Bitcoin20 分钟前
$1.68 Billion Exits Exchanges As Bitcoin Holds Above $70,000
A fresh wave of withdrawals from trading platforms has injected cautious optimism into the Bitcoin market this week. Sentora reported that $1.68 billion in net outflows left exchange wallets over the past seven days, a move the firm described on X as “continued accumulation into cold storage and
Block Chain Reporter4小时前
BTC 15分钟下挫0.63%：宏观数据打压风险偏好叠加ETF资金流出加剧抛压
2026-03-13 17:15 至 2026-03-13 17:30（UTC）期间，比特币（BTC）15分钟K线波动加剧，收益率录得-0.63%，报价在71600.0至72243.9 USDT之间，振幅达到0.89%。异动引发市场关注，订单薄压力显现，短线资金两极分化明显。
本次异动的主要驱动力来自宏观经济数据公布后市场风险偏好骤降以及ETF资金净流出。美国最新GDP数据下修至0.7%，远低于
GateNews7小时前
ETH 15分钟下跌0.76%：高杠杆清算与宏观避险共振引发主流币承压
2026-03-13 17:15 至 17:30（UTC）期间，ETH现货价格在2120.0至2141.22 USDT区间快速下行，15分钟内收益率为-0.76%，振幅达0.99%。此时成交量同步放大，市场关注度升温，投资者避险情绪升温推高短线波动风险。
本次异动的主要驱动力是合约市场杠杆率偏高导致的大规模多头集中清算。链上数据显示，短线高杠杆多头持仓盘集体接近清算线，部分大户仓位被动平仓，集中
GateNews7小时前
BTC 15分钟上涨0.62%：地缘冲突推升避险需求与链上资金共振驱动上行
2026-03-13 16:30 至 2026-03-13 16:45（UTC），BTC价格在71379.5 USDT至71870.0 USDT区间波动，15分钟内收益率录得+0.62%，振幅达到0.69%，带动市场关注度显著升温。短线资金活跃，波动节奏加快，显示市场避险情绪占据主导。
本次异动的主要驱动力是全球宏观地缘冲突升级引发油价飙升，触发传统风险资产普遍承压。美股等主流市场出现资金流出
GateNews8小时前
