预测市场的激增掩盖了更深层次的结构性压力，虚高的交易量、脆弱的安全架构以及各国监管日益考验着价格、流动性和准入是否能在行业扩展中保持稳定。 这是区块链安全公司CertiK在一份新报告中的观点，该报告指出，2025年的交易量在集中在少数几个主导平台的情况下实现了四倍增长，即使安全和监管风险不断加剧。 年度交易总额从2024年的158亿美元上升到2025年的635亿美元，流动性主要集中在Kalshi、Polymarket和Opinion三个平台。
然而，这一增长主要由激励和事件驱动的高峰所推动，而非持续的自然需求，这引发了对可持续性的质疑，尤其是在补贴逐渐减少后。
CertiK引用学术研究显示，2024年Polymarket上的洗盘交易急剧增加，峰值接近交易总量的60%，交易者通过循环交易获取激励。
虽然这夸大了流动性指标，CertiK声称价格在很大程度上仍然可靠，操控更多影响市场外观而非预测准确性。
虚高的活跃度？
对CertiK来说，虚高的活跃度与市场崩溃的区别在于，人工交易是否开始影响价格形成，而非报告的交易量。
“关键指标包括同一事件不同平台之间持续的价格偏离，套利无法弥合的价格差异，集中钱包群体推动的概率变动，以及市场对结果的定价相对于实际解决方案的系统性偏差，”CertiK在接受_decrypt_采访时表示。
如果预测市场“持续偏离5-10个点”且这种模式“与可识别的鲸鱼或洗盘交易活动相关联”，可能表明“虚假交易正在渗入价格形成过程”，CertiK指出。
CertiK坚持认为，目前尚未发现大规模洗盘交易扭曲价格的证据，即使在虚假活跃度较高的时期，市场概率仍大致可靠。
但它也警告称，数据有限，低流动性市场可能会变得更加脆弱，尤其是在激励计划吸引更复杂的交易者时。
安全挑战
除了市场完整性外，CertiK警告称，预测市场行业的快速增长已超出其安全架构的成熟度，留下结构性弱点，随着平台规模扩大和用户增加，这些弱点变得更加重要。
混合Web2/Web3设计旨在平衡易于入门与链上透明，但CertiK表示，结合两者“同时暴露于两种攻击面”。
2025年12月，攻击者利用了Polymarket用于电子邮件登录的第三方登录服务Magic Labs的认证流程漏洞。该漏洞允许攻击者绕过双因素认证，控制通过Magic电子邮件登录创建的用户账户。
Polymarket事件显示，即使智能合约安全，认证失败也可能危及用户资金，CertiK表示。
“解决方案是将整个技术栈视为一个单一的安全面，联合审计和测试认证、密钥管理和结算，而不是孤立地进行，”安全公司指出。
展望未来，CertiK表示，预测市场行业正处于2026年的十字路口，基础设施的正常运作和更明确的美国联邦政策为行业提供支撑，但关于可持续性和监管的未解问题仍悬而未决，预测市场平台仍在与监管机构博弈。
该安全公司预计Kalshi、Polymarket和Opinion的主导地位将持续，但增长将取决于平台是否能在没有激励的情况下留住用户，是否能应对国家级限制，以及能否随着各地监管框架的变化进行调整。
不过，CertiK提醒称，虚高的活跃度只有在开始影响价格形成时才构成系统性风险。
_decrypt_已联系Polymarket寻求评论，若其回应，将更新本文。
