理论上，比特币被预期在动荡时期会受益，因为它具有稀缺性和难以审查的货币特性。然而，实际上，当压力增加时，它反而成为投资者首先抛售的资产。
在过去一周，随着特朗普总统关于对北约盟国征税的声明以及关于格陵兰的军事行动猜测引发的地缘政治紧张局势升级，金融市场同步调整，波动性增加。
自1月18日——特朗普首次威胁征税以推动格陵兰问题的那一天起，比特币价格已下跌6.6%，而黄金上涨8.6%，接近5000美元的新高。
原因在于不同资产在市场紧张时在投资组合中的角色。比特币24/7交易，高流动性和即时转换能力，使其成为投资者在需要快速动用现金时最容易出售的选择。
相反，黄金虽然交易不够灵活，但通常被持有而非出售。这使得比特币在恐慌时期表现得像“ATM机”，削弱了“数字黄金”的形象，NYDIG全球研究主管Greg Cipolaro表示。
“在紧张和不确定时期，流动性需求占据优先地位，这一动力对比特币不利多于黄金，”Cipolaro指出。
他补充说，尽管比特币相较于规模具有良好的流动性，但仍比黄金波动更大，且在杠杆仓位被平仓时常会反应性抛售。因此，在规避风险的环境中，比特币通常被用来增加现金、降低组合风险和减少VAR指标，尽管从长远来看如此。与此同时，黄金继续扮演“吸收”实际流动性的角色。
大型投资者目前也不支持比特币。
全球央行正以创纪录的速度购买黄金，形成坚实的结构性需求。相反，根据NYDIG的报告，长期持有比特币的投资者正在抛售。
链上数据显示，“长线”币种持续被转移到交易所，表明供应稳定。这个悬挂的供应量削弱了价格支撑。“与此相反，黄金的情况正在发生逆转。大型机构，尤其是央行，仍在积累贵金属，”Cipolaro说。
市场对风险的定价偏差也导致了这种差异。当前的波动被视为短期事件，源于关税、政策威胁和短期冲击。黄金长期以来一直是应对这种不稳定的避险工具。
相反，比特币更适合应对长期风险，如法定货币贬值或主权债务危机。
“黄金在信心瞬间减弱、战争风险和货币贬值时表现出色，但尚未导致系统性崩溃，”Cipolaro表示。
“而比特币更适合对抗长期的货币和地缘政治动荡，以及多年来逐渐侵蚀信任的趋势，而非几周内的短期波动。只要市场认为当前风险虽危险但尚未根本性，黄金仍将是首选的避险工具。”
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