比特币徘徊在$95,000附近，难以突破心理关卡$100,000。但分析师David认为阻力并非自然形成。
根据David的最新分析，衍生品机制正在抑制价格变动。问题集中在大约$12亿的净伽马敞口。这股隐藏的力量在幕后运作，形成了他所称的“数学笼子”。
寻求收益的散户投资者在$100,000行权价卖出备兑看涨期权。他们收取权利金，同时限制潜在上涨空间。这似乎是一种安全的收益策略。
然而，David解释说，这会产生机械性的卖出压力。当投资者卖出看涨期权时，交易商必须进行对冲，保持Delta中性。他们不能进行方向性押注。
这种对冲迫使交易商在价格上涨时卖出比特币，反之亦然。结果是算法驱动的动能抑制，阻碍任何方向性变动。
分析师将此描述为“工程化的抑制”，而非自然的盘整。数十亿美元在积极对抗突破尝试。市场需求并不存在缺失——它被结构困住了。
$100K的海市蜃楼：所谓“安全”资金如何意外地加码比特币弹簧
大家都在关注ETF流入。他们在数进入的客人，问为什么房间依然空荡。
他们忽略了后门。
在衍生品市场中，一个… pic.twitter.com/FzwYHPzaHA
— David 🇺🇸 (@david_eng_mba) 2026年1月16日
期权表面显示出明确的结构水平。大约14%的伽马集中在$100,000行权价附近。这形成了巨大的卖压墙。
这个看涨墙起到了天花板的作用。价格接近时，通过交易商对冲被机械性反弹。每次反弹都触发自动卖出。
同时，$90,000的看跌伽马形成了底部。价格下跌到此水平时，交易商必须买入。这形成了双向挤压。
在这些边界之间，比特币的变动感觉受限。David将这个区间描述为“幽闭恐惧症”，而非无聊。横盘不是无聊——而是数学上的钉住。
主要的期权到期日分别在1月16日和1月30日。近40%的当前伽马压力将在这些日期到期。根据David的说法，这一时机比ETF流入更为重要。
滚动过程变得至关重要。寻求收益的投资者在到期时面临两难。他们希望保持比特币持仓，同时维持收入。
因此，他们回购到期的期权，并卖出新的期权。但这里动态发生了变化。
David强调一个关键点：如果价格威胁到$100,000的水平，投资者不会再次卖出该行权价的期权。相反，他们会将行权价滚动到$110,000或$120,000。这将阻力位向上移动。
这种滚动机制将阻力向上移动，而非消除。墙不会消失——它会随着市场一起上移。
David建议关注未平仓合约数（Open Interest），而非仅仅关注价格变动。当看涨墙迁移到$110,000时，天花板也会随之上升以适应这一变动。阻力不是被打破，而是在迁移。
他形容当前的状况为“人为的无聊”。市场结构通过数学手段抑制波动，而非根本性。唯一的获胜策略是耐心等待。
分析师总结说，纪律性的等待代表了战略优势。突破天花板需要通过到期和滚动使结构本身发生变化。
截至发稿时，比特币价格为$95,667.14，24小时内下跌0.60%。根据CoinMarketCap数据显示，交易量达到了496亿美元。
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