ETF 重塑了2025年的加密流动性流动

2025年，新的资金进入加密市场，但大部分仍然锁定在比特币和以太坊等主要资产中。Wintermute的报告显示，ETF、期权市场以及零售行为的变化重塑了市场结构。

2025年加密流动性上升，但仍然集中在主要资产

2025年，加密市场吸引了新的流动性，但这些资金并未在生态系统中均匀分布。根据Wintermute的《数字资产场外市场2025报告》，资金流入仍然高度集中在比特币、以太坊以及少数大型代币上，根本改变了市场的行为方式。

该报告基于Wintermute的专有场外交易流动数据，显示交易所交易基金(ETFs)和数字资产信托(DATs)成为资金的主要入口。它们的任务自然引导资金流入BTC、ETH和部分主要币种，几乎没有溢出到更广泛的山寨币市场。因此，期待已久的向小型代币的轮换从未实现。

山寨币直接感受到影响。2025年，山寨币的平均上涨持续时间约为20天，远低于2024年的约60天。包括memecoin发行平台、永续DEX和AI相关代币在内的热门话题快速上涨，但随着流动性转移，它们也迅速消退。

市场成熟的迹象也出现在衍生品中。期权交易活跃度激增，同比翻倍，从2024年第四季度到2025年第四季度增长了2.5倍。使用方式也从单纯的方向性押注转向更系统的策略，如收益生成、下行对冲和备兑看涨期权。

零售行为进一步强化了集中趋势。之前流入加密的投机资金大部分转向了股票，特别是围绕AI、机器人和量子计算的主题。

区域方面，仓位调整呈阶段性变化，而非一蹴而就。亚洲投资者在4月关税驱动的波动中出售，欧洲资金在夏季重新配置，美国投资者在年末带头净卖出，原因是美联储释放出更鹰派的信号。

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报告认为，这些动态表明了更深层次的转变。传统的四年周期似乎在减弱，取而代之的是由资金流入和投资者关注点集中所驱动的市场。在2025年，集中度而非周期决定了表现。

展望未来，Wintermute指出有三大因素可能在2026年改变这一格局：更广泛的ETF和DAT任务、比特币和以太坊的上涨带来的财富效应，或零售焦点重新转向加密。

常见问题🚀

• 2025年大部分新加密资金流向哪里？

大部分资金通过ETF和信托流入比特币和以太坊，山寨币的流动性有限。

• 为什么2025年山寨币的上涨持续时间更短？

流动性仍然集中在主要资产上，缩短了山寨币的上涨时间至约20天。

• 去年衍生品市场发生了哪些变化？

期权交易活跃度激增，交易者更偏向对冲和收益策略，而非方向性押注。

• Wintermute预计2026年可能发生哪些变化？

更广泛的ETF和DAT任务、比特币–以太坊的财富效应或零售兴趣的重新集中，可能会分散流动性。