贝莱德、Visa 接入稳定币！「聪明钱」押注 73 亿 RWA 爆发

穩定幣市值破 3,170 億創新高。Circle USDC 漲 73% 碾壓 USDT 36%。Visa 推 USDC 結算，貝萊德 BUIDL 達 20 億。2025 年穩定幣交易量 46 兆，RWA 從 2 億爆升至 73 億。聰明錢押注邏輯：T+1/T+2 變秒級，手續費從數十美元降至 1 美元。

貝萊德 BUIDL 20 億美元的鏈上革命

2024 年 3 月，貝萊德推出了 BUIDL——一個代幣化的貨幣市場基金。這不是貝萊德第一次試水區塊鏈，但這是它第一次如此激進。BUIDL 直接在公鏈發行，持有美國公債和現金，維持 1 美元淨值，每月向持有者分配收益。BUIDL 在 2025 年 3 月突破 10 億美元大關，成為首個達到此規模的鏈上基金。截至 2025 年底，其規模已超過 20 億美元，是目前最大的代幣化基金。

貝萊德看到了什麼？答案很簡單：效率和成本。傳統的貨幣市場基金，申購贖回需要 T+1 或 T+2 結算，跨國轉帳更是要走 SWIFT 系統，層層手續費。而鏈上基金，轉帳是秒級的，手續費不到 1 美元，7×24 小時運作。更重要的是，BUIDL 開啟了一個全新的通路。過去，散戶很難直接買到貨幣市場基金（門檻通常是 100 萬美元以上）。但透過區塊鏈，任何人都可以買。

這就是為什麼 Ondo Finance 這樣的協議能夠崛起。Ondo 做的事情很簡單：把貝萊德的 BUIDL 和其他機構級 RWA 產品，重新包裝成更小的份額，賣給 DeFi 用戶。它的 OUSG 產品直接投資於 BUIDL，讓一般用戶也能享受到美債的 4-5% 年化收益。代幣化美債這個賽道在 2025 年實現了爆發式成長，從 2024 年初的不到 2 億美元暴漲至 2025 年底的超過 73 億美元。貝萊德的入場，某種程度上為整個 RWA 賽道提供了合規性背書。

貝萊德 BUIDL 的三大革命性突破

門檻民主化：從 100 萬美元降至任何金額，DeFi 用戶可透過 Ondo 等協議購買

結算即時化：從 T+1/T+2 變成秒級，7×24 小時運作

成本革命：手續費從數十美元降至不到 1 美元

聰明錢押注的核心邏輯正是這種效率革命。當傳統金融需要數天完成的操作，鏈上數秒即可完成；當傳統渠道收取 1.5%-3% 手續費時，穩定幣不到 0.01%。這種數量級的效率提升不是線性改進，而是範式轉移。

USDC 73% 碾壓 USDT 36% 的合規分水嶺

Tether（USDT）仍是穩定幣之王，市值 1,867 億美元佔 60% 市佔率。但聰明錢正在用腳投票。2025 年 USDC 的市值從約 440 億美元漲到超過 750 億美元，成長 73%。而 USDT 只成長了 36%，從約 1,370 億增加到 1,867 億。這是 USDC 連續第二年增速超過 USDT。

為什麼？答案是：監管。2025 年 7 月 18 日，美國總統簽署了《GENIUS 法案》，這是美國首部針對穩定幣的聯邦立法。法案要求「支付型穩定幣」必須有 100% 的儲備金（現金或短期國債），且不能向用戶支付利息。Circle 的 USDC 完全符合這個標準。而且，Circle 成為首個獲得全歐盟 MiCA 合規地位的全球發行人。

這意味著什麼？意味著 USDC 拿到了進入主流金融體系的通行證。當 Stripe 選擇穩定幣支付時，它選的是 USDC。當 Visa 推出穩定幣結算時，它選的是 USDC。當 Shopify 允許商家接受穩定幣時，它支援的是 USDC。對於銀行、支付公司、合規交易所來說，USDC 是「白名單資產」，而 USDT 因為儲備金透明度問題，在歐洲甚至面臨下架壓力。

但 Tether 並不慌。因為它的主戰場不在美國和歐洲，而是在高通膨地區——拉丁美洲、非洲、東南亞。在阿根廷、土耳其、奈及利亞這些高通膨國家，USDT 其實已經取代了部分本國貨幣的功能，成為事實上的「影子美元」。人們拿到薪水後第一件事，就是換成 USDT 保值。

穩定幣市場正在分化出兩條清晰的路徑：USDC 走合規路線服務歐美機構和支付場景，背後投資者包括貝萊德、Fidelity、General Catalyst 等頂級機構；USDT 走離岸路線服務新興市場和交易場景，在全球南方擁有不可取代的地位。

Visa 結算與 46 兆交易量的防禦性進攻

2025 年 12 月，Visa 宣佈在美國推出 USDC 結算服務。這是一個歷史性時刻。過去，Visa 的商業模式是收取每筆交易 1.5%-3% 的手續費。現在，它允許合作夥伴用 USDC 結算，手續費大大降低。這看起來像是自我革命，但實際上，Visa 是在防禦性進攻。

Visa 看到的威脅是穩定幣正在蠶食它的核心業務—跨國支付。傳統的跨境支付需要經過多家代理銀行，層層扣費，到帳需要 3-5 天。而穩定幣支付幾秒鐘到賬，手續費不到 1 美元。根據 a16z 報告，2025 年穩定幣總交易量達 46 兆美元（已超 Visa），調整後支付/結算量約 9 兆美元，成長相當迅猛，正在蠶食跨境/新興市場份額。

Visa 的策略是：如果打不過，就加入。透過推出 USDC 結算服務，Visa 把自己從「支付通道」轉型為「支付協調者」。它不再收取高額手續費，而是透過提供合規、風控、反洗錢等增值服務來賺錢。與此同時，其他支付巨頭也在行動：Stripe 2024 年 10 月以 11 億美元收購穩定幣基礎設施平台 Bridge，PayPal PYUSD 在 2025 年暴漲 600% 從 6 億美元漲到 36 億美元，西聯匯款 2026 年上半年將在 Solana 上推出 USDPT 穩定幣。

值得注意的是，西聯匯款和 Visa 的首批合作夥伴都選擇了 Solana 作為結算鏈，這凸顯了高性能公鏈在支付場景中的優勢——高吞吐量、低交易費用。當全球最大的支付網路開始用穩定幣結算，這不是試點或概念驗證，而是金融基礎設施的實質性轉型。聰明錢看到的是一個數十兆美元市場的重新洗牌機會。