渣打银行杀入加密经纪！SC Ventures规避1250%资本惩罚
渣打银行筹建加密经纪业务，目标对冲基金与资管公司，隶属 SC Ventures 规避巴塞尔 1250% 风险权重。已投资 Zodia Custody 和 Markets，7 月成为首家系统性银行提供机构现货交易。摩根大通、摩根士丹利同步进场，美国加密 ETF 管理 1,400 亿。
SC Ventures 的监管套利与 1250% 资本惩罚
根据 2022 年制定的巴塞尔协议 III，银行必须对资产负债表上持有的比特币和以太坊等“无需许可”的加密资产征收 1250% 的风险权重。这比某些创投项目 400% 的风险权重高得多。将其独立于银行主部门之外设立，可能是这项业务得以面世的唯一途径。
1250% 风险权重的实际意义是什么？这意味着银行每持有 100 美元的比特币，必须准备 125 美元的资本作为缓冲。这种惩罚性的资本要求使得传统银行几乎不可能在资产负债表上大规模持有加密货币。相比之下，创投项目的 400% 风险权重虽然仍高，但至少在商业上可行。
渣打银行的策略是将加密货币经纪业务设在 SC Ventures 内，而不是设在其核心企业和投资银行部门内。SC Ventures 作为创投部门，适用较宽松的资本监管框架。这种架构设计使渣打能够进入加密市场同时避免资本被大量占用，这是一种巧妙的监管套利。
渣打银行加密布局的三大支柱
Zodia Custody：提供机构级加密资产安全存储服务
Zodia Markets：机构交易平台，7 月开始提供现货交易
Project37C：筹建中的主经纪商，提供融资、托管、代币化与市场准入
上个月，SC Ventures 在 LinkedIn 上发布了一则讯息，预告了一个名为 Project37C 的合资企业。该企业被描述为一个“轻量级融资和市场平台”，将提供托管、代币化和数字市场准入等服务。讯息中没有提及任何外部公司，也没有使用“主经纪商”一词，但其功能与主经纪商重叠。
渣打银行对加密货币并不陌生。它先前已经投资过 Zodia Custody 和 Zodia Markets 等项目。就在六个月前，该公司还表示它是第一家向机构客户提供现货加密货币交易的全球大型、具有系统重要性的银行。这种“首家”的地位为渣打在加密领域建立了先发优势和品牌认知。
全球银行竞相加入的 1,400 亿美元市场
与此同时，全球监管机构仍在就银行如何处理加密货币持有问题争论不休。截至 10 月份，双方仍在反复磋商。这种不确定性也并未阻止美国金融巨头们纷纷涉足加密货币领域。据报道，摩根大通正在考虑向其机构客户提供加密货币交易服务。摩根士丹利也刚提交了推出比特币、以太坊和 Solana ETF 的文件。这将使它们直接与贝莱德和 ARK 竞争，这两家公司都已在该领域深耕多年。
美国现货加密货币 ETF 的资产规模如今已膨胀至约 1,400 亿美元。而这距离它们首次获准上市仅过了两年。越来越多的巨额资金涌入这一领域，各公司也努力建构相应的配套基础设施。主经纪商帮助机构客户在一个平台上处理融资、托管和交易等事宜。随着越来越多的对冲基金参与其中，这部分市场正在蓬勃发展。
今年 4 月，Ripple 斥资 12.5 亿美元收购了大型券商 Hidden Road。10 月，FalconX 宣布收购加密货币领域中最大的 ETF 发行商之一 21Shares。这些大规模并购显示主经纪商业务正在快速整合，先行者试图建立规模优势和网络效应。渣打银行此时进场，面对的是一个竞争已经白热化的市场。
时机并非偶然。比特币在 2026 年交易开始时徘徊在 92,000 美元上方。它曾一度跌至 90,000 美元，但过去一年仅下跌了 2%。据 Siebert Financial 的 Brian Vieten 称：“比特币在经历了与税收亏损收割相关的长期抛售后，目前在 9 万美元左右盘整，同时人们也担心 MSCI 会将数字资产财资公司从主要指数中剔除。”
MSCI 现在已经放弃了先前的观点，称这些国债更像是基金。这意味着在这个本来就充满未知数的领域，又少了一件令人担忧的事。对于渣打银行而言，这种监管不确定性的逐步消除，为其加密经纪业务的推出创造了更有利的环境。
令吉稳定币的亚洲市场野心
渣打银行、马来西亚银行和亚洲航空的母公司 Capital A 也已迈出进军该国数字资产领域的重要一步，计划探索与令吉挂钩的稳定币。这个项目与加密经纪业务形成战略互补：经纪业务服务机构客户的交易需求，而令吉稳定币则瞄准东南亚零售和跨境支付市场。
马来西亚是东南亚第三大经济体，令吉稳定币若成功推出，将为渣打在该地区建立支付网络优势。亚洲航空拥有庞大的客户基础和跨境支付需求，这为稳定币的实际应用提供了天然场景。旅客可以使用令吉稳定币购买机票、支付行李费、预订酒店，整个流程绕过传统银行的高额手续费和漫长结算时间。
渣打银行的这种双轨策略显示其对加密市场的全面布局：在机构端提供经纪服务，在零售端推动稳定币应用。这种垂直整合使渣打能够捕获加密产业链的多个利润点。
