比特币多头权衡“超级周期”论点，富达指出结构性转变

Fidelity的Parth Gargava表示，比特币可能正逐步进入一个超级周期，ETF需求、友好的美国政策以及市场成熟度减弱了经典的减半周期性繁荣‑萧条模式。
摘要

• Fidelity Labs的Parth Gargava认为，比特币可能正从其历史性的四年减半周期转变为一个“超级周期”，伴随着更长的高点和更浅的回调。
• Gargava指出三个驱动因素：持续的ETF资金流入、减少监管压力的友好美国政策，以及比特币与标普500和贵金属的相关性逐渐降低。
• 他未断言周期已终结，而是表示2026年将揭示比特币是否会重复其减半后高点‑崩盘的模式，或是维持结构性更高的区间。

据Fidelity Labs的一位高管称，比特币可能正逐步摆脱其传统的四年周期，进入一个以延长的价格高点和较少剧烈回调为特征的“超级周期”。

Fidelity Labs展望其加密货币前景

Fidelity Labs的管理合伙人Parth Gargava在Fidelity于1月9日发布的2026年加密货币展望视频中发表了上述言论，概述了由结构性需求变化推动的加密货币市场行为可能发生的转变。

Gargava表示，比特币历来遵循一个与其减半事件紧密相关的四年周期模式，每次减半后大约18个月会出现价格高点。2016年减半后，于2017年12月达到了高点，而2020年减半后，2021年也出现了一次高点，演示如上。

最近一次减半发生在2024年4月，引发市场参与者关于比特币是否已达到其周期性高点，或市场动态是否发生了根本性变化的讨论。

“另一方面，你也会看到很多关于我们是否进入了超级周期的争论，而不是过去四年所见的那样，”Gargava说。“超级周期的真正含义是你可能会有更持久的高点，更长的高点，以及更浅的回调。”

Gargava引用了Fidelity Digital Assets的研究，描述了超级周期的机制，并将其类比于2000年代的商品市场，当时持续多年的需求改变了典型的市场行为。

该高管指出，支持这种制度转变的三个因素。首先，通过交易所交易基金（ETF）进行的稳定机构投资代表持续的需求，而非偶发的投机活动，可能在市场情绪减弱时维持资金流动。

第二，美国的加密货币友好政策可能减少监管不确定性，鼓励机构投资者和中介机构的更广泛参与，Gargava表示。

第三，加密货币市场正在逐步成熟，显示出与传统资产的相关性正在发生变化。“我们也在看到整个加密市场的成熟，以及它与标普500和贵金属的偏离，”Gargava说，暗示比特币的交易行为可能变得不那么依赖传统风险资产的波动。

Gargava没有明确表示四年周期已经结束，而是将这个问题留给市场参与者在2026年回答，届时他们将判断比特币是否会沿袭其历史上的繁荣‑萧条模式，或是在结构性市场变化的支持下实现更长、更稳健的扩张。