比特币周五交易走低，跌向90,000美元关口，此前未能突破关键阻力区。此次回调源于机构需求减弱，因为在本周美国上市的现货比特币交易所交易基金（ETF）出现净流出。同时，链上数据显示市场正逐步转向选择性再风险和结构性重建阶段，仍有大量供应压力限制了市场的方向性动能。
机构需求减弱，ETF资金外流加速
比特币本周初表现积极，但在周中出现调整，价格在90,000美元支撑区附近盘整。这一价格走势与机构资金流动密切相关。根据SoSoValue的数据，周一美国现货比特币ETF录得净流入6.9725亿美元，随后连续三天出现净流出，总计11.2亿美元，至周四为止。因此，本周的净资金流出已达4.3102亿美元，转为负值。
持续的资金外流表明短期内机构的兴趣正在减弱。如果这一趋势持续或加剧，比特币可能面临更多下行压力，因为ETF需求一直是近期市场的重要支撑。
企业比特币持仓依然强劲
尽管ETF资金流出减缓，但企业对比特币的需求仍表现出韧性。周一，Strategy Inc.执行董事长Michael Saylor宣布购买了1,287枚比特币，使公司总持仓达到673,783枚比特币。这一举措强化了公司对长期持有和积极积累策略的信心。
此外，Strategy Inc.将美元储备增加了$62 百万，达到22.5亿美元，增强了流动性并为未来比特币收购提供了弹性。这一ETF资金外流与企业积累的对比，凸显了短期机构仓位与长期资产负债表策略之间的分歧日益扩大。
华尔街兴趣增长，新ETF申报推动
进一步显示机构兴趣，摩根士丹利周三确认已向美国证券交易委员会（SEC）提交了现货比特币和索拉纳（Solana）ETF的S-1注册声明。如果获批，这些产品有望通过扩大准入、改善流动性和增强合法性，支持比特币和索拉纳的长期价格上涨。
虽然市场反应暂时平淡，但这些申报文件表明传统金融机构对受监管的数字资产持续保持关注。
委内瑞拉危机中比特币交易保持冷静
在美国于周六在委内瑞拉展开大规模军事行动，逮捕总统尼古拉斯·马杜罗及其妻子Cilia Flores后，地缘政治风险再次成为焦点。尽管事态严重，比特币交易者表现得依然冷静。
CryptoQuant的交易所净流量数据显示，事件发生后比特币的流入或流出没有出现明显激增。缺乏流入增加表明市场没有恐慌性抛售，反映出市场反应谨慎而镇定。
比特币市场对地缘政治冲击的韧性增强
历史上，俄罗斯入侵乌克兰或中东局势升级等重大冲突曾引发比特币短期波动，但持续的交易所流入变得越来越少。自2023年以来，比特币市场表现出更强的韧性，最初对地缘政治冲击的反应很快消退。
委内瑞拉的情况似乎也遵循相同的模式。虽然价格对冲击敏感，但没有出现普遍的恐慌性行为，进一步证明比特币交易者变得更加有选择性和少反应。
关于委内瑞拉“影子”比特币储备的猜测
QCP Capital指出，涉及委内瑞拉的地缘政治发展可能成为比特币的短期催化剂。市场再次猜测委内瑞拉可能控制着大量“影子”比特币储备，规模可能与Strategy Inc.的持仓相当。这些说法尚未得到验证。
如果属实，委内瑞拉将成为最大的主权比特币持有国，这与其日益依赖加密货币（包括自2024年以来在石油交易中使用USDT）相符。QCP补充说，若被没收的比特币被纳入美国战略储备，减少了被迫抛售的可能性，也强化了比特币在国家层面的战略地位。
市场结构向选择性再风险转变
Glassnode的周报强调，比特币的市场结构发生了重要变化。市场正逐步从防御性、分销驱动的行为转向选择性再风险和重建参与。
报告指出，年初比特币已清除大量的现货、期货和期权市场的传统仓位。2025年末的去杠杆事件，加上年终的衍生品到期，有效重置了结构性约束，提升了信号的清晰度。
供应压力限制短期上涨空间
Glassnode分析师指出，比特币目前在92,100美元至117,400美元之间面临大量供应压力。那些在周期高点附近积累、并在下跌至80,000美元时持有的钱包群体，正接近盈亏平衡点。随着价格进入这一区间，卖压可能增加，因为这些持有者试图在不亏损的情况下退出。
因此，任何持续的看涨阶段都需要时间和韧性来消化这些供应压力。突破这些水平被视为比特币建立更强上行趋势的关键，尤其是在近期分销区之后。
宏观经济数据可能引发方向性变动
目前市场关注点转向宏观经济催化剂，特别是计划于周五13:30 GMT公布的美国非农就业数据。该数据预计将引发美元波动，通常会影响比特币等风险资产。
市场密切关注就业、失业率和工资增长数据，因为美联储在近期降息时曾以劳动力市场疲软为理由。若就业或工资出现意外加速，可能会改变对货币政策的预期。
降息预期利好风险资产
Sygnum银行首席投资官Fabian Dori指出，虽然一些经济指标有所改善，但劳动力市场的强劲反弹将令人意外。结合通胀数据走软和通胀预期稳定，央行政策面临的风险偏向于进一步宽松。
这种环境特别有利于高贝塔资产，包括科技股和像比特币这样的大盘加密货币。
比特币测试关键技术支撑位
在周线图上，比特币持续在86,025美元的100周指数移动平均线（EMA）附近获得支撑，该水平自去年11月末以来一直有效。截至本周，比特币交易价格在90,300美元左右。
如果100周EMA保持有效，比特币可能尝试向97,631美元的50周EMA阻力位发起冲击。然而，周线相对强弱指数（RSI）仍在40，低于中性水平，表明空头控制仍在，尽管动能有所稳定。
日线图显示动能减弱
在日线图上，比特币在本周早些时候在94,253美元附近的61.8%斐波那契回撤位被拒绝。随后两天，价格下跌近3%，重新测试90,000美元区域，此前该区域曾充当阻力。
日线RSI正逐步向50的中性水平下行，显示看涨动能减弱。若日线收盘价低于90,000美元，可能会引发更深的修正，目标指向78.6%的斐波那契回撤位85,569美元。
关键支撑位决定比特币下一步
如果90,000美元的支撑区持续有效，比特币可能稳定下来，并尝试再次向94,253美元的阻力位反弹。然而，ETF资金持续外流、供应压力和宏观不确定性表明，任何上涨都需要耐心和强劲需求来克服市场现有的阻力。
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