阿里巴巴 (NYSE: BABA) 和腾讯 (OTC: TCEHY) 仍然是中国两大主导科技企业。阿里巴巴控制着国内领先的电商平台和顶级云计算平台，而腾讯拥有无处不在的微信“超级应用”和全球最大的游戏发行商。
两者都在积极推动AI生态系统，开发大型语言模型、生成工具和自动驾驶技术。
这些巨头可能看起来是参与中国长期增长的可靠途径。然而，在过去五年中，阿里巴巴股价下跌了近40%，而腾讯仅上涨了6%。监管打击、经济放缓和中美紧张局势削弱了它们的光彩。
随着我们进入2026年——如果要选出现在值得买的最佳股票之一——它们中谁更值得关注？
阿里巴巴的主要收入来自淘宝和天猫。其云计算部门占比虽小但在不断增长。
2021年的反垄断措施迫使阿里巴巴结束了对商家的独家合作和激进促销策略，削弱了对拼多多 (PDD) 和京东 (JD) 的防御。
为了抵消国内压力，阿里巴巴拓展了海外市场 (Lazada、Trendyol、AliExpress) 和物流子公司菜鸟——但这些低利润率业务压缩了整体盈利能力。
分析师预测2025–2028财年的营收复合增长率为8%，每股收益（EPS）复合增长率为11%。高增长时期已成过去，但AI驱动的推荐、商家工具和云扩展可能稳定核心业务。
腾讯的引擎是微信 (~14.1亿MAUs)，整合了消息、支付、游戏等多种功能。其游戏组合包括《王者荣耀》和《和平精英》等全球热门。
新游戏审批受限和轻微的游戏时间限制减缓了增长。腾讯通过扩展金融科技 (微信支付、腾讯云) 和海外游戏来应对。
AI升级广告和企业服务支持业务稳定。分析师预计2024–2027年营收和每股收益（EPS）复合增长率分别为11%和15%。
微信在中国日常生活中的不可替代作用，为其提供了比阿里巴巴在电商领域更强的护城河。
阿里巴巴的市盈率约为17倍，腾讯约为20倍。表面上看，阿里巴巴更便宜，但增长放缓和激烈的竞争压低了其估值。
腾讯的较高估值反映出其更优的稳定性和防御性——即使在监管压力下也依然至关重要。
两者都可能受益于中美关系缓和，但腾讯似乎更具持续增长潜力。
在现在值得买的最佳股票中，腾讯凭借其韧性的生态系统、一贯的执行力和更广泛的多元化表现出色。
阿里巴巴提供价值和AI/云端的潜力，但短期内面临更大挑战。
对于寻求增长与防御性兼备的平衡型投资组合，2026年腾讯值得更强烈考虑——前提是宏观风险不再进一步升级。
