在经历了17年的坚韧存在之后，ETF专家表示，比特币正式驳斥了“郁金香泡沫”的神话。

如今，比特币早已不再适合用“郁金香泡沫”这样的陈旧比喻。其多年来已被证明的坚韧和抗压能力，使得这种比较已然过时——彭博ETF分析师Eric Balchunas如此评价。

“无论市场出现多么严重的抛售，我都绝不会把比特币和郁金香相提并论，”他在周日的评论文章中表示。

Balchunas强调，郁金香泡沫在短短三年内暴涨暴跌，“只需一击就彻底崩溃”。而比特币——目前价格约为89,362美元——已经历六到七次严重下跌，每次都能反弹并创下新高，持续存在了17年。

“在我看来，单凭这种生命力就足以终结所有与郁金香的比较。更不用说，比特币在过去三年里依然上涨了约250%，一年内就涨了122%。”

他认为，有一部分公众就是不喜欢比特币，经常用这种比喻来嘲讽支持者，这种趋势可能还会继续。

不久前，著名投资人Michael Burry——电影《大空头》的原型人物——曾称比特币是“现代的郁金香泡沫”。2017年，摩根大通CEO Jamie Dimon也曾批评比特币“比郁金香还糟糕”，称其为“一场骗局”。

郁金香三年暴涨后崩盘

荷兰的郁金香狂热是一场带有疯狂色彩的投机现象，发生在荷兰黄金时代。当时，郁金香这种自土耳其引入欧洲的花卉迅速成为富商间的身份象征，其价值开始失控飙升。

自1634年起，郁金香价格一路飙涨，并在1636年达到顶峰。一些稀有郁金香的价格甚至超过阿姆斯特丹一套房产，掀起史无前例的投机风暴。但一切转瞬即逝：1637年初，市场突然崩盘，价格仅数周便暴跌90%以上，许多投机者陷入危机。

郁金香泡沫至今仍被视为有史以来最早的投机泡沫之一，并为现代金融市场著名的“拉高——吹捧——出货”(pump and dump)模式奠定了基础。

郁金香狂热仅持续三年 | 来源：Eric Balchunas## 比特币和郁金香：一个错误的比较

Balchunas认为，今年比特币的走势实际上只是市场在消化去年累积的“极端过剩”。因此，即便2025年收官时走势横盘或略有下跌，BTC依然在50%的年均线附近波动，这在市场周期中完全正常。他表示，任何资产，包括股票，都有“降温”阶段，投资者如今只是“过度解读”了这种现象。

他还反驳了比特币不产生内在收益的观点。Balchunas强调：“没错，比特币和郁金香都不产生现金流。但黄金也不产生，毕加索画作也不产生，稀有邮票亦然——难道我们要把这些都和郁金香相比吗？不是所有资产都需要有产出才能有价值。”他认为，郁金香泡沫只是由一时的狂热和急速衰退所引发，而比特币则是“完全不同的实体”。

持相同观点的还有比特币托管公司Aifinyo (德国)战略总监Garry Krug，他认为：“没有哪个泡沫能经历多个周期，挺过法律诉讼、地缘政治紧张、减半、交易所崩盘……还能回归并创下历史新高。”