2026年7月16日，港股AI软件公司迈富时（02556.HK）盘中股价大幅拉升，最高触及39.70港元。截至发稿，该股报39.08港元，单日涨幅达24.46%。成交量显著放大至1,520.59万股，成交额5.74亿港元，换手率达5.68%，量比高达25.03。公司总市值随之攀升至约105.86亿港元。
推动这轮行情的直接催化剂，是公司于7月15日收盘后发布的正面盈利预告。根据公告，迈富时预计2026年上半年实现收入18.58亿至20.54亿元人民币，同比增长100%至121%。其中，AI应用业务收入预计达10.68亿至11.80亿元，同比增长112%至134%。更值得关注的是利润端的表现——母公司拥有人应占利润预计为1.82亿至2.22亿元，同比增长386%至494%。
这份盈喜的意义不仅在于数字本身，更在于它验证了一条市场此前仍在观望的产业逻辑：AI应用层公司正在从“讲故事”走向“出业绩”。
迈富时是谁？一家从SaaS向AI原生平台转型的港股样本
迈富时（Marketingforce）成立于2009年，是一家总部位于上海的企业级AI应用平台公司。公司于2024年在港交所主板上市，股票代码02556.HK。
从业务结构看，迈富时的核心产品矩阵涵盖CRM客户关系管理、营销自动化、销售管理及企业数字化运营工具。2025年是公司业务全面转型的关键年份——其AI+SaaS业务已全面升级为AI应用业务。2025年全年，公司实现收入28.18亿元，同比增长80.8%，归母净利润由负转正，实现扭亏为盈。其中，AI应用收入达14.9亿元，同比增长76.5%，占总收入比重达52.8%。
公司的技术底座是自研的企业级AI操作系统——GenAI OS。该系统通过本体增强生成（OAG）推理引擎，将CRM、DMS、CDP等不同系统的数据映射为互联的“数字有机体”，让AI在所有业务环节对“客户”、“资产”等核心概念保持一致的上下文理解。在此基础上，公司于2025年底发布了AI-Agentforce智能体中台3.0版本，并与百度、阿里云等科技巨头达成战略合作。
这套技术架构的核心价值在于：它解决了企业AI项目“止步于Demo”的根本问题——基础模型不懂业务。当销售智能体接收到“寻找高潜力客户”指令时，系统需要理解“高潜力”的定义包含历史成交金额、行业属性、决策周期等多维度参数，并自动从不同系统调取相关数据。这种能力，正是AI Agent从“只会说”进化为“能够做”的关键。
从客户覆盖来看，迈富时已服务超过21万家企业，在消费零售、汽车出行、金融、医药、B2B制造等多个行业积累了场景Agent矩阵。公司已入选IDC中国AI Agent市场图谱的“营销与销售”、“数据分析”和“智能体开发平台”三大核心模块，并在《2025中国AI营销智能体TOP30》中位列榜首。
盈利预告拆解：场景Token模式打开利润空间
迈富时此次盈喜的核心看点，并非简单的收入增长，而是商业模式的深层升维。
首先，计费模式实现了从软件授权到“业务结果价值”的切换。 公告明确提到，“全栈Token工厂”战略持续落地，场景Token计费模式在GEO（生成引擎优化）、外贸、经营分析等智能体产品中加速渗透。与传统SaaS按账号或模块收费不同，场景Token的定价锚点是“客户获得的业务结果价值”。这意味着公司不再单纯出售软件使用权，而是通过提供7×24小时稳定运行的AI员工，直接为客户交付可量化的业务成果。这种与客户业务结果深度绑定的模式，不仅推高了客户的消耗量和客单价，更打开了定价空间。
其次，内部AI化带来了显著的“剪刀差”效应。 针对企业级服务公司普遍面临的销售与管理费用居高不下的问题，迈富时给出的解法是“全面应用自研AI员工”。通过在自身的营销、销售、客服、培训等环节投入AI应用，公司在不增加人员规模的前提下大幅提高了总人效。销售费用及管理费用占收比的持续优化，意味着公司在规模化扩张的同时没有陷入人力成本线性增长的泥潭。这种由技术驱动的内部降本与外部高毛利扩张相结合，构成了支撑净利润显著增长的核心逻辑。
AI Agent：企业软件从“管理工具”到“自动执行”的范式迁移
理解迈富时股价上涨的产业背景，需要先理解AI Agent正在如何改写企业软件的底层逻辑。
Gartner在2025年将“Agentic AI”（智能体AI）列为十大战略技术趋势之首。该机构预测，到2026年底，40%的企业应用程序将配备特定任务的AI智能体，而2025年初这一比例尚不足5%。从市场规模看，2026年全球企业级AI Agent市场规模预计将达820亿美元，同比增长128%。
这一轮增长的驱动力，是企业购买软件的逻辑正在发生根本性转变。传统SaaS产品的核心定位是“管理工具”——帮助企业记录、追踪和分析业务流程，但执行仍需依赖人工。AI Agent的差异在于“自动执行”——它不仅能分析数据，还能自主完成线索筛选、客户跟进、策略生成等具体任务。
一个直观的对比是：传统CRM记录销售过程，AI CRM则能自动识别客户阶段、触发差异化互动策略、甚至直接执行营销方案。迈富时在2026年上半年的业绩增长，正是受益于“全栈Token工厂”战略落地及AI-Agentforce智能体中台3.0等核心产品的发布。场景Token计费模式在GEO、外贸、经营分析等产品中加速渗透，带动了客单价与客户数的双增。
从海外对标来看，全球CRM市场的头部玩家同样在全力拥抱AI Agent。Salesforce于2026年7月发布了最大规模的Agentforce Commerce版本，其AI在2025年假日购物季已影响了20%的全球在线销售额。微软的Copilot Studio于2026年6月发布完全重构版本。这些信号共同指向一个趋势：企业软件的竞争正从功能堆砌转向智能体能力的深度整合。
资金从算力流向应用：港股AI板块正在经历估值重构
迈富时的暴涨并非孤立事件。2026年7月以来，港股AI应用板块整体走强。7月8日，金山云大涨逾13%，金蝶国际涨超12%，商汤-W、快手-W涨近9%，迈富时涨超6%。7月16日当日，中证港股通互联网指数成分股中，迈富时上涨24.20%，金山云上涨5.38%，商汤-W上涨5.19%。
这一轮行情的背后，是市场资金正在从AI基础设施层向AI应用层迁移。过去两年，市场的叙事重心集中在AI芯片、算力和云基础设施。但进入2026年，风向正在变化。Gartner预计2026年全球AI支出将达到2.52万亿美元，同比增长44%。但更大的收入空间已经不只在模型层——软件、服务和行业应用，正成为AI产业下一阶段更重要的价值出口。
高盛在7月中旬的研报中指出，港股互联网当前股价已充分消化AI投入亏损、主业承压的悲观预期，伴随补贴收窄、云与AI应用变现提速，二至三季度盈利有望迎来拐点。该行建议逐步布局港股优质互联网龙头。高盛模型同时显示，H股软件股的表现在未来几个月可能趋于改善，有望在基本面、估值及流动性等多个维度上缩小与A股硬科技板块的差距。
从估值逻辑看，市场对AI公司的定价正从“模型能力”转向“商业变现能力”。2026年被视为“智能体规模化落地元年”。AI产业链的下一阶段竞争，可能从“谁拥有最强模型”转向“谁能最快实现商业落地”。迈富时上半年AI应用业务收入突破10亿元量级、利润同比增长近5倍的成绩单，恰好为这一逻辑提供了可验证的数据支撑。
在这一背景下，港股市场聚集的大量互联网平台、软件和模型龙头公司，被视为AI应用投资的“富矿”。从智谱、MiniMax到明略科技，一批AI公司在2026年陆续登陆港股，分别代表了AI商业化的不同路径。市场正在寻找的，是下一批能够将AI模型转化为可持续商业收入的企业。
风险提示：高增长背后的不确定因素
迈富时的业绩高增长和股价强势表现，并不意味着投资风险的消失。以下因素值得关注：
SaaS盈利周期的持续性。 迈富时2025年刚刚实现扭亏为盈，2026年上半年利润的高增长建立在收入翻倍的基础之上。AI应用业务的毛利率虽然较高，但客户获取成本、研发投入和销售费用仍是持续支出的压力项。公司表示销售及管理费用占收比已较去年同期显著优化，但这一趋势能否持续仍需观察。
企业IT预算的周期性变化。 AI软件支出本质上仍依赖于企业整体的数字化预算。宏观经济波动、企业盈利压力等因素可能影响客户在AI软件上的采购决策和续约意愿。Gartner的一项调研显示，60%的组织预计在未来两年内部署AI Agent，但目前真实落地的比例仅为17%——从“计划部署”到“实际产生收入”之间仍存在显著差距。
估值已包含较多乐观预期。 截至7月16日盘中，迈富时市盈率（TTM）约106.93倍。券商给出的目标价区间差异较大——从59.28港元到166.27港元不等——本身就反映了市场对公司未来增长路径的分歧。当前股价是否已充分反映上半年的业绩利好，是需要审慎评估的问题。
AI商业化速度的不确定性。 迈富时能否持续将技术优势转化为客户续约和客单价提升，是决定其长期价值的关键。企业级软件的采购决策周期较长，AI Agent作为新兴品类，其ROI验证需要时间。如果宏观经济环境发生变化，企业可能收缩数字化预算，对AI软件公司的收入增长形成压力。
市场竞争加剧的风险。 随着AI Agent赛道持续升温，越来越多的企业软件公司正在将AI能力嵌入产品。Salesforce、微软、SAP等全球巨头均在积极布局，国内亦有众多厂商跟进。迈富时能否在日益激烈的竞争中保持差异化优势和客户黏性，是需要持续关注的问题。
结语
迈富时单日24.46%的涨幅，是一份超预期的盈利预告与AI Agent产业趋势共振的结果。公司上半年AI应用业务收入突破10亿元量级、利润同比增长近5倍的成绩，验证了AI应用层公司从“概念叙事”走向“业绩兑现”的可能性。
从更宏观的视角看，这一案例折射出港股AI板块正在经历的估值重构——资金从算力基础设施向应用层迁移，市场对企业软件公司的定价逻辑从“提高员工效率”转向“降低运营成本”。Gartner预测40%的企业应用将在2026年底前嵌入AI智能体，这一趋势的受益者不仅是迈富时，更是整个企业软件行业。
当然，高增长必然伴随高预期，而高预期意味着高波动。AI商业化的道路从来不是线性的，迈富时能否在客户拓展、产品迭代和盈利释放之间持续找到平衡，将是市场长期关注的核心命题。
FAQ
Q1：迈富时（02556.HK）的主要业务是什么？
迈富时是一家企业级AI应用平台公司，核心产品包括AI CRM客户关系管理、营销自动化、销售管理及企业数字化运营工具。公司自研GenAI OS操作系统和AI-Agentforce智能体中台，为企业提供从营销获客到销售转化的全链路AI解决方案。
Q2：迈富时2026年上半年的业绩表现如何？
根据2026年7月15日发布的正面盈利预告，公司预计上半年收入18.58亿至20.54亿元，同比增长100%至121%。其中AI应用业务收入10.68亿至11.80亿元，同比增长112%至134%。母公司拥有人应占利润1.82亿至2.22亿元，同比增长386%至494%。
Q3：AI Agent与传统SaaS软件的主要区别是什么？
传统SaaS软件是“管理工具”，帮助企业记录和追踪业务流程，但执行仍需人工完成。AI Agent则能“自动执行任务”——不仅分析数据，还能自主完成线索筛选、客户跟进、策略生成等具体工作。企业购买软件的逻辑正从“提高员工效率”转向“降低运营成本”。
Q4：投资迈富时面临哪些主要风险？
主要风险包括：SaaS盈利周期的持续性（公司2025年刚实现扭亏）、企业IT预算的周期性波动、AI商业化速度的不确定性（从计划部署到实际产生收入存在差距），以及当前约106倍市盈率所包含的高预期。多家券商给出的目标价区间差异较大，反映市场对公司未来增长路径存在分歧。
Q5：港股AI应用板块近期的整体趋势如何？
2026年7月以来，港股AI应用板块整体走强，金山云、金蝶国际、商汤-W等均有显著涨幅。市场资金正从AI基础设施层（芯片、算力）向应用层迁移。高盛认为港股互联网当前股价已充分消化悲观预期，建议逐步布局优质互联网龙头。
