#MarchNonfarmPayrollsIncoming 2025年4月4日。美國勞工統計局今晨公布了3月的非農就業報告,頭條數字顯示新增就業人數為228,000,幾乎是華爾街預估的兩倍。道瓊斯的共識預估約在138,000到140,000之間。實際數據遠超預期,立即成為本週最受關注的宏觀數據發布。
讓這個數字稍作平靜。2月數據經修正後僅為117,000——本身就是一個疲弱的數字——而跳升至228,000並非小幅反彈,而是一個明確的聲明。至少截至上個月,勞動市場並未出現衰退,而是在加速。
然而,失業率則朝相反方向變動,從2月的4.1%微升至4.2%。單就這一個百分點的升幅來說,通常會引起注意,但今天在如此強勁的頭條數據下,反而被視為一個附帶說明。值得理解的是:當更多人加入勞動力並積極尋找工作時,即使就業人數增加,失業率也可能上升。這是對勞動市場信心的表現,而非惡化。
修正數據則呈現出稍微複雜的故事。1月和2月合併的數據被向下修正共48,000個工作崗位。這在一定程度上削弱了基本動能,但並未抹去今天數據的驚喜。扣除修正後,三個月的趨勢仍顯示勞動市場在重大宏觀經濟壓力下仍在支撐。
此時此刻,背景變得尤為關鍵。這份報告正值近期最波動的交易週之一。特朗普總統本週早些時候宣布了全面關稅——對所有貿易夥伴徵收10%的基線關稅,以及針對特定國家的所謂互惠關稅層層遞進。這些公告立即引發中國的報復