一直在思考為什麼這麼多投資者在股票選擇上會遇到困難，老實說，隨機漫步理論或許可以解釋很多這方面的問題。

核心觀點非常簡單：股票價格並不遵循可預測的模式。它們的變動是基於隨機事件和新資訊同時湧入市場的結果。這意味著你所有的技術分析、那些你一直研究的圖表模式？它們可能並不能給你你想要的優勢。

伯頓·馬爾基爾在1973年出版的書中推廣了這個概念，並且基本上挑戰了傳統投資界的所有信仰。他認為，試圖透過股票選擇來超越市場，和擲硬幣沒什麼兩樣。聽起來很嚴苛，但這個邏輯建立在一個叫做「有效市場假說」的理論上——也就是說，股票價格已經反映了所有可用資訊。

這裡變得有趣的是：隨機漫步理論並不是說市場是混亂或非理性的。它是說，由於資訊傳遞得如此迅速，等你分析完資訊時，其他人早已掌握了。也就是說，你認為自己找到的優勢？很可能已經被反映在價格裡了。

很多人常常會把這個和有效市場假說搞混，但它們並不完全一樣。EMH（有效市場假說）更著重於市場如何處理資訊，並且有三種形式——弱式、半強式和強式。隨機漫步理論最接近弱式，基本上說歷史價格數據無法幫助你預測未來。而EMH則更進一步，認為即使是公開資訊也已經反映在價格中。

實務上的啟示是什麼？與其試圖掌握市場時機或尋找被低估的股票，許多投資者正轉向被動策略。指數基金、追蹤整個市場的ETF——這些都符合隨機漫步理論，因為它們接受市場的有效性，而不是與之抗衡。你不是在試圖擊敗標普500指數；你只是跟隨它，同時降低成本。

不過，這個理論也有批評者。有些人認為市場並不總是完全有效率的，技術嫻熟的投資者可以找到一些機會。市場泡沫和崩盤似乎展現出某些模式，這與隨機性的假設相矛盾。還有一個風險是，如果你全力投入被動投資，可能會錯失一些潛在的獲利，尤其是當你沒有注意到市場動態時。

但重點是：如果你接受隨機漫步理論在大多數情況下成立，那麼更聰明的做法可能是建立一個多元化的投資組合，持續定期投入，讓複利成長來幫你工作。這比每天擔心價格波動來得輕鬆，而且數據也顯示這對大多數人來說是有效的。

主動與被動投資的辯論可能短期內都不會有定論，但隨機漫步理論確實影響了現代投資者對市場和策略的看法。