剛剛注意到最新的13F申報中有一些有趣的事情。億萬富翁Philippe Laffont來自Coatue Management，正在三個市值超過一兆美元的主要股票中進行大規模買入，這個模式透露出很多關於聰明資金目前看好哪些機會的訊息。

Laffont管理著接近408億美元的資產，他擊敗標普500的成績使得他的操作值得關注。這個人顯然知道如何布局投資組合。從他2025年第二季和第三季的活動來看，圍繞AI基礎設施和成熟科技領導者的明確論點逐漸浮現。

首先是Alphabet。這個很有趣，因為Laffont在第三季全力出擊，新增了超過200萬股的GOOG頭寸，同時也將他的GOOGL持股增加了259%。九月的反壟斷裁決可能清除了Chrome上籠罩的許多不確定性。但除此之外，你可以看到他為何被它吸引。Google的搜尋主導地位仍然無人能及，全球市佔率約90%，YouTube規模巨大，且由於AI整合，雲端部門正以超過30%的速度成長。此外，資產負債表非常健康——截至九月，現金及等價物為985億美元。這樣的火力讓他們能夠毫不費力地積極投資。

接著是Broadcom。Laffont在2025年的每一個季度都買入這家公司——第一季買了4.5萬股，第二季超過200萬股，第三季又買入12萬股。當其他人都在熱衷於Nvidia和GPU時，Laffont似乎更偏好網路基礎設施。Broadcom的資料中心解決方案能連接數萬個GPU並優化性能。這是個不那麼吸引眼球但卻至關重要的基礎建設投資。除了AI，他們在無線晶片、智慧型手機和物聯網設備方面也有穩固的布局。不是只會玩一招的公司。

第三個是微軟，實際上也是他基金的第二大持股。第二季增持超過66萬股，第三季又買入71萬股。Azure是全球第二大雲端平台，隨著AI動能，年增率接近40%。但經常被忽略的是，這些傳統業務——Windows、Office——仍然產生巨額現金流。這個現金引擎支撐著所有成長投資。微軟截至九月底擁有$102 億美元的現金，營運現金流超過$45 億美元。估值也合理，約為未來盈利的25倍，較五年平均折讓16%。

令人印象深刻的是他的持續性。Laffont並不追逐熱點，他有條不紊地建立在具有真正競爭優勢、資產負債表強健，並且能從AI浪潮中獲益但又不完全依賴它的公司中的持倉。像Laffont這樣的人擁有的財富和資源很重要，因為這讓他們能長期思考，而不是只在日內交易。這些13F申報展現出一個對未來幾年市場走向充滿信心的人。