Matt Odell 的比特幣願景：從開源到風險投資革命

當比特幣企業家、播客主持人及風險投資家Matt Odell將他的全部社交媒體從Twitter——他擁有超過25萬追隨者的平臺——轉移到Nostr，一個開源的比特幣驅動社交協議時，這個舉動不僅僅是個人偏好的表現。它反映了一個關於用戶自由與去中心化技術的根本理念，這個理念最終成為他構建比特幣生態系統的核心方法。通過他的播客Citadel Dispatch，自2020年底以來每週邀請行業領袖，並以經典比特幣迷因“保持謙遜，堆積 sats”作為標誌性標語，Odell在比特幣文化中已經佔據了一個獨特的地位。

但Odell的影響力遠不止於社交媒體的存在和流行語。他已崛起為比特幣領域最具影響力的風投家之一，帶領對在比特幣優先的世界中如何建立和融資新創企業的根本性重新思考。他的投資理念直接挑戰了過去二十年來主導硅谷的假設。

Matt Odell如何挑戰傳統風險投資在比特幣中的角色

在2000年代初期盛行的傳統風險投資模式——在2008年至2015年的低利率環境中再次浮現——建立在一個看似簡單的前提上：大規模燒錢快速獲取用戶，然後再考慮盈利，並通過專有網絡和封閉的生態系統最大化用戶數據價值。風投會向新創公司投資數億美元，押注多年虧損最終會帶來巨額回報，前提是公司達到規模或被競爭對手收購。

這種方式在加密貨幣行業中形成了特定的激勵結構，尤其是在2017-2018年左右。風投公司向投機性代幣項目投資數億美元，利用ICO和代幣發行來實現快速退出流動性——將長達十年的風投投資週期縮短到幾個月。結果是？無數散戶投資者持有毫無價值的代幣，而所謂的“道德”比特幣專案卻難以獲得基本的資金支持。

Matt Odell對這種動態持深刻的懷疑態度。“我年輕時，在我們推出Ten31之前，我的心態是所有風投都不好，”他回憶道。他的批評主要來自觀察一些大型VC公司用shitcoin的拋售作為商業模式。但他並沒有退縮到純粹的自由意志主義，而是意識到風投模型本身並非根本性破壞——它只是被用在了錯誤的結果上。

改變他觀點的，是一個根本的經濟轉變。支撐傳統風投燒錢策略的長期低利率時代已經無法持續，除非出現明顯的通貨膨脹。隨著美國經濟霸權受到東方新興力量的挑戰，風投支持的初創企業面臨艱難抉擇：要么轉向早期收入和盈利，要么在不可持續的燒錢速度下崩潰。突然間，Odell的投資論點——押注能在開放協議上建立精簡、盈利的比特幣公司——不僅在意識形態上正確，也在數學上合理。

Matt Odell的Ten31基金：在開放協議上打造比特幣公司

2019年，Odell成為Ten31的管理合夥人，這是一個營利性風投基金，具有重新想像比特幣未來的雙重使命。“我們的第一個使命是讓投資者賺錢，做出好的投資並回收資本。第二個使命是幫助比特幣作為自由貨幣繁榮，幫助比特幣成為個人更好的工具，賦能個人，”Odell解釋。

該基金的投資組合已擴展到超過三十家公司，核心理念是：所有投資都建立在開放協議上，沒有封閉的生態系統、人工護城河或剝削用戶數據的行為。這些公司不再依賴硅谷的封閉系統，而是以實力競爭——在產品質量、用戶體驗和真正的價值創造方面。

Strike是Ten31的旗艦投資，也是投資組合中最賺錢的公司，體現了這一理念。由Jack Mallers於2019年創立，Strike作為一款專注於比特幣的支付應用，全球皆可使用，穿越複雜的監管環境，將比特幣的尖端技術帶給主流用戶。數據說明一切：Strike保持著良好的產品市場契合度，盈利運營，並積累比特幣作為公司金庫，現已超過1500 BTC。與傳統新創公司追求持續成長、犧牲盈利不同，Strike每月通過盈利運營，直接增加其比特幣持有量，形成複利優勢。

Start9是另一個具有啟發性的例子。該公司開發比特幣原生軟體，從頭到尾完全開源，能在大多數硬體上運行，沒有硅谷的專有限制。大多數風投公司會放棄Start9的模式——其整個技術堆疊都是開源的，用戶可以免費使用所有產品。但該公司通過可選的高端硬體銷售和增值服務（如高級支援和代理服務）實現可持續盈利。Odell指出：“Start9是一個完美的例子，可能永遠得不到a16z的資金”，正是因為它的開放性與傳統VC對護城河的迷戀背道而馳。

Mempool.Space，也許是比特幣最廣泛使用的區塊瀏覽器，展現了同樣的原則。它集成在幾乎所有比特幣錢包中，不僅是開源的，還是比特幣基礎設施的核心。Mempool通過交易加速器服務和B2B企業合作獲取收入——這些都是不需要用戶被困在專有系統中的有意義的收入來源。

AnchorWatch則解決了另一個問題：保險自我保管的比特幣資產免受盜竊。通過建立在比特幣網絡效應之上，並與保險市場銜接，該公司創造出一個優於托管服務的價值主張。“保險元素非常有趣，特別是自我保管加上保險……它實際上為用戶提供了一個比紙比特幣更好的價值主張，”Odell觀察。

Odell的投資策略的根本差異，在於他篩選標準的不同。傳統風投尋找追求增長不擇手段的創始人，而Matt Odell則尋找那些在比特幣上建立、願意且能夠精簡運營、積極降低成本並快速實現盈利的創始人。為什麼？因為當你相信比特幣是史上最好的貨幣，且擁有多十年的發展空間時，經濟計算就完全不同。

“在傳統投資者的世界裡，你會看到這種追求增長的心態。他們會燒掉1億、2億美元，然後可能十年後才開始盈利，”Odell解釋。“但在比特幣世界裡，你不可能這樣做，因為十年後比特幣的價格會是什麼？你所有的收入都應該用 sats、用比特幣來衡量。”

盈利的比特幣新創公司會隨時間複利增長。每個月的盈利都能幫助它們建立比特幣金庫儲備，形成一個良性循環，讓公司的財富以升值資產計價。這徹底改變了整個風投論點：不再押注於在貶值的法幣中持續成長，而是與那些積累比特幣、並真正相信其會在數十年內升值的公司站在一起。

OpenSats與資助比特幣開源的使命

在成立Ten31之前，Odell與合作者於2021年創立了OpenSats，這是一個非營利組織，旨在彌補比特幣生態系統中的一個關鍵空白：資助那些難以獲得風投的開源開發者和比特幣基礎設施項目。該組織圍繞一個簡潔的想法：普通“pleb”每月捐款50美元，以支持開源比特幣開發者的資助。

“這比我預期的要困難得多，”Odell坦言。挑戰不在於理念——而在於實務。儘管比特幣作為貨幣已經成功，但社群內卻存在一個奇怪的矛盾：理解比特幣價值的人，往往囤積 sats 而不是用來支持建設者。同時，更廣泛的加密貨幣生態系統將資金抽走，導致合法的比特幣基礎設施長期資金不足。

但OpenSats在逆境中仍取得了驚人的成就。Twitter的共同創始人兼前CEO Jack Dorsey通過他的Start Small基金捐贈了3100萬美元，為該組織提供了世代級的資金，用於推動比特幣開發。然而，最令人關注的，是OpenSats的金庫策略，展現了Odell的根本理念：他們保持100%的比特幣儲備，並自動將每筆捐款轉換為比特幣。

“我們的多簽金庫比我們一生中籌集的資金還要多，”Odell滿意地說。這個策略的深意在於：通過持有以比特幣計價的儲備，而非美元儲備，OpenSats的資金池隨著比特幣價格的升值而增長，能在最需要資金支持比特幣項目時，提供更充足的資源。“我們的金庫策略是最簡單、最有效的策略，就是每一筆進來的美元都自動轉換成比特幣，我們就保持100%的比特幣儲備。”

此外，OpenSats作為一個100%直通式組織，避免了許多慈善機構常用的抽取捐款較大比例的做法。這種結構上的透明度，直接反映了Odell的信念：比特幣應該讓建設者更容易賺錢，而不是更難。

教育華盛頓：Matt Odell與比特幣政策研究所

Matt Odell也是比特幣政策研究所（Bitcoin Policy Institute）的創始成員之一，這個組織代表了比特幣政治策略的有意轉變。雖然比特幣早期運動根植於純粹的自由意志主義，但行業逐漸認識到，與政策制定者合作——而非忽視他們——能加速比特幣的普及。

這一演變其實呼應了比特幣前輩的理念。1990年代的Cypherpunks在“加密戰爭”期間，通過兩條互補的渠道對抗政府對加密的限制：他們開發了強大且易於使用的密碼學工具，同時在法院、立法機關和公眾輿論中爭取加密權利。

Cypherpunk運動的代表人物、Hashcash的創始人Adam Back，深刻影響了Odell的思考。“我對政治相當失望。Adam Back在我心中是個很大的啟發，尤其是他在原始Cypherpunk運動和加密戰爭中的經歷，”Odell回憶道。“他們在兩個戰線上作戰：用工具來打，讓加密變得有效、便宜且易於使用，同時在法院、政治和輿論中爭取權利。”

比特幣本身從一開始就體現了這兩個支柱：中本聰同時發布了比特幣論壇（教育）和比特幣軟體（工具）。這一框架延伸到全球的比特幣聚會，推廣錢包軟體、硬體安全設備和開發者工具。比特幣政策研究所將這一教育使命擴展到華盛頓的政策制定者，他們往往缺乏基本的比特幣知識——這個差距削弱了他們制定符合公共利益政策的能力。

比特幣公園：打造超越代碼的社群

除了資金和政策，Odell意識到比特幣的推廣還需要實體社群基礎設施。他共同創立了比特幣公園（Bitcoin Park），這是一個位於田納西州納什維爾的社區中心，已促成美國比特幣人才的集中，並定期舉辦活動。

“比特幣公園最初是在納什維爾的一家啤酒廠開始的，”Odell回憶起這個謙遜的起點。“那是一個在啤酒廠的聚會，我們很快每月聚會就有200人。啤酒廠基本上說，‘你們不能再來了’。我們就說，好吧，自己找地方。這樣比特幣公園納什維爾就誕生了。”

納什維爾的成功促使2024年擴展，收購了奧斯汀的比特幣公社（Bitcoin Commons），可以說是在美國最重要的兩個比特幣社群中建立了存在感。但Odell的願景不僅止於中心化控制。“我理想中希望它……能激勵其他社群在全球範圍內建立，並不由比特幣公園控制，”他解釋。

這一理念反映了他對比特幣本質的核心信念：雖然常被描述為一場技術運動，但比特幣最終代表的是“個人運動，對吧？技術只是賦能個人。”實體聚會空間通過促進同行網絡、協作，並建立支撐採用的社會紐帶，來放大個人賦能。

比特幣抵押貸款的機會與風險

或許Odell最謹慎的見解，涉及一個新興的比特幣金融產品：比特幣抵押貸款。通過Ten31對Strike的投資，他對需求動態和產品機制有深刻了解。主要的需求來源很簡單：持有大量未實現資本利得的人，如果出售比特幣來獲取資金，將面臨稅務負擔。

“主要的需求驅動因素是，人們持有大量資本利得，賣出會產生稅務——這其實是對儲蓄的稅收，”Odell解釋。比如一個以每枚100-200美元買入、現在價值12萬美元的比特幣持有者，賣出即觸發約3萬美元的稅款。比特幣抵押貸款提供了另一種選擇：用持有的比特幣作為抵押，避免觸發稅務事件。

但Odell也提出了強烈警告。比特幣的價格波動帶來明顯的下行風險，他建議用戶保持“非常保守”的貸款價值比（LTV）。他更關注的是市場競爭，尤其是保護自我保管免受金融再抵押（re-hypothecation）影響的問題。一些貸款產品可能會將比特幣抵押品與再貸款分離，而另一些則可能模糊這些機制。

“我認為這是一個非常重要的產品，因為他們會為ETF提供這樣的服務，這會產生一個非常扭曲的激勵：你越不持有真正的比特幣越好，”Odell警告。這個風險促使他強調Strike和其他透明、可審計的貸款公司，確保真正的自我保管受到保護。“對Strike和其他公司來說，提供一個穩固、良好的貸款產品非常重要，這樣就有很強的激勵讓用戶持有真正的比特幣。”

這個警告總結了Odell的整體投資哲學：目標不是通過剝削用戶來最大化風投回報，而是確保比特幣的根本承諾——通過真正的自我保管，實現個人財務主權——不僅在技術上可行，而且在經濟上更具吸引力。從這個角度看，每一筆Ten31的投資和OpenSats的資助，最終都服務於一個使命：讓比特幣更好地為真正想掌控自己資金的個人服務。