台积电目标价上调至2135新台币｜野村看好芯片巨头今年营收增速达25%-30%

市場對亞洲AI芯片廠商的增長預期持續升溫。近日Nomura發布研究報告認為，在全球芯片供應緊張的背景下，整個AI和半導體產業鏈的獲利空間有望進一步擴大，其中TSMC（2330）作為芯片代工龍頭，將成為這波浪潮中最大的受益者。

供應緊張推高行業景氣

Nomura指出，由於當前市場面臨嚴重的產能瓶頸，加上Nvidia和Broadcom等芯片設計巨頭的強勁拉動，今年亞洲地區AI、半導體及伺服器產業鏈上的龍頭企業利潤增長預期會持續向上修正。這種供不應求的局面，正在為產能有限的企業創造更多的定價權。

TSMC有望充分受益

作為全球最大的芯片代工廠，TSMC採取了相對謹慎的產能擴張策略，反而讓其能夠在這個供應緊張的時期更好地發揮優勢。Nomura預計，TSMC在AI芯片需求的驅動下，今年營收增速有望達到25%-30%（以美元計價）。

從投資支出來看，Nomura維持對TSMC 2026年資本支出的預期不變，仍維持在45-50億美元。但考慮到2026年潔淨室產能仍會面臨瓶頸，該行預測2027年的資本支出將加速至55-60億美元。

毛利率有機會創新高

隨著產能利用率不斷提升、產品組合向高端HPC（高性能計算）傾斜，以及客戶端緊迫訂單的增加，TSMC在2026-2027年的毛利率有望達到61.5%的水平。這意味著在維持產能有限的策略下，公司的盈利質量反而會顯著改善。

基於上述樂觀預期，Nomura將TSMC每股收益預測分別上調15%（本年度）和19%（明年），並將台股目標價從1855新台幣上調至2135新台幣，維持"買入"評級。