$4 十億訴訟：揭露Jump Trading在Terra歷史性崩潰中的角色

當 Terra 的算法穩定幣 TerraUSD 在 2022 年 5 月失去掛鉤時，加密貨幣市場血流成河，損失超過 $40 十億。如今，近三年後，清算受託人 Todd Snyder 已對 Jump Trading 及 Terraform Labs 的主要高層提起了 $4 十億的訴訟，聚焦於這個行業最黑暗篇章中到底發生了什麼。

背景故事：TerraUSD 如何失去一切

Do Kwon 的 Terraform Labs 承諾用 Luna 作為抵押，打造一個革命性的穩定幣機制。數學理論本應可行，但最終失敗了。系統開始崩潰時，多數人歸咎於糟糕的代幣經濟設計。但訴訟文件暗示了一個更黑暗的故事——Jump Trading 不僅是看著生態系統燃燒，還積極塑造了其走向。

崩潰引發多米諾效應：Luna 的價值迅速跌至接近零，數週內從加密市場抹去了近 $41 十億。這次破壞規模之大，成為史上最大的一次加密貨幣崩盤，影響數百萬散戶與機構投資者。

Jump Trading 的隱藏手：大帽山之謎

根據 Snyder 的文件，Jump Trading 的加密部門 Tai Mo Shan 參與了訴訟所描述的「積極利用」Terraform Labs 生態系統的行為。這裡變得有趣：在 2021 年 5 月——在最終崩潰前——Tai Mo Shan 被指在關鍵掛鉤丟失時購買了約 $20 百萬美元的 TerraUSD，傳達市場信心，卻是在機制本身脆弱的時候。

作為這次策略性購買的回報，Tai Mo Shan 以低於市價的價格提前獲得 Luna 代幣，隨後在公開市場拋售，估計獲利約 1.28 億美元。這個安排營造出 TerraUSD 機制正常運作的假象，卻將散戶投資者困在一個注定失敗的系統中，持續投入資金。

SEC 已知的事實

證券交易委員會（SEC）並未等待訴訟才行動。在平行程序中，SEC 記錄了相同的模式：Tai Mo Shan 的市場支持性購買並非出於善意——而是經過計算的行動，誤導投資者相信穩定幣的可行性，同時讓 Jump Trading 受益。

監管機構已對 Tai Mo Shan 直接處以 $123 百萬美元的和解金，但 $4 十億的訴訟代表受託人試圖為系統性被誤導的債權人追回資金。數字令人震驚：Tai Mo Shan 從這次安排中獲利 1.28 億美元，而生態系統則損失超過 40 億美元。這個差距推動了法律行動。

更廣泛的和解局面

Terraform Labs 本身面臨 44.7 億美元的罰款與和解方案，創下監管史上最大加密相關罰款紀錄。Do Kwon，這個失敗生態系的設計者，在 8 月接受指控，並被判處 15 年監禁。前高層 William DiSomma 和 Kanav Kariya，已於 2024 年離職，現與 Jump Trading 一同被列為被告。

同時，清算過程已累積約 $300 百萬美元的可追索資產，用於潛在的債權人支付。但 Snyder 的 $4 十億美元索賠顯示，受託人相信還有大量資金可以從從混亂中獲利的相關方追回。

Jump Trading 的反擊

Jump Trading 已駁斥此訴訟，稱之為「絕望的企圖」，試圖將責任從 Kwon 和 Terraform Labs 轉嫁到外部行為者。該公司承諾將進行積極辯護，可能會辯稱他們只是市場參與者，對一個有缺陷的系統作出反應——而非其崩潰的設計者。

然而，時間線與數字卻講述著不同的故事。Tai Mo Shan 1.28 億美元的利潤，加上 $20 百萬美元的策略性購買，看起來不像是被動交易，更像是積極參與了生態系統的最後一幕。

這對債權人意味著什麼

這場訴訟不僅關乎正義或問責——更關乎資金的追回。每一美元從 Jump Trading 及其高層追回，將進入受影響投資者的賠償池。已經累積的 $300 百萬美元，加上 $4 十億美元的訴訟金額，這場法律戰可能會重塑債權人最終能從這次加密史上最臭名昭著的崩盤中收回多少資金。