勞動市場信號閃爍紅燈：經濟學家的觀察

美國勞動市場傳來令人擔憂的信號，這些跡象自1970年代以來未曾出現，並引發市場觀察者對經濟衰退的新一輪擔憂。經濟學家Henrik Zeberg最近指出，失業情況的惡化遠比頭條數字所顯示的更為嚴重。

數字講述更悲觀的故事

近期公布的就業數據顯示，勞動市場正面臨逆風。當2025年10月的數據被修正後，失業人數從105,000人擴大到173,000人，遠超出最初預期的數字。11月僅新增56,000個工作崗位，遠低於正常增長率。12月則新增50,000個工作崗位，這是近幾十年來該月份除經濟衰退外表現最弱的一次。

這些連續的下修修正描繪出一個放緩的勢頭，而非穩定的局面。最初的報告掩蓋了潛在的弱點，只有深入檢查後才逐漸顯現。

重要的經濟衰退指標

Zeberg最為關注的不是某個月的表現，而是數據中嵌入的歷史模式。12個月移動平均的就業創造數——一個平滑月度波動的指標——自1970年代以來，在每次美國經濟衰退前都曾跌破關鍵門檻。如今，這一門檻已被突破。

這個指標具有特殊意義，因為它在過去的經濟週期中曾過濾掉假信號。值得注意的是，當前的勞動市場規模遠大於過去幾十年，但這個指標仍然進入了衰退警示區域。這正是謹慎展望的核心所在。

市場前景展望

Zeberg對經濟基本面的長期悲觀情緒也延伸到對市場可能出現動盪的預測。儘管他承認歷史上可能出現崩盤，但他指出，包括股票和加密貨幣在內的各類資產在任何下行之前仍可能達到新高。

對投資者來說，這個衰退警示凸顯了監控勞動市場健康狀況作為領先指標的重要性，無論短期資產價格如何變動。

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