逆向賭注：誰是邁克爾·布瑞，為何他對AI股票的押注現在如此重要

邁克爾·伯瑞（Michael Burry），這位正確預測2008年房市崩潰的傳奇投資者，再次掀起波瀾——這次他押注數十億美元，認為人工智慧泡沫將會破裂。

這位在房市空頭中扮演重要角色的人，已將焦點轉向他認為的下一場金融大劫。在11月，伯瑞對兩家科技巨頭進行了空頭操作：英偉達（Nvidia）和Palantir Technologies，這兩家公司的市值合計已達到約$5 兆美元，並在今年大幅推動股市指數上漲。他的持倉並非隨意——約有$10 百萬美元的看跌期權，如果他的預測成真，這些期權的價值可能膨脹至超過$1 十億美元。

邁克爾·伯瑞是誰？從房市危機預言者到AI懷疑論者

在成為投資界家喻戶曉的人物之前，伯瑞憑藉早在2008年金融危機前就察覺到房市系統性弱點而贏得傳奇地位。他的成功催生了一批忠實的線上追隨者，Reddit等平台上甚至成立專門分析他每個動作的社群。在保持相對沉默十年後，伯瑞最近關閉了他的對沖基金，並推出了一份名為「Cassandra Unchained」的Substack電子報，迅速吸引超過171,000名訂閱者，願意每年付費獲取他的市場見解。

這次重返公眾視野，反映出一個被他認為的深刻市場扭曲所驅使的人。

反對AI估值的理由

伯瑞目前的論點基於一個基本觀察：AI產業更像是網路泡沫（dot-com bubble），而非真正的技術進步。在一次與作者Michael Lewis的播客中——Lewis的作品最初讓伯瑞走入公眾視野——他澄清了自己的立場：「這個泡沫看起來非常像網路泡沫，但其實並不是。它更像是一個數據傳輸泡沫。」

他的擔憂針對特定的脆弱點。對英偉達（Nvidia）來說，伯瑞指出一些有問題的融資安排，例如Oracle和Meta等公司獲得支持購買晶片的資金——這種結構類似於安隆（Enron）支撐其供應商的方式。他質疑晶片折舊計劃中所嵌入的耐久性假設，認為公司透過會計操作來膨脹盈利。

對於Palantir，他批評其過度依賴政府合約、執行長的高額薪酬，以及來自國際商業機器公司（IBM）等既有競爭者的壓力。他預測：到2027年，Palantir的股價將跌至每股$379 美元，較目前約200美元大幅下跌。

時機問題：伯瑞的持續挑戰

然而，這裡又出現熟悉的批評。Simplify資產管理的首席策略師Michael Green——他自己也是投資趨勢的懷疑者——指出了一個反覆出現的模式：「Michael，如果他在網路泡沫中有一個缺點，那就是他太早進入了這個過程。房市泡沫？也是太早進入了這個過程。」

伯瑞近期的表現為懷疑者提供了彈藥。他在2023年1月發出的「SELL」警告，早於硅谷銀行倒閉，但也在隨後的標普500指數70%的反彈之前。儘管如此，市場大多忽視了他目前的警告，儘管有關AI基礎設施的擔憂在更廣泛的討論中逐漸升溫。

企業反擊與市場動態

這兩個目標公司都堅決否認他的說法。Palantir的CEO Alex Karp在電視上駁斥伯瑞，質疑他的判斷。英偉達則以正式聲明回應，強調其「經濟上合理」的基本業務和「完整且透明」的報告。這家晶片巨頭進一步強調其誠信聲譽，直接回應了伯瑞的會計疑慮。

儘管如此，伯瑞的$50 百萬美元初始持倉，如果英偉達股價在2027年前下跌約37%至$10 美元，則其持倉價值可能達到11億美元。自11月布局以來，股價波動較大，並未呈現明確的方向。

如果他的預測成真會怎樣？

如果伯瑞的預測成為現實，將引發一連串的市場反應：利潤表壓縮、股價下跌、資本投資減少，將壓縮英偉達的成長軌跡。這個多米諾骨牌效應不僅限於這兩家公司，還可能引發對AI依賴估值的更廣泛重新評估。

Michael Green指出，對這些批評的認識反而加強了一些投資者的看多信念，他們將抵抗視為股票具有無限上行潛力的證明。