美元/日圓在日本央行政策不確定性和經濟信號混合之際，盤整於154.00附近

美元在對日圓的表現依然堅挺，週一亞太時段交易接近153.90，維持在去年11月4日達到的八個月高點154.49附近。美元/日圓的強勢反映出市場對日本銀行貨幣政策方向持續不確定，這也是近期日圓表現的主要推動因素。

日本銀行謹慎立場使政策走向仍不明朗

日本銀行董事會成員中川純子週一表示，政策制定者將就利率調整進行審議，強調需要評估全球貿易動態中持續存在的不確定性。她指出，儘管日本企業可能因關稅問題面臨盈利壓力，但隨著國際經濟條件穩定以及國內消費通過工資增長改善而逐步復甦，經濟前景仍然看好。

中川進一步強調，中長期的物價預期正逐步向日本銀行2%的通脹目標靠攏，然而達成該目標仍在努力之中。央行10月的政策摘要指出，對經濟前景仍存持續疑慮，但若經濟和物價條件適當配合，貨幣政策正常化的可能性仍存在。

何時會進行利率調整？

日本銀行似乎準備在兩個條件成就時調升政策利率：一是全球經濟和金融狀況持續強勁，二是確認日本企業將維持其薪資設定動能。這種謹慎的條件性策略解釋了為何儘管利率有望上升，日圓仍承壓。

美元因政治動向而走強

在參議院以60-40的初步投票通過政府預算法案後，美元獲得額外支撐，讓美國更接近避免關門的目標。眾議院仍需批准修正案並將其送交特朗普總統簽署，路透社指出這一程序可能還需要幾天時間。

理解日圓的動態

日圓是全球交易最活躍的貨幣之一。雖然國家的經濟表現廣泛影響其估值，但更具體的驅動因素還包括日本銀行的貨幣政策、日本與美國政府債券的收益率差，以及市場的風險偏好。

日本銀行對貨幣管理擁有明確的權限，並曾在外匯市場直接干預以壓低日圓，儘管由於與主要貿易夥伴的政治敏感性，這類行動較為少見。從2013年到2024年，央行長期的寬鬆貨幣政策造成與其他央行的分歧，導致日圓大幅貶值。

隨著日本銀行逐步逆轉長達十年的超寬鬆政策框架，日圓獲得了一定支撐。在寬鬆期間，美國與日本的利差擴大曾有利於美元走強；然而，近期政策的收緊正開始縮小這一差距。日圓傳統上被視為避險貨幣——在市場動盪時，投資者通常會增加日圓資產的配置，以求安全，這常常以犧牲高風險貨幣為代價。