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Jefferies (JEF) 第四季營收超越但掩蓋了盈利失望
Jefferies Financial Group 在2025年第四季交出喜憂參半的成績單，為投資者描繪出一幅令人困惑的圖像。這家在紐約證券交易所上市的投資銀行報告的營收為20.7億美元—超出華爾街預期的20.1億美元3%—但在淨利方面卻失利，EPS為0.85美元，未達到預測的0.94美元共識。
營收故事：強勁但不至於壓倒一切
這家金融服務公司在最新一季的營收較去年同期增長5.7%，在充滿挑戰的財政環境中保持穩定動能。在過去兩年中，Jefferies的增長速度顯著加快，年化營收增長率達到25%—較五年前的4.1%複合年增長率有明顯提升。
2025年第四季關鍵指標：
資產淨值展現不同的故事
儘管營收增長看起來值得肯定，Jefferies的有形帳面價值每股（TBVPS）卻揭示了結構性挑戰。每股33.69美元的指標較去年同期下滑14.6%，過去兩年更是每年下降3.8%，與五年前的2.4%溫和成長形成鮮明對比。
營收的強勁與帳面價值的惡化之間的差異，暗示這家投資銀行在將營收增長轉化為股東價值方面面臨阻力。TBVPS，剝除與併購活動相關的會計複雜性，通常能提供比每股盈餘更清楚的財務健康信號。
市場反應與展望
公告後股價立即下跌3.3%，收於62.55美元。市場反應平淡，凸顯投資者的疑慮——強勁的營收表現未能彌補盈餘的失誤與帳面價值走弱的趨勢。
Jefferies 自1962年成立以來，一直在投資銀行與資本市場諮詢領域扮演重要角色，並在全球範圍內運作。然而，這個季度展現出金融機構面臨的共同挑戰：在維持盈利的同時擴大營收，仍是一場持續的平衡遊戲。