了解經濟衰退：經濟如何陷入衰退

經濟危機是一個在媒體中持續出現的話題。消息不斷報導美國或歐洲國家可能瀕臨經濟收縮的邊緣。德國我們已經經歷一段時間的經濟停滯。一些專家認為我們已經身處其中，而另一些懷疑論者則指出，全球股市仍在上漲，許多企業報告創紀錄的業績。但這個經常被使用的術語到底代表什麼？經濟活動的下降又該如何辨識呢？

什麼是真正的經濟衰退？

經濟衰退描述的是經濟活動明顯、全面且持續較長時間的下降。經驗法則是：當國內生產總值（GDP）連續兩個季度縮水時，經濟學家就會稱之為衰退。穩定的經濟體系通常呈現成長，因此連續兩個季度的負成長暗示著根本性問題。

在某些國家如德國，對於衰退的定義略有不同。這裡會以產能作為衡量標準——也就是：如果所有資源和勞動力都被最佳化利用，理論上能達到的經濟產出是多少？實際產出與潛在產出之間的差距越大，經濟下滑的跡象就越明顯。

造成經濟收縮的誘因

每次衰退的原因都不同。持續成長的國家自然會經歷經濟循環——擴張與收縮的階段。但也存在一些外部因素，可能引發經濟下滑，且往往難以預料。

通貨膨脹與基準利率升高： 物價上漲迫使中央銀行採取行動。它們會提高基準利率，以抑制通膨。較高的利率使借貸成本增加，導致投資減少、裁員和支出縮減。企業與消費者變得更為謹慎，持幣觀望，減少消費。當企業縮減產能並裁員，經濟就會進一步惡化。

過度生產： 在繁榮時期，企業為滿足龐大的需求而增加產量。一旦需求減少，就會出現商品與服務的過剩，無法全部銷售出去。這迫使企業縮減產能並裁員，而消費者的購買力也會下降，進一步降低消費。

不確定性與外部衝擊： 當人們不確定經濟走向時，商業決策會變得更具風險。戰爭、疫情或地緣政治危機都會使短期與長期的消費者行為變得難以預測。企業因此推遲投資與招聘，形成連鎖反應，導致經濟活動下降。

能源成本： 能源是每個國家的經濟核心。當油價與天然氣價格突然上升——例如由於地緣政治緊張——進口依賴國會受到嚴重打擊。德國主要依賴進口石油與天然氣，這些價格的飆升在過去幾年能源危機中已經明顯展現。

投機泡沫： 有時候，經濟泡沫會因為某些資產價格受到投機、趨勢或過度的消費者信心推高而形成。投資者希望獲取收益，但當他們開始拋售時，供過於求，價格崩跌——泡沫破裂。2000年的網路泡沫與2008年的房地產泡沫是經典例子。2008年的美國房市危機直接引發全球金融危機。

2008年的房市危機生動展現了崩潰的過程：銀行當時輕率地向無法負擔的買家發放低利率抵押貸款。高風險的貸款包被打包轉售。當違約率激增，金融機構陷入困境，房市崩潰，強制驅逐案件激增。股市大幅下跌，大公司破產，全球大規模裁員隨之而來。信貸緊縮，金融穩定信心崩潰。只有透過政府的強力干預，才終止了這次衰退。

德國真的陷入經濟收縮了嗎？

為了回答這個問題，我們來看數據。2023年第一季GDP上升，但第二、三季停滯，第四季下降。即使不完全計入這兩段停滯：2024年第一季若出現負成長，德國就明確符合衰退定義。

當時官方數據尚未公布2024年第一季的數字，但主要經濟研究機構預測較前季負成長約0.1%。因此，德國在2023/24年冬季已進入衰退——連續兩個季度經濟收縮。有人可能會說，2023年的兩段停滯已經像是衰退，只是技術上未完全符合經典定義。

特別值得注意的是：作為歐洲最大經濟體、歷史上以經濟奇蹟著稱的德國，竟然陷入這樣的低迷。這怎麼可能會發生在經濟奇蹟之國？

德國經濟衰退的原因

根據上述誘因，可以理解德國受到哪些因素的影響。這個國家同時面臨多重挑戰。

一個關鍵問題是建築業的衰退。 2023年建築業採購經理人指數（PMI）跌至多年來的低點，住宅建設比1990年代中期以來都更快地放緩。歐洲央行升息大幅提高了可用資金的成本，導致在建工程被推遲或取消。

持續的烏克蘭戰爭影響在德國主要體現在能源價格飆升。儘管政府為工業提供援助方案，但其長遠效果尚不明朗。消費支出明顯下降，家庭面對較高的能源成本與不確定性而縮減開支。對外國的需求也在下降，對德國出口商造成壓力。

總結來說：高昂的能源成本、升高的利率與因經濟不確定性而縮減的投資，這些因素共同將德國推入了衰退循環。

衰退對個人的意義是什麼？

衰退的一個殘酷現實是：數百萬人失業。當支出下降、經濟收縮，企業利潤也會受到影響。為了維持利潤，企業不會裁員反而會縮減人力。失業率上升，求職者找工作越來越困難。

另一個影響是：勞動者的談判力下降。 當企業裁員減少時，雇主可以壓低工資與降低社會福利。獎金取消、加薪被凍結。彈性工時或居家辦公——這些曾經的奢侈品，現在都可能被雇主放棄。

即使保住工作，個人也會受到物價高漲的影響。購買力下降，工資跟不上通膨，實質上變得更窮。

另一個影響是：貸款變得更困難。 貸款機構變得更謹慎，更嚴格審查信用與工作穩定性。這使得購房、買車或大額支出的貸款變得更難取得，相關支出也會被推遲或放棄。

心理層面也很重要：財務焦慮升高。 對工作與還款的擔憂會影響身心健康。這不僅是個人問題，也會帶來經濟層面的後果，因為士氣低落的消費者會進一步縮減支出。

困難時期的策略

對一般勞工來說，衰退意味著：珍惜現有的工作，盡可能保住它。同時應投資進修，提升自身的市場競爭力。副業是一個實用的保障措施，能在經濟低迷時提供額外收入。有些人在這種時候也會探索其他收入來源，例如在金融市場交易——這是可以在家靈活操作的。

對個人財務來說：收緊開支，償還債務，避免利率進一步上升。像德意志銀行的首席經濟學家預測，2024年GDP可能會下降約0.3%。主要經濟研究機構的負面展望則描述德國的前景為“較為黯淡”。

在困難的市場中尋找機會

對交易者與投資者來說，衰退不一定是負面。看空的策略在下跌時也能獲利。著名投資者沃倫·巴菲特曾說：「當別人貪婪時要害怕，當別人害怕時要貪婪。」這代表：當其他人對投資望而卻步、恐懼時，聰明的投資者會以較低的價格買入股票與其他資產。

除了股票，還有其他投資類別。例如：黃金近期創下新高。戰爭、地緣政治緊張與自然災害都提供短期交易機會——不論是否處於衰退階段。此外，重大政治事件如總統選舉也會影響市場，帶來交易良機。

對於活躍於金融市場的人來說，沒有理由失去希望。相反，波動的市場提供了機會。無論價格是下跌還是上漲，對交易者來說，衰退是一個充滿動作與潛在獲利的階段。市場走向最終是次要的，重要的是市場在運動——只要掌握正確策略，就能從中獲利。