如果你在追蹤BTCFi的真實增長驅動力，這個角度值得挖一下。

關鍵發現是：機構投資者已經掌控了相當可觀的流動性BTC份額。更重要的是，真正的入場通道根本不是零售錢包那一套——托管服務才是主角。

這背後的邏輯很清晰。大資金進場需要安全、合規的存儲解決方案，傳統托管機制已經成熟到可以承接這部分需求。相比之下，零售投資者通過自托管錢包的流入，在整體增量中占比遠沒我們想的那麼高。

換句話說，BTC市場的增長故事，正在從散戶驅動向機構驅動切換。這對理解當前周期的結構性變化，還是挺有參考意義的。