最近市場情緒挺有意思，什麼都喊“短缺”——黃金衝新高，銅價狂飆，連GPU都因AI熱潮再度緊俏。但這波短缺，和過去三十年裡的“臨時性短缺”完全不是一個物種。

過去三十年，我們習慣了三個默認設定同時成立：

1. 全球化=去中心化。供應鏈只講效率，從深圳組裝到紐約上架，一路綠燈。

2. 能源=便宜+穩定。石油幾十美金一桶，電費是財務報表裡不起眼的小數字。

3. 信任=金融資產。美元、美債是全球資金的最終歸宿。

現在，這三件事同時失效了。

• 供應鏈成了地緣武器。一個出口管制就能讓芯片廠停工，全球化從“效率網絡”變成了“安全博弈”。

• 能源成了戰略變數。一場衝突、一次乾旱，直接讓電費變成不可預測成本，綠電轉型又接不住需求。

• 金融信任開始出現裂痕。當美債也可能因債務上限“技術性違約”，當銀行可能隨時暴雷，資金開始本能地追逐“看得見摸得著”的東西——礦、油井、芯片廠。

所以現在的短缺，本質是“秩序重構期的摩擦”。當舊體系的三根支柱同時搖晃，所有依賴穩定預期的環節——從工廠備料，到央行囤金——都會陷入焦慮性的“搶購”。這不是周期問題，是底層邏輯變了。