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美國加密監管法案通過只是開始：規則制定可能需要數年甚至跨越總統任期
美国加密貨幣市場結構法案的推進再次提醒行業一個現實：立法通過和規則落地之間存在巨大的時間鴻溝。Paradigm監管事務副總裁Justin Slaughter近日表示，即便法案最終獲得通過並由總統簽署，其配套規則的制定仍可能需要數年時間，實施周期甚至可能跨越不止一個總統任期。這意味著加密行業期待的"清晰監管框架"可能還要等很久。
法案現狀：多方博弈中的不確定性
目前加密貨幣市場結構法案已進入參議院委員會階段，由兩黨共同參與制定。根據最新安排，法案將於本周提交參議院銀行委員會討論，參議院農業委員會原定的聽證會已推遲至1月27日。這些變動反映出立法流程仍存在顯著的不確定性，各方對法案內容的磋商仍在進行中。
規則制定的複雜性：45項規則需多部門推進
規則制定的數量和複雜度
該法案本身就涉及約45項具體規則，需要由不同的監管機構分別推進。這不僅意味著工作量龐大，更意味著不同監管機構之間需要協調和平衡，這本身就是一個耗時的過程。
制定流程的標準步驟
根據美國的制度設計，規則制定通常包括三個階段：
每個階段都需要時間，尤其是公開徵求意見階段，往往會吸引大量來自不同利益方的反饋，這進一步延長了整個過程。
歷史參照：多德-弗蘭克法案的教訓
Slaughter以《多德-弗蘭克法案》為例說明了這一點。該法案在2010年通過後，其配套規則的制定在隨後的3至8年內陸續完成，部分內容至今仍在調整之中。換句話說，從法案通過到規則全面落地，用時至少3年，有些規則的調整甚至持續了十多年。
這給當前的加密貨幣監管立法提供了現實參照。即便加密市場結構法案順利通過，其真正的"落地"也不會迅速發生。
市場面臨的現實困境
對加密企業、機構投資者和普通用戶而言，這意味著什麼？
這意味著加密行業可能還要經歷一個相當長的政策過渡期。即使法案在今年通過，真正的合規環境明朗也可能需要到2027年甚至更晚。
行業的長期準備
從相關市場動態來看，加密企業已經開始為合規做準備。例如，Polygon Labs收購支付相關的加密創業公司，正是為了在未來的合規框架下能夠提供規範的支付服務。這反映出行業已經意識到，合規不僅是法律要求，更是長期競爭力。
總結
美國加密市場結構法案的推進確實是一個積極信號，但行業需要認清現實：法案通過只是開始，不是終點。從立法到規則落地，可能需要3-5年甚至更長時間。在這個過程中，市場會經歷持續的政策不確定性和規則調整。對於加密企業和投資者而言，做好長期合規準備、理解規則演變過程，比期待一個"一步到位"的監管框架更現實。